投资的安全边际
上周苏宁公告了三季度报，营收和净利润都表现出很好的数据结果。很多人为之兴奋，期待着第二天的股市能给大家带来很好的上涨预期，但世事难料，第二天的股市大盘是微涨的，但苏宁却出现了放量的下跌，说它因为涨幅过大吧，也不是。说它高估吧，也没有到高估的时候。这给很多投资者打的措手不及，是洗筹还是调整，谁也不知道，但有一点比较确定，就是开盘买的投资者这一天被套住了。
我还记得2015年股灾的时候，苏宁由23元多跌到13元多，然后又涨到18元多，又跌到13元多，很多人觉得13元见底了，或是一个底部区间。因为股灾那么惨烈，苏宁也没有跌到10元多，所以很多人在14元左右买了苏宁，期待它还能上涨，但这一买就套住了30%，苏宁接下去是漫长的11元左右震荡行情。2017年初苏宁上涨了一波到12.64元后又一路下跌，跌破2015年的低点，向着9元走去。很多高位买苏宁的人害怕、愤怒，甚至觉得苏宁这一年又不会好到哪里。
今年苏宁的股东大会，我由于个人原因派其它投资人去参加了苏宁股东会，回来也跟我说苏宁的问题，谈论间没有看到他们乐观的情绪，反而是担忧更多。
其实无论是去股东大会看，还是股价的波动，更多的还是大家着相于表面，受情绪影响产生了动摇。投资的安全边际就在于你对它的了解和内在价值的界定。如今苏宁从10元左右上涨到14元多，接近40%的上涨，也有人开始考虑因为苏宁可能涨到18元，而考虑高卖低买接回，甚至有人想融资加仓，这在我看来都是危险的动作。
巴菲特曾经说过，第一条是不亏钱，第二条是按第一条去做。其实在投资股票中最重要的不是赚钱，而是活着。当你能活得越久的时候，你才可能遇到金融危机的价格，才能遇到股灾的价格。而不是当它们出现的时候，你不是套着没法投入，要不就是已经退出市场。所以活着最重要，而活着的资本就是你学会了生存，安全第一，收益第二。所谓的安全边际就是在它应该体现内在价值的基础上再打30%以上的折所得到的价格。如果苏宁你认定的合理内在价值在15元，那么安全边际就是10~12元之间。只有在这个安全边际的区间，我才会考虑大胆买，甚至动用一点适度的融资。当它股价涨出了安全边际的区间，在它仍然有价值的时候，我选择的只是一个动作：持有。
只有我们建立这样好的投资习惯时，我们才不会塞翁失马。我们经常说成功人都是有好的习惯，投资也一样，习惯不好，很多赚钱的结果掺杂了运气而已。当没有运气的时候，我们的习惯就会使我们的结果产生预想不到的坏结果。很多人亏钱就是这样，无数次的存在侥幸去做，并且因为成功过，而不断挑战自己的运气。
今年，佰安的投资收益率达到120%以上，更多的成功并不是对市场的判断，而是提前对经济转型的投资机会的布局。提前十年想，提前五年做。投资看似简单，也很复杂，所以叫看山还是山，看水还是水呀！
（未完待续）
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