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7月份以來，豬價出現快速上漲，截至7月13日，生豬均價達12.7元/公斤，較月初漲幅已達11%。我們分析，此輪豬價上漲主要原因為年初冬季仔豬存活率偏低帶來的生豬供應季節性下滑，疊加前期行業虧損養殖戶出現集中拋售，、導致當前生豬供應進一步收緊。後期來看，我們認為此輪週期豬價或已見底，行業風險已充分釋放，且短期豬價仍將保持上漲態勢，預計漲幅或達20%左右。
整體來看，我們認為此輪週期豬價或已見底，行業風險已充分釋放。具體來說：
1、豬價和虧損幅度均跌破上輪週期底部2014年最低水平。年後豬價最低點達10.01元/公斤，較年初高點跌幅達34%，較2014年時期行業豬價最低點10.45元/公斤仍低出4%。自繁自養頭均最大虧損幅度也超過上輪豬價低點時期水平，最高達326元/頭，較上輪週期時最大頭均虧損305元/頭高出7%。
2、豬價跌破現金成本，且深度虧損時間超過上輪週期。前期豬價已跌破規模養殖戶現金成本，且持續時間長達2個月，雖然尚未跌破散戶自繁自養現金成本，但也已經接近。且從深度虧損時間來看，此輪週期深度虧損時間已經超過2014年時期，今年以來頭均虧損幅度達250元深度虧損時間長達10周，而2014年時僅持續6周。
3、行業產能快速淘汰，補欄積極性低迷。4-5月份能繁母豬存欄同比下滑幅度分別達1.9%和2.5%。而根據青松農牧數據，3-6月份能繁母豬淘汰量持續高於初次配種量，預計後期產能將持續淘汰。
短期來看，我們判斷生豬供應偏緊的趨勢在短期仍將持續，預計7-8月份豬價仍將持續上漲，漲幅或達20%左右。根據青松農牧監測數據，其監測養殖企業今年2-4月份仔豬產量持續下滑，4月仔豬產量較2月份下降23%，對應6-8月份生豬出欄量將處於持續收緊的態勢。歷史來看豬價季節性上漲從低點到高點平均漲幅達28.6%，整體上預計此輪豬價上漲幅度或達20%左右。
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