2018-07-08 23:12:56 佚名

勿忘幸福的味道

一半是火焰，一半是海水。

要論成功，小米無疑是成功的，雷軍用了八年，把小米從無到有到成功上市，即便是發行價定在17港元（即發行價區間17-22港元的下限，此舉被京東總裁劉強東稱讚為良心），也募集了543億美元，成為歷史上募集金額第三的科技企業IPO，也是港交所同股不同權的第一家上市公司，還有李嘉誠、馬雲、馬化騰三位大佬站臺認購，火得不能再再火。

但是上日首日的表現，卻給一些投資者和吃瓜群眾潑了冷水。上市即破發，最高跌幅近５％，截至我答題時略有反彈仍然下跌3.18%,未曾觸及發行價17港元。.

我早上發了一條微頭條，“寫在小米上市前夕。今天是2018年7月9日，星期一，小米股份將於今日在港交所上市，我和米粉、投資者以及廣大吃瓜群眾一樣，都非常關注首日情況，但我與大多數人關注的點不太一樣，別人都在看能漲多少，我是看會不會跌。因為小米比較特殊，上市首日期權期貨賣空等“武器”同時上陣，再加上港股是T+0，可以讓我們見識一下，一個完全開放的市場，是不是像有的人以為的，更容易賺錢。”

我的觀點比較明確，在一個成熟的市場中，T+0也好，賣空也好，都不是保證人人能賺錢的規則，遊戲規則不同，投資對遊戲規則掌握程度和運用水平分佈確實差不多的，依然是有人賺錢有人不賺錢，指望改變遊戲規則就能立馬翻身成為強者的想法是不現實的。就像小米如此被大佬和投資者以及果粉看好，它也得經受資本市場的考驗，經歷期貨期權這些金融工具的磨礪。

小米也為正在籌備IPO的公司和投資者提了個醒，不要以為去港股美股上市就是靈丹妙藥，說不定副作用更高，因為先不說投資者水品，就是人家的空頭經驗也更豐富啊。

但是，雖然我不是果粉，但是我還是看好小米的，我相信它的未來會更成功，只是它首先要過資本市場這一關。

昇財經

一個公司上市，就需要對千萬股東負責了，不可能再像過去那樣“任性燒錢”。因此從未來的長期來看，小米會逐漸減少各種“本身不賺錢，只是為了交朋友”的超性價比產品了，盈利將是小米下一階段的首要工作。畢竟港股的水池還是不夠大，我想回歸A股才是小米的最終目標。

那麼以後我們是不是買不到便宜好用的小米手機了呢？我覺得也不至於那麼誇張。畢竟雷軍承諾過小米產品的硬件綜合利潤不超過5%，所以即使小米上市後產品價格出現了一定上漲，也貴不到哪兒去。性價比仍然將是伴隨小米的醒目標籤。

上市後隨之而來的好處就是，小米在設計產品的時候會更加用心，畢竟產品如果賣得好，不僅能夠獲取利潤，對於股價也會有一定的正面刺激。蘋果公司每次發佈手機之前股價都會節節攀升，這就是因為用戶和股民對蘋果的產品包有很高的期待。而一旦蘋果的新手機達不到預期，股價就會在發佈會之後迅速滑落。再加上上市公司的財報都是公開的，產品銷量好不好幾乎是一目瞭然。所以如果想要將股價維持在高位，小米必須要用心做產品。這對於小米的粉絲來說也是一個好消息。

另外上市之後對於小米的品牌影響力也會有很大的好處，畢竟小米是一家只有8年曆史的年輕公司，品牌影響力更多的侷限於線上，在線下以及海外發達國家市場還有待進一步的發力。而上市之後小米的品牌聲望和信譽肯定會有較大的提升，小米的產品也會受到更多人的認可。

當然上市對於小米最大的好處就是可以更加方便的融資了，未來可以投入更多的研發力量去打造更好的小米產品，也有了更多的資源去解決產能問題，徹底解決小米的熱門產品老是需要搶購的難題。

