5個交易日漲幅近30%，百日內股價翻番，近一年漲幅超157%……在A股市場近期走勢整體下行的背景下，神馬股份逆勢向上，股價創近7年新高。
值得關注的是，2017年神馬股份淨利潤同比下滑20.93%，2018上半年業績增長幅度達655%，遠超同業水平。目前，公司因財務造假金額高達78億元的訴訟索賠案件仍未了結。
股價創7年新高
7月12日，神馬股份開盤後股價再度維持向上走勢，盤中最高達18元/股，創出近7年新高。7月6日至今5個交易日內，該股股價已累計上漲約30%，其中9日、11日漲停。
2018年，神馬股份在二級市表現整體維持強勁勢頭，年初至今由7元/股左右震盪上行，漲幅超過157%，4月初至今股價漲幅已翻番。
與同行相比，神馬股份今年股價表現也尤為突出。
Wind數據顯示，申萬化纖行業24只個股中，年初至今僅4只個股整體實現上漲。除神馬股份外，恆力股份、榮盛石化、桐昆股份全年漲幅僅為22.55%、11.77%、9.23%。
神馬股份將良好的股價表現，歸結於公司業績增長影響。
7月12日，神馬股份發佈股票異常交易波動公告稱，公司近日發佈2018年半年度業績預增公告，預計2018年半年度實現淨利潤較上年同期增加3.29億元，同比增幅達655%，此外無應披露而未披露導致股價異常波動的事項。
回顧神馬股份近年來業績表現，2017年，公司實現營業收入106.85億元，同比增長6.42%；淨利潤6712萬元，同比下滑20.93%。而2013年至2016年，該公司淨利潤增長率分別為106.12%、95.62%、4.29%、34.44%，整體維持緩步增長的局面。
不過進入2018年後，神馬股份業績增長顯著提升。據公司未經審計的2018年一季報，期內實現營業收入27.75億元，同比下滑12.15%；淨利潤1.02億元，同比增長119.82%。
對於上半年實現淨利潤大增655%，神馬股份解釋為公司主營產品切片因市場原因，2018年上半年銷售數量及價格較同期有大幅上升，導致其利潤較同期相比大幅增加。此外，聯營企業河南神馬尼龍化工有限責任公司2018年上半年利潤較同期大幅增加，導致投資收益較同期相比大幅增加。
淨利潤暴增
2017年以來，國內尼龍66價格確實整體呈現上行趨勢。
“2017年9月國內尼龍66報價約21500元/噸，到年末報價為26000元/噸，如今報價在32500元/噸左右，這其中造成漲價的原因主要是上游原料己二腈暴漲所致。”卓創分析師張曉雪介紹證券時報·e公司記者採訪時表示，國內目前沒有生產己二腈的企業，原料需要全部從國外進口，而國外市場被龍頭企業英威達壟斷，其銷售佔比佔市場整體的約80%。近年來，由於國外工人罷工、自然不可抗力等因素，導致英威達限制對外己二腈供應，市場供需緊張產業鏈相關產品己二腈、己二胺、尼龍66等從而不同程度提價。
神馬股份尼龍66產業鏈雖基本完整，但主要漲價原料己二腈常年受制於人。在尼龍66價格整體上行的背景下，神馬股份2017年四季度淨利潤為負，且工業絲、簾子布毛利率出現下滑。
據2017年年報，神馬股份主要產品簾子布毛利率10.27%，同比減少6.65%；工業絲毛利率14.37%，同比減少5.9%。
在回覆交易所問詢時，神馬股份表示，公司簾子布和工業絲毛利率下降受原材料66鹽價格上漲所致，而66鹽價格波動主要受進口原材料己二腈、中間體己二酸等市場售價波動的綜合影響。簾子布2017年單位售價比上年增加16%，單位成本比上年增加34%；工業絲2017年售價比上年增加19%，單位成本比上年增加25%。單位成本變動幅度大於單位售價變動幅度，所以2017年銷售毛利率有所下降。
也就是說，隨著己二腈價格逐步拉漲，神馬股份的工業絲、簾子布產品毛利率將呈下滑態勢。
年報顯示，神馬股份主要產品包括尼龍66切片、尼龍66工業絲、尼龍66簾子布，三種產品佔總營收的比重分別為22.4%、12%、18.4%。
