6月28日，就宋城演艺发展股份有限公司(简称“宋城演艺”)子公司北京六间房科技有限公司(简称“六间房”)与北京密境和风科技有限公司(简称“密境和风”，系花椒直播运营方)进行重组合理性一事，深圳证券交易所向宋城演艺发函询问，要求宋城演艺说明：六间房近两年盈利5.24亿元，秘境和风亏损5.79亿元，二者同属于直播行业盈利能力存在巨大差异的原因及合理性以及二者未来是否会进行业务整合等。
6月27日，宋城演艺宣布密境和风以全部股权认购六间房新增的注册资本，与六间房进行重组，重组后的六间房将不再作为宋城演艺的并表子公司。据披露，六间房的整体估值为34亿元，密境和风的整体估值为51亿元。
六间房和花椒直播运营方重组
宋城演艺获利超5亿元
深交所的问询源于宋城演艺旗下直播平台和花椒直播运营方的重组合并。
6月27日，宋城演艺发布公告称，密境和风全体股东拟以密境和风的100%股权认购宋城演艺全资子公司六间房新增的注册资本，密境和风的全体股东获得六间房的增发股权作为密境和风100%股权的对价。重组后的六间房将不再作为宋城演艺的并表子公司。
据同一时间披露的密境和风和六间房审计报告，六间房的整体估值为34亿元，密境和风的整体估值为51亿元。重组后的六间房整体估值不低于85亿元，完成转让后，宋城演艺在重组后六间房的持股比例将低于30%。
公告披露，这次交易产生的利润预计超过宋城演艺2017年净利润的50%。据宋城演艺2017年报，2017年宋城演艺实现营业收入30.2亿元，同比2016年增长14.36%;实现利润总额12.97亿元，同比增长11.86%;归属上市公司股东的净利润为10.68亿元，同比增长18.32%。算下来，这次交易将给宋城演艺带来超过5亿元净利润。
三六零将控制重组新公司
重组后的公司业绩除了不再并入宋城演艺业绩外，宋城演艺在新公司中股权将不低于30%，实际控制权也将转移给奇虎三六零软件(北京)有限公司及其一致行动人。
三六零基本情况。图片来源宋城演艺公告截图
密境和风股权情况。图片来源宋城演艺公告
花椒直播运营方密境和风为三六零旗下公司，三六零及其一致行动人将合计持有重组后新公司39.07%股权，为第一大股东。公告显示，新公司的CEO将由三六零方面的刘言担任，三六零还将提名总经理和CFO人选。在新公司的5人董事会中三六零也将占据3个席位，另2名由宋城演艺任命。
同一行业一亏损一盈利
深交所问询合理性
宋城演艺本次剥离出财务报表的六间房是宋城演艺于2015年以26亿元的购得。当时正处于互联网直播风口，宋城重金买下注册资本只有2000万元人民币的六间房，主要是由于六间房能弥补宋城演艺互联网演艺上的短板。作为互联网演艺平台，六间房在成为宋城演艺子公司前，其业绩表现不俗，2015年毛利率超过51%，处于较高水平。
2015年7月，宋城演艺收购六间房获得证监会通过后，六间房曾向宋城演艺承诺：2015-2018年四年间扣除非经常性损益的净利润分别不低于1.51亿元、2.11亿元、2.75亿元和3.57亿元的业绩承诺。
实际上，并表宋城演艺之后，六间房前三年承诺均超额兑现。2015-2017年，六间房分别实现扣除非经常性损益的净利润约为1.62亿元、2.3亿元、2.85亿元。截止到2017年底，六间房总资产已经超过10亿元。
六间房2017年财务情况。图片来源宋城演艺公告截图
相比六间房，花椒直播运营方密境和风的业绩情况却不太理想。密境和风在2016年和2017年在净利润分别亏损了4.39亿元、1.41亿元。截止到2017年，密境和风资产合计7.41亿元。
秘境和风2017年财务情况。图片来源宋城演艺公告截图
六间房和密境和风运营的花椒直播都是直播平台。六间房是一个基于平民艺人和粉丝关系的互联网社交和演艺平台，在PC端拥有较大用户规模，用户集中在三四线城市。花椒直播用户主要在手机APP端使用，用户集中在一二线城市，用户结构较为年轻化。截至2018年3月，花椒直播累计注册用户约为1.4亿。
据iMedia Research（艾媒咨询）数据，2017年中国在线直播用户规模达到3.98亿，预计2019年用户规模将突破5亿。据《2017年中国直播行业研究报告》，2017年，中国直播行业市场总收入超过300亿元，同比增长39%，新增用户量规模也在不断扩大。
同处直播行业，六间房连续三年盈利共超6.77亿元，花椒直播连续两年亏损超5.79亿元，令人诧异。
这种情况也引起了深交所的关注，6月28日，深交所发问询函要求宋城演艺对“两家公司（六间房和密境和风）同属一个行业但盈利能力存在巨大差异的原因及合理性 ”和“本次交易对你（宋城演艺）公司影响”等多个方面做出说明。
此外，深交所问询函还提到，六间房和密境和风业务是否进行整合的问题。
其实，深交所的关注的这些问题也为业内所关注，宋城演艺如何在规定时间内回应深交所问询，值得期待。
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