從我們近期產業跟蹤情況來看，祖代雞、父母代雞產能收縮程度比我們之前預期的要更大，並且父母代種雞疫情嚴重，影響了父母代種雞的生產性能和商品肉雞的生長效率。我們認為，今年雞價淡季不淡，隨著消費旺季來臨，6月起雞價將進一步上漲，禽養殖板塊行情仍未結束，重點推薦，首推：益生股份，民和股份；其次：聖農發展，仙壇股份。
2018年祖代雞引種更新量預計仍不足
2018年到目前為止中國可引種的國家只有新西蘭和波蘭，2018年前5個月中國祖代雞引種量不到17萬套。6月和7月新西蘭安偉捷對中國沒有供種計劃，預計最快8月底恢復供種，每月最大供種量為4萬套，因此下半年新西蘭安偉捷對中國的最大供種量為18萬套，科寶6-12月最大供種量預計不超過8萬套， 2018年全年中國祖代雞引種量預計不超過43萬套。加上益生祖代更新量，2018祖代雞供給預計不超過71萬套，且下半年新西蘭安偉捷大概率無法每月滿額供種4萬套，因此我們認為今年全國祖代雞引種和更新量預計仍在70萬套以下。
父母代種雞產量、質量下滑明顯且換羽受限
今年商品代供給短缺的局面難以扭轉，主要基於：1、2015-2017年連續三年祖代雞引種量不超過70萬套，低於我們此前測算的考慮祖代換羽一次全行業所需的最低引種量；2、近兩年引種來源國單一且祖代頻繁換羽的負面影響在今年已經大面積爆發，父母代死淘率上升、產蛋率下降，且支原體等垂直傳染疫病比較嚴重、而且父母代質量不好已影響到商品代，兩個環節加起來單套父母代產能預計下降了15%-20%；3、從2017年12月開始全行業都面臨著缺種公雞的難題，種公雞不足一方面影響了父母代場的選育另一方面使得父母代換羽受限。
雞價淡季不淡，6月起雞價預計加速上漲
今年雞價整體表現出了淡季不淡的特徵。我們認為，6月起隨著需求提升毛雞和雞苗價格有望加速上漲。主要原因：1、歷史上商品雞苗和毛雞的價格一般在7、8月會上漲，2012-2017年主產區雞苗價格7月企穩、8月回升；2、去年12月初到今年3月份父母代雞苗周產量基本都不超過80萬套，而每週100萬套的產量才是比較合適的，這部分父母代6月開始提供商品雞苗，整個6-10月商品雞苗毛雞供給都會比較少；3、目前屠宰企業和經銷商的庫存還比較低，隨著消費旺季到來經銷商補庫需求增加，將帶動雞產品、毛雞、雞苗價格上漲。
報告正文
祖代供給不足，父母代質、量雙重下滑，商品代供將持續短缺
近期我們跟蹤走訪了一些祖代場，從跟蹤情況來看，祖代雞、父母代雞產能收縮程度比我們之前預期的要更大，並且父母代種雞疫情嚴重，影響了父母代種雞的生產性能和商品肉雞的生長效率。我們認為，今年雞價淡季不淡，隨著消費旺季來臨，7月起雞價將進一步上漲，禽養殖板塊行情仍未結束，重點推薦，首推：益生股份，民和股份；其次：聖農發展，仙壇股份。
2018年祖代雞引種更新量預計仍不足
2018年祖代雞引種仍受限，全年祖代雞引種更新量預計將繼續保持在70萬套以下。2018年到目前為止中國可引種的國家只有新西蘭和波蘭，其中新西蘭有安偉捷和科寶兩個白羽肉雞育種企業，供給羅斯308、愛拔益加和科寶三個品種，波蘭供給哈伯德品種，2018年前5個月中國祖代雞引種量不到17萬套。新西蘭以前並不是主要祖代雞供種國，近兩年由於美國、法國和英國封關的原因才將新西蘭推到了供種的第一線，其產能有限且新西蘭祖代雞以前以供給泰國、日本、韓國為主，中國2015年才跟新西蘭簽訂引種協議，因此新西蘭可供給中國的祖代雞量無法滿足中國需求。下半年來看，6月和7月新西蘭安偉捷對中國沒有供種計劃，預計最快8月底恢復供種，每月最大供種量為4萬套，因此下半年新西蘭安偉捷對中國的最大供種量為8月2萬+9月4萬+10月4萬+11月4萬+12月4萬=18萬套。科寶6-12月最大供種量預計不超過8萬套，因此2018年全年中國祖代雞引種量預計不超過43萬套。加上益生祖代更新量，今年全年祖代雞供給不超過71萬套，且9-12月新西蘭安偉捷很大可能性無法每月滿額供種4萬套，因此我們認為今年全國祖代雞引種和更新量預計仍在70萬套以下。