最後需要說的是，現在大環境不是特別好，無論開局怎麼樣，小米能夠上市就是成功，關鍵的還是要看後續能不能拿出更好的產品。目前小米已經基本完成“新零售”佈局，並且加大了對互聯網業務，以及智能物聯網的投入，這些都是行業熱點。相信隨著市場的回暖，未來小米的前景還是非常值得看好的

貓眼看數碼

小米上市，今天遇到港股好天氣，還撐著，但是，股價跌破十元是必然，300億美元市值撐不住的。

不過，目前資本市場的形勢，能上市就已經不錯，至少沒有半路倒下，下半年的資金緊張，其他企業很難再有這樣的好事。

小米上市也給中國的科技創新樹立了一個標杆，但卻不是特別好的標杆。說實話，小米的創新不足，模仿有餘，非常類似騰訊的微創新，像這樣的企業飛黃騰達，讓那些低頭研發默默原創的公司很受傷。

小米代表著一種商業模式以營銷帶動營收然後資本中獲得支持，不斷地滾大，最後乾死對手。如果小米成功了，這種快思路將成為主流

。以小米宣傳上的無所不用其極，它的成功，標誌著未來商業營銷上無底線將摧枯拉朽成為核心，後果很嚴重。

雷軍是個商人，談不上什麼家國情懷，如果以這個角度來看，雷軍很成功，但是對社會的貢獻很有限，但也沒必要苛責。畢竟，雷軍是成功者，又不違法。

我尊敬民族大義的企業家，也不得不尊重這些純粹的商人，只要這些商人別既當婊子又立牌坊。

只是，小米堅持不付專利費，除了惹不起的高通，其他公司基本上都耍賴拖著，確實不是有責任心的表現。這樣的發展，隱患也很大。

馬繼華

小米IPO成功，實屬不易。可以說，在智能手機領域，可謂是槍林彈雨，小米通過了8年衝出重圍，走到今天實屬不易。

眾所周知的是，很多智能科技企業倒在了半路上，倒閉的手機廠商不在少數，小米反而靠“性價比”逆襲，這對國內科技企業樹立了良好的榜樣。

小米作為全球前三的科技IPO，開創了香港同股不同權的先河，這可能為國內科技公司赴港IPO提供了樣板間，在其帶領下將有更多的科技企業循其道路而行。

對於業界來講，科技企業多了一家獨角獸企業，無疑將加劇行業競爭，特別是小米的“性價比”將進一步刺激競爭和加劇淘汰。

當然，在小米IPO之後，很多行業將是小米橫向擴展的區域，也就是說之前的擁抱BAT的局面，將變成擁抱BATM的局面。

也就是說，只要是小米想涉足的行業，將“寸草不生”，其性價比與生態將淘汰一批實力較弱的企業，是好是壞現在還無法預估。

還有一個就是，與小米競爭的企業不僅僅在國內“你死我活”地競爭，還將開闢第二戰場：國際市場。比如印度、東南亞、非洲、歐洲等市場。

當然對於市場和用戶來講，小米IPO成功之後，其服務水平和質量將會得到極大提升，這是福音，大家拭目以待！

唐氏二少

“sha ren you sha fu（傻人有傻福）”，小米在上市紀念衫上寫道。今天，7月9日，一直宣稱自己厚道的小米正式在港交所掛牌上市，這不僅僅是資本圈的盛事，也是整個手機硬件圈的標誌性事件。八年時間，小米的運氣的確沒有太差，站在了行業的風口，並抓住了發展機遇。

7月8日，雷軍發佈上市前夕全員公開信稱，“過去八年，颱風口的豬，我們當過，大起大落，我們也經歷過……無數事實已經證明，我們是一支敢打敢衝、不屈不撓、不斷創造奇蹟的英雄團隊。”不過，有追捧也就有質疑，直到現在，對於小米，仍有很多人質疑其真正的價值。

超7000名員工持有股票或期權最早VC回報率達866倍

金山的成功並沒有讓雷軍停下想實現更大抱負的夢想，八年前，在中關村銀谷大廈一間很小的辦公室，包括雷軍在內的13名員工開始了一場前途未知的創業，砌起了八年後百億美金帝國的第一塊磚。在當時，誰也不會想到，那家不起眼的小公司，會改變整個手機市場的發展軌跡，改變人們對硬件產品的認知。

