劉寬新

1995 年，在這個互聯網還很幼嫩的年代，貝佐斯創立了 Amazon.com，一年後開始通過網絡折價出售書籍，可以說他就是電子商務的先驅，電子商務的開創者。1996 年，亞馬遜銷售收入比前一年增長了 30 倍，但卻也只有區區 1570 萬美元，同年巴諾書店銷售收入卻已達 20 億美元。此時，巴諾書店等線下實體店也注意到了這個新生物競爭者，不停地對它進行扼殺，打擊。可是結果卻出人意料，僅僅使用了兩年多的時間，亞馬遜做到了第一。

為什麼呢？

因為不停地補貼，不停燒錢，用鉅額的虧損來換取市場的份額。你賣的書，我就賣的比你便宜，而且便宜很多，通過這種價格戰，獲取市場份額。

到了 1997 年，亞馬遜藉助一波互聯網熱潮，是現在了納斯達克 IPO 上市。通過上市，有了錢之後，開始招攬大量的技術，客服，商務人員，也開始不停地擴張業務。其實也可以理解為不停地燒錢。可是奇怪的是：「亞馬遜不停地擴張，就在不停地虧損，網上銷售商品越多，反而虧得越多，但是偏偏股價就漲的越多，越快」

雖然一直還在虧損，可是亞馬遜電商行業一直都沒有停止這種補貼策略，反而不斷的降低門檻，比如 ：「滿 99 元免費配送」，「天天低價」。除此之外，亞馬遜還在不斷擴張自己的業務，在 2005 年的時候，就開始構建自己的雲計算服務。到 2007 年，亞馬遜發佈了第一款電子閱讀器 Kindle ，不僅如此，還開始收購機器人公司，提交物流效率，推出無人機配送等等。正如貝佐斯所說的亞馬遜不僅僅是一家在線零售商，更是一家以客戶為中心，用科技改變人們生活的互聯網高科技企業。

到今天，近 20 年，亞馬遜雖然不斷的虧損，可是他的股價還是不斷地升，那為何投資人會不斷的投資呢？

其實亞馬遜不是沒有盈利的能力，更多的是亞馬遜通過戰略更快的佔領市場，而且亞馬遜不僅僅只是為了賺取利潤，更多為了創造價值，為未來做鋪墊。這也是為什麼亞馬遜一直以來能有投資人不斷投資的原因。

stormzhang

亞馬遜是一個謎，很多人都看不懂，我也好長時間都認為，這是美股的泡沫之一。實際上，亞馬遜是一家很優秀的公司，它利潤之所以上不去，最大的原因是貝佐斯選擇將現金投入到新業務中，而非眼前。

上表是亞馬遜過去5年的毛利潤，從151億美元漲到477億美元，5年3倍，增速非常快。

四年前亞馬遜市值與毛利潤之比為7.5，而2017年6月12日當股價升至965美元時，這一比例仍然保持不變。換句話說，考慮到亞馬遜的業務規模，股價其實並不貴。

用不斷增長的營收，亞馬遜打造了雲服務，電子閱讀器，甚至還有火箭發射這些前沿技術。

所以並不是亞馬遜不賺錢，其實很賺錢，但是這些錢都去開拓新業務，還沒有停止前進的道路。

亞馬遜目前不僅僅是美國最大的電商公司，它還是美國最大的雲計算公司。今天亞馬遜的成績，很大程度上依賴於傑夫貝索斯過去對研發投入的執著。

就這樣，一個過去20年沒怎麼賺過錢的公司，CEO卻幾次登上了世界首富的寶座。

目前，貝佐斯的淨資產是996億美元，比爾蓋茨是913億美元。

趙冰峰

亞馬遜的利潤水平有多差？

雖然亞馬遜早已不是單純的電商，但就電商領域而言，其規模仍是全美第一、全球第二大（第一是阿里），2017年位列世界500強第12位，目前股票市值逾7700億美元，是阿里市值的1.5倍。

但就是這樣一個牛的不能再牛的企業，利潤水平卻“不堪入目”。

有統計機構表示，自1995年成立到2018年一季度，23年間，亞馬遜的淨利潤總計達96億美元，但這個數字卻抵不過蘋果公司一個季度的利潤——根據蘋果公司最新發布的財報，其2018年一季度淨利潤高達138.22億美元。