受簾子布和工業絲銷售毛利率下降等因素影響，神馬股份2017年四季度淨利潤為-273萬元。
對此公司表示，2017年度切片行情較好，毛利率同比增加1.67%，故第四季的合併利潤總額和淨利潤沒有出現明顯下滑。
僅切片行情的利好，能夠為神馬股份2018年上半年帶來655%的業績增幅嗎？
生意社分析師李璐接受採訪時稱，雖然2017年後國內尼龍66產品價格上行，但到2018年3月中旬後，價格就始終在32000元/噸左右維持平穩。儘管近期國際原料繼續上漲，但國內市場反應並不明顯。
他表示，目前尼龍66經銷商對於企業利潤不予透露，但根據市場情況判斷，國內廠家利潤並不會有十分明顯的增長。當前國內產品質量仍遜於國外，因此在己二腈同樣高成本的背景下，國內產品報價低於國外水平。
張曉雪也認為，國內尼龍66廠家難出現暴利的局面，一方面受己二腈成本制約，另一方面目前下游成本已經過高，需求平平，廠家想要持續漲幅也是不現實的。
在A股化纖行業企業中，神馬股份2018年上半年655%的業績增幅預測也遙遙領先。Wind數據顯示，目前已公告業績預告的13家上市化纖企業中，11家預計業績同比出現增長。除神馬股份外，業績預增最多的華鼎股份淨利潤同比增長366.55%，此外桐昆股份預計增長122.4%。
78億造假案待解
神馬股份2018年上半年能否如約實現655%的淨利潤增幅尚未可知，不過公司此前鉅額的財務造假索賠案件尚未了結。
2016年12月22日，神馬股份公告收到證監會《行政處罰決定書》。證監會認定神馬股份2014年度及2015年上半年，共虛增營業收入78億元。其中，2014年年度虛增營業收入53.4億元元，2015年上半年虛增營業收入25.1億元。除此之外，神馬股份還存在未按規定披露2014年度以及2015年上半年關聯交易的行為。
對於上述虛假陳述行為，證監會對神馬股份處以40萬元的罰款，對相關責任人員處以3萬至5萬不等的罰款。
2017年1月9日，首批13位神馬股份投資者的起訴材料遞交鄭州中院，包括投資差額損失、佣金損失、印花稅損失以及利息損失在內，共計索賠302萬元。
當年7月19日，神馬股份71億元財務造假案在鄭州市中級人民法院第二次開庭審理，彼時記者從庭上獲悉，本次開庭涉及新增34位投資者，訴訟金額超過700萬元。兩次開庭後已進入訴訟程序的起訴金額超過千萬元。
“截至目前，根據三次訴訟公告，全國共有73位投資者起訴神馬股份，索賠總額高達2816萬元。最新進展是部分案件已經撤訴，部分案件訴訟中止。” 原告代理人之一、浙江裕豐律師事務所厲健律師告訴記者，由於訴訟時效內索賠總人數、總金額不確定，參考以往同類案例，預計神馬股份系列案將在時效屆滿後集中判決或調解，目前其團隊正在繼續徵集投資者索賠，提醒符合條件的投資者及時參與。根據司法解釋，暫定索賠條件為在2015年4月25日至2016年12月7日期間買入神馬股份，並在2015年12月8日後賣出或繼續持有股票的受損投資者可以索賠。
他表示，根據《證券法》及最高法院虛假陳述司法解釋規定，上市公司因虛假陳述受到證監會行政處罰，權益受損的投資者可以向有管轄權的法院提起民事賠償訴訟。
根據處罰決定，神馬股份虛增營業收入合計金額高達78.55億元、未依法披露關聯交易的合計金額高達100億元，違法情節極其嚴重，區區40萬元罰金不足以懲戒其違法行為，投資者應當依法維權挽回損失。
“神馬股份涉案違規金額是震驚股市的，行政罰款僅僅是40萬元，相當於九牛一毛，相對於股價上漲收益而言，違法成本可以忽略不計。” 一不具名證券界資深人士表示，神馬股份大股東中國平煤神馬能源化工集團有限責任公司持有上市公司2.17億股，持股比例達49.28%。2018年神馬股份從約7元/股漲至18元/股，大股東盈利可見一斑。
“財務造假罰金只有40萬，民事索賠2800餘萬，如果今後按五折調解，才1400萬。而且，賠償是兩三年以後才付的。從違法成本來說，繼續造假還是很有‘誘惑’的。”他說。
閱讀更多 e公司 的文章