5月3日，小米赴港遞交招股書。自那以後，小米便持續受到外界的關注，尤其是關於發行價以及估值方面，成為小米上市最大的看點。

從招股書上公佈的一個個數字可以看出，過去八年小米一路走來的心酸歷程，初期一戰成名，穩步直升。之後遇到困境，遭遇滑坡式危機，幸好挺了過去，避免成為創業大軍中的分母。而後，小米逆勢崛起，直到今天，仍處於一個快速增長的時期。這時選擇上市，可以說是小米最好的機會，一旦錯過，不僅難度更大，估值也是未知。

營收方面，小米在成立兩年後，收入突破10億美元，2014年銷售額突破100億美元，2017年收入1146.25億元，與2017年營收超過一千億元並且盈利的公司相比，按照增長速度計算，小米在互聯網公司中排名第一，所有公司中排名第二。

值得注意的是，營收和經營利潤高速增長的同時，小米集團在2017年依舊有著439億元的虧損。對此，雷軍在此前的全球發售新聞發佈會上解釋稱，這是因為財務記賬上的原因，實際上小米去年是賺錢的。招股書顯示，截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度，小米可轉換可贖回優先股公允價值變動分別為88億元、25億元及541億元。如果按非國際財務報告準則，2015年，小米經調整虧損人民幣3億元；2016年，小米經調整利潤達人民幣19億元；2017年，小米經調整利潤達人民幣54億元。

7月6日，小米公佈了IPO配售結果，公告稱，共收到1,034,986,800股認購申請，相當於超額認購約9.5倍。如按17港元發售價計算，此次小米上市可淨籌資約239.75億港元，而上市估值可達到543億美元。

在昨天的全員信中，雷軍稱，小米IPO發行價17元港幣，估值543億美元，已經躋身有史以來全球科技股前三大IPO。而且是香港資本市場第一家“同股不同權”創新試點，這是屬於所有小米人的巨大成功。

同時，雷軍還透露，截止今天，小米一共有超過7000名員工持有股票或期權，IPO後大家將獲得資本市場給予的福報。並且，最早期的VC，第一筆500萬美元投資，今天的回報達866倍。

從千億市值跌落市場表現冷熱不一

對於估值方面的問題，雷軍則在推介會上宣稱，“這次550億美元的定價，就是我也不想開價了，你們隨便開吧。總不至於連550億美元都不值吧？”雷軍還表示，“我不care小米是不是互聯網公司。很多人問我到底是給小米騰訊的估值還是蘋果的估值，我說我要騰訊乘蘋果的估值，因為小米是全能型的。”

在小米剛剛赴港遞交招股書時，業內相關人士小米的估值會在千億美金左右。但是，考慮到當前的市場情況以及小米的發展狀態，千億美金確實有些過高。7月6日，小米將最後的發行價定在了17元港元下限，也算是一種“妥協”。當然，也有一種可能，小米是為了以後更好得走勢，能夠有更大的成長空間，同時也是對初期認購者的回饋。

在兩個月的時間裡，分析師對於小米的態度也有所改變，從當初的看好，到現在的看淡。據報道，交銀國際研究部主管洪灝認為，小米的盈利模式尚未被證明，小米還是在講故事，但讓投資人買單是另一回事。

作為米粉之一，國金證券分析師唐川更是對小米給出了減持評級，12個月目標價16港元。他認為，小米無疑是近十年中國湧現出來的最優秀公司之一，未來很有機會成長為一家偉大的企業。然而，好公司和好股票之間還隔著一道估值，再加上早期股東的減持壓力，目前得出的是一個“減持”的評級。

分析師的看法只是一部分，並不能代表市場未來的真正走勢。相比較下，機構大佬的看好，給了眾多散戶信心。長和創辦人李嘉誠、阿里巴巴集團董事局主席馬雲、騰訊公司控股董事會主席兼首席執行官馬化騰，均以個人身份下單小米IPO，金額在數千萬至上億美元不等。並且，索羅斯旗下基金等也參與了小米股權認購。

