7月17日，中誠信國際信用評級有限責任公司（簡稱：中誠信國際）發佈了2018年第26期《地方政府債與城投行業監測週報》，本期要點如下：
要聞點評
貴州黔東南州凱宏資產運營有限責任公司資管計劃逾期：根據媒體報道，貴州黔東南州凱宏資產運營有限責任公司為實際融資人的資管計劃——“首譽光控黔東南州凱宏資產專項資產管理計劃1號”，截至合同約定的收益分配日仍有2129.4萬未償還，構成貸款逾期違約，7月12日融資人完成剩餘本息兌付。7月13日，首譽光控黔東南州凱宏資產專項資產管理計劃3號又發生逾期，融資人未能如約足額償還本息8060萬。兩款逾期產品資金均投向黔東南州政府下屬的棚戶區改造項目，並由黔東南州開發投資有限責任公司提供無限連帶責任擔保
動態點評：此事件為2018年以來第五起城投企業信用風險事件 ，融資方黔東南州凱宏資產運營有限責任公司（以下簡稱“凱宏資產”）與擔保方黔東南州開發投資有限責任公司（以下簡稱“黔東南開投”）實際控制人均為黔東南州人民政府，凱宏資產與黔東南開投目前存續期債券共計4只（12黔東南債、16凱宏專項債、12黔開投債和16黔開投），餘額共計27.1億元，主要集中於2019年到期。根據大公國際2017年12月出具的最新跟蹤評級報告顯示，凱宏資產主體評級AA-，2017年資產負債率55.4%，利潤總額3.14億元，較2016年下降42%，短期有息債務較2016年快速攀升至23億元，流動資產中以政府回款為主的其他應收款高達105億元；擔保方黔東南開投主體評級AA，2017年資產負債率為47.4%，短期有息債務14.74億元，流動性較弱的其他應收款與存貨共計205億元。兩家城投企業資產流動性均較弱，短期償債能力較差，對政府支持依賴較高，同時兩家企業存在互相擔保情況，除逾期資管產品外，根據公開信息披露，凱宏資產對黔東南開投共計2億元債務提供擔保，互保情況加劇企業間信用風險傳導。從區域情況看，黔東南州在貴州省內經濟發展相對落後，2017年全州一般公共預算收入完成86.55億元，同比下降19.03%，上級各項補助收入298.68億元，一般公共預算支出401.17億元，政府性債務餘額410.56億元，財政依賴上級補助，債務壓力整體較大，對於下轄城投企業的財力支持較弱，在城投企業再融資受阻的情況下，流動性風險加速暴露。
國務院發佈《關於進一步加強城市軌道交通規劃建設管理的意見》
十家城投企業發佈公告提前兌付本息
地方政府債與城投債發行情況
地方政府債：上週新發行地方政府債券36只，規模合計2163.68億元，較前值上升552.96億元，環比上升34%,其中新增債券1118.88億元，置換與償還到期債券共計1044.8億元，環比上升96%。截至2018年7月15日，存續期內地方政府債券規模合計16.30萬億元。其中2018年以來發行358只，規模合計1.79萬億元，較2017年同比下降27%，其中新增債券5525.08億元，置換與償還到期類債券共計12358.32億元。
城投債：上週共計發行城投債券30只，規模合計250.5億元，較前值上升60.5億元。存續期內城投債券規模合計6.34萬億元。上週發行城投債券中，從發行成本看，AA+級3年期發行利率下降105bp，幅度最大，AA+級和AAA級1年以下期分別下降了53bp和37bp； AAA級3年期發行利率顯著上升88bp。從發行利差看，AA+級3年期發行利差下降104bp，幅度最大，AA+級和AAA級1年以下期分別下降了82bp和10bp；AAA級3年期發行利差顯著上升90bp。從債券類型看，本週新發行城投債券中，超短融佔比從前值77%下降至46%，仍為佔比最高的債券品種，中期票據、PPN、公司債和短融佔比有所上升；從債券發行主體級別看，AAA級主體佔比由前值50%下降至43%，佔比最高，AA+級主體佔比從41%下降至37%，AA級主體佔比上升至20%；從區域分佈看，本週新發行城投債涉及省及直轄市13個，江蘇發行了9只城投債，發行量領先；從主體行政級別看，市屬平臺佔比由59%下降至53%，省屬平臺佔比由18%上升至30%，區縣平臺佔比由23%下降至17%。
地方政府債與城投債交易情況
地方政府債：上週地方政府債券交易規模共計728.58億元，較前值下降196.23億元。地方債二級市場活躍度較為低迷。從到期收益率走勢看，中短端保持平穩，長端有所回落。
城投債：上週城投債二級市場現券交易規模為883.68億元，在信用債交易規模中佔比約為26.52%，佔比略有上升。從到期收益率走勢看，短期收益率有所上升，中長端基本保持平穩。從交易利差看，3年和5年期交易利差略有回升，7年期交易利差持續下降。
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