相反，亞馬遜開始盈利也只是近幾年的事兒，但利潤水平極低且不穩定。2017年三季度，亞馬遜甚至又虧回去4個億。

既然亞馬遜無法創造穩定且可觀的利潤，那到底是什麼在支撐投資人不斷砸錢給亞馬遜呢？

首先，潛在的“邊際收益”所帶來的利潤想象力

經濟學中有個名詞叫做“邊際成本”，指的是“每多生產一個商品所需付出的成本”。

而互聯網經濟最典型的特徵就是“邊際成本趨於零”，這也是亞馬遜能夠被長期看好的、最原始、最基礎的原因。

亞馬遜1995年靠賣書起家。線下的書店迫於場地、空間等原因，如果想展示大量的書，銷售成本必然大幅上升；

但亞馬遜作為網站則不同，理論上它可以展示無數本書，且無需增加什麼銷售成本，我展示了10萬本書之後，還能再展示10萬本，而無需增加什麼成本，也就是邊際成本趨於零。

不僅是書，亞馬遜的其他商品，甚至最近幾年著力發展的“雲計算”業務也如此。

一旦未來過了盈虧平衡的點，基於銷售的邊際成本趨於零的優勢，亞馬遜能創造的價值不可估量。

說白了，虧了20多年的亞馬遜一旦開始確定性的盈利，往往就節節攀高的巨大利潤。屆時，投資人將賺得盆滿缽滿。

如果你不想把本題目的答案搞得過於細化複雜，明白這點就行了。

亞馬遜的品牌溢價與創新能力

經常有投資人拿亞馬遜和蘋果比，雖然後者比前者更能賺錢，但他們本質上都改變甚至顛覆了各自的行業，並不斷保持強大的創新力。

1995年，亞馬遜的出現改變了零售；2007年，蘋果改變了手機，這些顛覆，都為各自的股東創造了巨大的品牌溢價。

同時，至少四五年前，亞馬遜的“雲計算”業務就已名聲遠播，2016年雲業務甚至為其帶來了超過6億美元的淨利潤。

另外需注意的是，亞馬遜擁有非常充裕的現金流，這也是支持其在虧損之下正常經營、對外投研的基礎。

經濟學對“企業”的解釋是:以營利為目的的經濟實體——這意味著，一個企業，不論你做的多大、商業模式多麼現金，最終目的，一定是盈利。

所以，亞馬遜股東們的利潤，遲早會來自企業本身的。

金投手

首先糾正大家一個想法，投資之所以叫做投資肯定是奔著掙錢的目的去的。但是投資也分成長期投資，中期投資和短期投資。

　　如果一個項目，我認為它從長期的角度來看待能夠實現盈利，那麼即使他現在是虧損的，也會有大把的投資人，想著為其投錢。

　　首先，分析一下投資的回報來源於哪幾個渠道。

　　一，公司淨利潤。公司一旦實現了盈利，那麼就會按照投資的佔股比例為股東分發分紅。你投資佔比高，分紅就高。你投資佔比低，分紅就低。

　　這就是我們最常見的有公司利潤帶來的收益。

　　二，股權溢價。如果你的公司前景好，或者是大家覺得你的公司發展前景好，那麼你所投資的公司股價就會比較值錢。

　　如果你決定將自己的股價進行轉讓，這部分股價溢價帶來的收益，也是你投資的回報。

　　三，上市股權溢價。和第二點有一點類似，但是上市股權溢價帶來的收益較之於普通股權溢價帶來的收益要更高。

　　一旦公司成功上市，你所持有的股權必定升值，這時候將自己手中的股權轉給普通股民進行投資，所獲得的溢價部分收益也是投資所獲得的收益。

　　不要以為所有的公司都可以一直實現盈利，尤其是在互聯網公司之中。就如同每個事物都有自己的發展過程一樣。人要從呱呱落地，到幼年，到青年，再到中老年。植物要從種子，發芽，長成人，開花和結果。　

　公司的發展也是一樣。從一家公司的成立，到引入投資，再到虧損階段，而後可能會經歷微盈利，高盈利，再度虧損，再到微盈利，最後關門結算。大抵是這樣的一個過程。

　　因此，投資人不會因為這家公司目前處於虧損狀態就放棄投資，創業者也不必因為一時的虧損而灰心喪氣。只要把握好公司的發展階段和大致規律，當時的虧損對於投資人來說並不算什麼。只要公司回暖，隨隨便便的一點股權溢價就能夠讓投資轉虧為盈。　　

　　而每個公司的階段轉變規律收到了很多因素的影響。

　　一，體量大小。