另外，在此前的公告中，小米還對外公佈了7位基石投資者的持股比例。其中，國開裝備產業投資基金認購3047萬股發售股份、天海投資有限公司認購1385萬股發售股份、中國移動國際控股有限公司認購4616萬股發售股份、中投中財（CICFH）認購8824萬股發售股份、招商局旗下CMC Concord認購1294萬股發售股份、保利集團旗下Grantwell Fund LP認購1454.4萬股發售股份、美國高通旗下Qualcomm Asia Pacific Pte. Ltd認購4617萬股發售股份。合共認購2.52億股發售股份，佔全球發售完成後已發行發售股份約11.58%。據知情人士透露稱，最後一輪還有30多家機構入圍，十分火爆。

暗盤破發雷軍堅信小米未來有無限成長空間

“最近資本市場跌宕起伏，小米能夠成功上市就意味著巨大的成功。”雷軍在全員信中寫道，在他看來，在市場環境如此複雜的當下，小米是互聯網新物種，是一家罕見的全能型公司。

不過，就在雷軍上日前一而再再而三宣揚小米的獨一無二性以及遠大前景時，市場的表現卻並不樂觀。除了上文提到的分析師不看好之外，在之前的暗盤交易中，小米的表現也不盡如人意。

據香港經濟日報報道，7月6日，小米在輝立，耀才兩大香港本地券商的暗盤交易平臺開市價均報16港元，跌破發行價；盤初報價16.26港元，最低價一度觸及15.5港元。不過，從成交額來看，不到1000萬美元並不算是很高。對於投資者來說，也需要理性判斷。

另外，在小米上市首日便推出小米期貨及期權，這在港股市場並不常見。業內人士稱，小米上市首日即允許賣空，可以讓股價迴歸合理的定價區間。對投資者來說，可以更好地對沖市場的風險。但對小米而言，也存在股價快速下滑的可能性。

對於小米，很多人的認知仍舊是硬件公司，但是為了未來在資本市場更好的表現，小米需要強化自己的互聯網屬性。手機作為目前小米集團的營收大頭，由於主打高性價比的模式，導致利潤並不是很高。不僅如此，雷軍還表示，小米未來的硬件綜合淨利潤率不會超過5%，如果超過，將會返還給消費者。

雖然，5%這個數字相比較蘋果公司有著很大的差距，但是恰恰可以在提高競爭力、提升營收的同時，突出互聯網業務的利潤佔比。只是，不知道資本市場會不會認同小米這樣的定義。

而在昨天的全員信中，雷軍還表示，我們的高管團隊經過反覆的測算，堅信未來我們還有無限的成長空間。首先，我們的智能手機業務排在全球第四，而智能手機僅看存量就是個巨大的市場。我們要力爭保證持續的高速成長，力爭儘快衝入世界三強；

其次，我們會有計劃、有節奏地進行品類拓展，還有很多千億級的市場等著我們一仗仗打過去，不斷從勝利走向更大的勝利；

第三、國際市場廣闊天空大有可為。一季度小米的國際業務在全部收入中的佔比已經達到36%。我們要進一步推進國際化，儘早實現國際業務收入佔全部收入的一半以上。雷軍表示，僅這三條策略，就保障了小米未來的成長性。

今天，是小米上市的第一天，也是對小米的正式檢驗。到底是新物種、全能型的厚道公司，還是隻是會高談闊論估值遠高於自身價值的手機廠商，未來的資本市場都將會告訴我們答案。

智觀察

作為一家知名的獨角獸公司，小米上市承受了很多投資者的期待。此前雷軍自己接受媒體採訪時也說過，小米能夠上市就是成功，可能被很多自媒體誤解成上市後，股東減持割韭菜，但是昨天小米最終定價在17港元，非常厚道的定價，對於為何定價如此低，雷軍也表示：最近大市不好，短期股價不是最重要的，長期的表現才是最重要的。小米IPO從低點開始，未必不是好事。不得不佩服雷老闆的格局，畢竟公司經營的重心還是要踏踏實實把公司做好。

從今天首日上市來看，小米集團直接跌破了破發價格（如下圖），當然破發也十分正常，畢竟從2018年以來，在港上市的新股破發率高達72%，而且香港投資者遠比A股投資者理性，對於獨角獸概念的炒作氛圍並不濃重，因而也就很難產生那種非理性的估值溢價。