Benhabib，Schmitt－Grohe和Uribe（2001）认为，货币政策实施不当会导致宏观经济出现多重均衡（multiple equilibria），降低货币政策效果的稳定性。实际上，在货币政策协调博弈过程中，由于股票市场发展状况不同，博弈模型也将出现多重均衡。多重均衡意味着货币政策效果具有很大的不确定性，均衡解数目越多，货币政策效果的稳定性就越低。此时，货币政策究竟能达到什么样的目标将受货币政策以外的因素影响，货币当局无法控制货币政策的结果，货币政策效率下降。
由于股票市场对不同的货币政策效率的影响过程是不同的，因此本书分别讨论货币当局实施扩张性货币政策和紧缩性货币政策时，股票市场发展对微观经济主体行为的影响。在股票市场发展程度不同的情况下，微观经济主体在货币政策博弈中的策略选择是有差异的，货币政策博弈均衡解的数目也是不同的，这将关系到货币政策效果的稳定性。
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