“生命權高於一切”，這其實是一句邏輯上徹底矛盾的話。
如果“生命無價”，那麼救命藥賣多高的價錢都是“物有所值”的。
可如果“生命無價”，那麼為了救人一命，藥價就應該是最低收入者可承受的。
週末去看了電影，《我不是藥神》算是今年國產電影的爆款黑馬。不僅僅是低成本（按照此前媒體報道是不到7000萬成本）高票房（目前首周片方已經高達13億），而且是首次全球範圍內有電影將漫威的新作（此次是蟻人2）斬落首周全球票房榜首位。更是在資本市場掀起了至少兩個板塊的炒作熱情。從上週參與投資的北京文化連續拉板，到今天仿製藥板塊異軍突起。可見《藥神》確實是一部現象級的電影了。
從質量上說，已經可以預訂年內最佳國產片，而從社會意義上講，應該說，是近年來主流商業片中屈指可數的佳片。非常推薦大家去看。
應該說整個主創群體，極像是一次踩著鋼絲繩的跳舞。有沒有不足的地方？有的！我不太喜歡對於藥企的反派設定，而結尾致敬《辛德勒名單》一般送別程勇有過度煽情的嫌疑。但是這樣的電影的票房爆炸是一個太值得舉杯的喜訊。至少證明在這個6000萬陰陽合同、天價流量當道甚至是靠電影洗錢的時代，逆水行舟、潛心修煉內功的人，仍然可以笑得燦爛。這其實對每一個行業中踏實奮進的人們來說，都是一種鼓勵。
說兩個感想：第一個北京文化是上週市場的黑馬，完全受益於《藥神》口碑的爆炸。那麼問題來了，藥神究竟能給北京文化帶來多少的利潤提成呢？我們也藉此機會給大家講講影視領域投資回報的“潛規則”
首先來看下國內電影票房的大致分賬比例：
（1）所有影片的總票房，首先要向政府交納8.3%的稅費，剩餘91.7%才是可分賬票房。
（2）可分賬票房裡面還需要向中影數字交納一定比例代理費，大於6億，繳納1-3%代理費，9億以上的一概繳納1%。我們按《藥神》來看，已經妥妥超過9億，所以取個整數，還剩91%
（3）這剩餘的91%，將由電影院，院線和製作發行方來分賬，影院院線佔總票房的52%，製作發行佔39%。這裡面其實就是大家看前幾年，電影人和院線方面爭執的焦點，美國方面院線佔比是很低的，所以總是被調侃主要靠爆米花賺錢，而中國方面院線的分賬比例巨高，之前更高。
（4）以上的分賬比例，都是有國家法律和相關行業制度規定是固定的。而接下來我們看製片發行對於39%總票房的分賬，要看雙方的約定了，按照目前的行業管理，一般發行能夠分到15%，而製片大概能在24%左右。
因此以後大家在看到影片的時候，大約能夠理解他們的票房分賬，就是總票房=稅費8.3% + 中影數字代理費1% + 影院和院線分賬52% + 發行方分賬15% + 製作方分賬24%。這裡面大家就明白了，一般影片主要投資就是紙片和發行，所以為什麼說通常票房為投資三倍及以上能夠保證回本，就是這個原因了。
而北京文化在《藥神》的投資中，製片方面（投了1500萬）我們按媒體報道的成本推算大概佔總投資額的21%左右份額，所以製片分賬大約在5%上下，而宣發方面投資6000萬，基本上是主發行方，差不多能夠獨佔15%的發行分賬。所以
總的來看，北京文化能夠拿到20%左右的票房分賬。這個還是比較可觀的。所以最終票房如果保守算30億，那麼分賬將有6億，如果爆棚達到50億，那麼就有10億進賬。所以大約如此吧。對於《我不是藥神》引爆的概念炒作，我就說一句，今天北京文化已經分化了，資金開始追捧仿製藥概念。如果分賬10億預期的龍頭都已經倒掉，其他的跟風炒作就都是垃圾。大家跟風要小心。
第二個想說一點的是影片裡面藥企的設定我不太喜歡，基本上在這個一個政府、患者、主角都不能是反派的影片裡面，藥企應該是唯一一個背黑鍋的方向。畢竟是“天價藥”的廠商。