父母代種雞產量、質量下滑明顯且換羽受限
當前父母代雞苗供給短缺，6、7月父母代雞苗報價已經上調。從我們跟祖代雞企業溝通情況來看，當前父母代雞苗供給非常緊缺，祖代場每個月的訂單量都遠超過其產能，從現在的訂貨來看，預計從現在到今年年底父母代雞苗的價格都會持續高位。具體報價方面，祖代場現在是把一產祖代種雞和換過羽的祖代種雞產的父母代雞苗分開報價，換過羽的祖代產的父母代雞苗比一產的價格略低一些。根據中國畜牧業協會的數據，6月初全口徑下的父母代雞苗均價已經止跌回升，我們產業跟蹤情況來看，祖代雞企業已經上調6月和7月的父母代雞苗報價，6月份一產祖代雞產的父母代雞苗報價部分已經提高到38-40元/套，7月份報價有部分企業已經提到了45元/套。
今年父母代種雞質量下滑明顯，且種公雞不足使得換羽受限。今年商品代肉雞供給短缺的局面難以扭轉，主要基於：1、2015-2017年連續三年祖代雞引種量不超過70萬套，低於我們此前測算的考慮祖代換羽一次全行業所需的最低引種量；2、近兩年引種來源國單一且祖代頻繁換羽的負面影響在今年已經大面積爆發，父母代死淘率上升、產蛋率下降，且支原體等垂直傳染疫病比較嚴重、而且父母代種雞質量不好導致商品代肉雞在養殖過程中也出現了問題，兩個環節加起來單套父母代種雞產能預計下降了15%-20%，再加上在產父母代種雞存欄量的下降，2018年商品代肉雞產量的下滑20%-30%；3、從17年12月開始全行業父母代種雞都面臨著缺種公雞的難題，種公雞不足一方面影響了父母代種雞場的選育另一方面使得父母代換羽受限。
雞價淡季不淡，6月起雞價預計加速上漲
今年雞價整體表現出了淡季不淡的特徵。根據博亞和訊數據，2018年年初至6月初，商品代雞苗和毛雞價格一直都保持在比較理想的水平，其中商品代雞苗價格最低為1月中旬的1.75元/羽，商品毛雞的價格最低為3月中旬的6.8元/公斤，價格中樞整體抬升，雞價淡季不淡，核心原因就是供給短缺。
今年雞價整體表現出了淡季不淡的特徵。我們認為，6月隨著經銷商補庫增加毛雞雞苗價格有望加速上漲。主要原因：1、歷史上商品雞苗和毛雞的價格一般在7、8月會上漲，2012-2017年主產區雞苗價格7月企穩、8月回升，主產區肉毛雞價格7月和8月持續上漲，原因在於7、8月為白羽肉雞消費旺季；2、去年12月初到今年3月份父母代雞苗周產量基本都不超過80萬套，而每週100萬套的產量才是比較合適的，這部分父母代6月開始提供商品雞苗，整個6-10月商品雞苗毛雞供給都會比較少；3、目前屠宰企業和經銷商的庫存還比較低，隨著消費旺季到來經銷商補庫需求增加，將帶動雞產品、毛雞、雞苗價格上漲。
投資建議
我們認為，隨著消費旺季到來，6月起雞價預計會迎來快速上漲，商品代雞苗價格有望突破4元 /羽甚至突破4.5元/羽。從更長遠來看，祖代雞引種低、多次換羽和引種來源單一導致父母代商品代質量的下滑都是不可逆的，整個2018年甚至2019年雞價都會維持好行情。建議積極關注禽板塊，標的上首推彈性品種益生股份，民和股份；其次聖農發展、仙壇股份。
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