7月11日，退市吉恩、退市昆機終於走完了A股的歷程，等待這兩家退市公司的只有摘牌了。兩家上市公司遭遇強制退市的命運，主要由於其業績連續虧損觸發了退市條款。雖然已經淪落到退市的地步，但在其摘牌之前，居然還受到市場資金的熱捧，也成為近期低迷行情下的一道另類風景。
以退市吉恩為例。從今年5月30日開始，歷經連續18個交易的跌停，退市吉恩股價已跌至1.02元，離成“仙股”咫尺之遙。但在其股價跌至1.02元的6月25日，退市吉恩成交放出巨量，盤中跌停板亦被打開。此後，退市吉恩開始了一輪上漲，股價最高上漲至1.62元。與1.02元的最低價相比，期間最大漲幅高達58.82%，其財富效應亦凸顯無遺。與退市吉恩一樣，退市昆機也並非以最低價從A股市場摘牌，相對於6月22日1.18元的最低價，7月11日其最高價達到1.55元，期間最大漲幅超過三成。
6月下旬以來，在貿易戰摩擦升級等大背景下，滬深股市全線下跌，上證指數跌破了2700點，深成指更是創出2015年以來的新低，股市的疲弱是不言而喻的。但與大盤表現不同的是，兩隻退市股票，居然上演了股價上漲的一幕，期間雖然不乏股價反彈的因素在內，但退市股票受到市場的熱捧，顯然還有其他方面的原因。
首先是市場的投機性使然。A股的投機炒作，不僅表現在一般的上市公司身上，也同樣表現在對於退市公司的炒作上。事實上，除了退讓吉恩與退市昆機，創業板欺詐發行退市第一股欣泰電氣在退市前，同樣遭到市場的投機炒作。如去年8月3日欣泰電氣股價曾下探至1.25元的低點，此後其股價曾漲至1.72元的高位，期間最大漲幅達37.6%。由於欣泰電氣為創業板上市公司，而創業板並沒有重新上市的制度安排，欣泰電氣的退市，實際上等於判了“死刑”，其今後再也不可能重回A股市場，但即使如此，仍然出現市場資金熱捧的現象，本質上與市場的投機氛圍密切相關。
其次，與市場投機資金賭退市公司的重新上市不無關係。像退市吉恩這家上市公司，曾經可是基金追捧的對象，如果不是由於海外擴張與併購失策，即使鎳的價格近年來大幅下跌，該上市公司也不可能掉入退市的泥潭。因此，投機資金炒作退市股票，背後不無賭其今後能夠重新上市的意味。而且，像幾年前退市的央企長航油運，前期向上交所提出重新上市的申請，對於退市公司而言，無異於一種莫大的鼓勵。退市吉恩與退市昆機由於都擁有國企背景，通過併購重組與整合，今後重新上市也並非沒有可能。
當然，與以前相比，如今重新上市的門檻更高了，重新上市不會那麼容易，這反過來又說明，市場資金熱捧退市股，其實是面臨著巨大的風險的。筆者以為，對於退市股票，投資者沒有參與的必要，更沒必要有了蠅頭小利而火中取栗。參與退市股票的炒作，由於股價走勢詭異，風險要遠遠大於收益，無論其創造了怎樣的財富效應，這樣的“渾水”，還是不趟為好。
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