然而如果這個藥企對於這項原研藥的研發，投入了長達50年的時間，超過50億美元的研發費用，並且前後有5位美國科學院院士參與，過程中還誕生了兩項——足以匹敵諾貝爾獎的——拉斯克醫學獎的重大發現呢？如果大家知道藥品研發投資巨大，常常出現花了幾十億美金、用了十幾年時間研發的藥品在最後一步過不了關，而不得不中止的巨大虧損。就算研發成功，上市後專利的有效保護期往往只剩下幾年，不得不用高貴的藥價來對沖這種風險呢？
很多藥物之所以昂貴，在於它不僅僅承擔自自身研發的高額成本，還要抹平企業內為了研發其他藥物卻失敗而產生的沉沒成本。所以表面上看，就像影片探討的一樣，原料至少幾美分的藥物買幾千美金，醫藥行業的毛利潤就像販毒一樣居高，高達73%，超過第二位電信17%。但另一方面由於投資巨大，淨資產收益率卻只有8.8%——還不如開個超市掙錢。
所以其實要說賺錢的能力，其實可口可樂、寶潔這類大品牌消費類公司都比藥企強，但沒有人盯著可口可樂、寶潔的利潤，因為藥企賣的不只是藥品，而是生存的希望。但是從經濟學的角度我們來分析，很可惜——就算藥企把淨資產收益率降到零，也降不了多少藥費，因為研發的費用明擺著放在那兒。
如果投入鉅額成本來研發藥物的企業的知識產權得不到保護，那麼將來又有誰還願意去研發新藥呢？這其實是我認為影片的一個遺憾，因為看過影片原型陸勇當年被公訴時同期的一些採訪，很多白血病患者仍然是感激瑞士諾華公司，因為如果沒有他們研發的藥物，那麼慢粒白血病就仍是“無藥可醫”。
所以高昂的藥物價格是對企業專利權和知識產權的保護，（因為他們只能在專利到期前的幾年內保證基本無仿製藥，快速回收成本），其實是保護著更多未來可以被藥物治癒或控制的疾病的可能性，但同時，高昂的藥物價格，卻確實是在割棄當下揹負這些負擔的患者的生命權。一種是未來的生命，一種是眼前的生命，難道就有哪一種更加高貴？所以影片到最後，程勇走出監獄的時候週一圍演的前小舅子說“別倒藥了，入醫保了。”我看到很多朋友說是為了過審貼的膏藥。但是我覺得，站在患者的生命權和藥企的專利權之間，站在當下的生命和未來的可能性之間，唯一能夠平衡這兩者，使得沒有一方只能等死，也沒有一方只能放棄創新，最終得到雙贏的，只有看得見的手的力量。
這也算是一種圓滿。
講了很多電影，其實也是藉機和大家聊聊兩個離我們最近的行業，其實行業、政策、事件和我們人一樣，充滿了矛盾，永遠只站在天平的一端，永遠不知道另一端的重量。而另一方面講，你如果不曾站上天平的一端，就永遠不知道天平上兩端的人所持有的煎熬。
就如同今天的市場，終於反彈了，但是確實又是無量，確實也是沒有明星板塊。所以你到底該不該進呢？最後我們只說幾點吧，迴歸到市場上作為結尾。
第一，毛衣粘開打，美國股市平穩，說明了毛衣粘早已經不是行情核心。特朗普週末非常安靜，好事，表明了毛衣粘開始降溫。
第二，融資方面本週是年內最低融資額+最少融資家數（1家4.1億），好事兒。
第三，監管層抓破頭皮在找增量資金，開放外資大家談得多，這次瞄準的不是海外機構而是“洋韭菜”，能有多少洋韭菜入鍋有待觀察。但是意圖上算是個利好吧。
第四，有傳聞開始對此前一刀切的去槓桿糾偏——“今天早上2家大銀行開視頻會議，傳達去槓桿新動向。這應該是金穩會的指令性要求，政策的微調。無不良記錄，經營正常，退出幅度大於20%的需要說明情況。不得對企業進行無溝通粗暴強制退出，對前期的一刀切式退出進行糾偏。”
大好事兒！第五，小米破發，之前大篇幅講過。不多說了，有了這個牌坊擺著，CDR一時半會不會迴歸了，好事兒
所以，五個好消息+兩個美中不足。後兩者顯示的是資金還是猶豫，不過利空逐漸消化，利好逐步堆積，信心也會逐漸建立。
就像《我不是藥神》的結尾一樣，雖然經歷過風雨，不過一切都會圓滿起來的！！
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