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赴港IPO的熱潮仍在繼續。除了科技互聯網公司的狂歡，這次輪到的是“莆田系”醫美公司。
大家都知道，莆田繫有“詹、林、陳、黃”四大家族。目前國內大型的醫美連鎖機構基本都是莆田系的資產，如華韓整形屬於林家的林國良；陳氏家族陳金秀及其上海西紅柿投資控股公司下屬的美萊集團，陳國雄的藝星整形，黃德峰及其北京五洲投資有限公司下屬的美聯臣整形和吳鳴的集美整形集團等。
近日，國內第二大私立醫美公司藝星醫療美容有限公司（下稱“藝星醫美”）向港交所遞交上市申請。
從業績上看，藝星醫美的營業總收入和淨利潤都十分可觀，公司營業總收入從2015年的4.05億元增加至2017年的10.37億元，複合增長率達60%，而淨利潤兩年間增長近9倍。
01
莆田“醫療四大家族”
陳氏兄弟控股
藝星醫美成立於2009年，當時名為維納斯醫療美容有限公司，2010年收購上海藝星、武漢藝星，並更名為藝星醫療美容有限公司。此後藝星醫美繼續在全國範圍內收購或成立新的醫療美容機構，並以“藝星”品牌經營。
截至今年6月8日，藝星醫美在中國擁有並經營15家醫療美容機構，並向3家醫療美容機構提供醫療美容機構管理諮詢服務。
據悉，藝星醫美的控股股東為陳國興和陳國雄兄弟倆，其中陳國興為董事長，陳國雄為副董事長、總裁，這兩者均出身自莆田“醫療四大家族”之一的陳氏家族。除藝星外，兩人還成立了上海健橋醫院有限公司、上海閔行虹橋醫院有限公司等。
02
盈利能力逐年攀升
隨著美容整形的流行，醫美行業更被普遍認為“暴利”，藝星醫美近日公佈的上市申請文件也證明其盈利可觀。
招股說明書顯示，藝星醫美的營業收入由2015年的4.05億元增至2016年的7.23億元，到了2017年增至10.37億元，年複合增長率高達60%；淨利潤由2015年的1300萬元一年翻了近4倍增至4920萬元，再進一步增至2017年的1.138億元，年複合增長率196%。
藝星醫美收益主要來源於美容外科醫療美容服務，包括整形手術及注射醫美服務，包括各類面部、身體整形手術。此外，還有美容皮膚科醫美服務、醫療美容機構管理諮詢服務。其中，美容外科醫療美容服務的收益在總收入中佔比一直為80%以上，還有擴大趨勢。
2017年，整形手術服務收益佔總收益的47.8%，注射醫美收益佔比38.3%，美容皮膚收益佔13.4%。
值得注意的是，藝星醫美的業務盈利能力也在逐年攀升。2015至2017年的毛利率分別高達50.4%、54.2%、53.3%，其中2017年外科整形手術毛利率更是高達63.5%。
不過，長期以來，醫美行業被稱為“泡沫畸形產業”，儘管毛利潤很高，但淨利潤很低。
藝星醫美的表現也一樣，2015至2017年，藝星醫美的綜合淨利率分別僅為3.2%、6.8%、11%。
藝星醫美的高速發展離不開我國消費者對醫療美容服務需求增長。招股書提供的數據顯示，中國接受醫療美容治療的人數在2013年為660萬人次，到了2017年增加至1630萬人次，年化複合增長率為25.4%。
中國整形美容協會根據統計也進行了預估，2019年中國的整容手術業規模將擴大一倍，整容市場達8000億元，躍居世界第三大整容市場。在這種背景下，藝星醫美不斷籌建醫院，下調診療費用，走上“薄利多銷”之路。
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