搬砖工人牛三斤

其实我国银行股估值低是普遍现象，工商银行并不是唯一的特例。

笔者认为主要有以下几个原因：

首先，银行股普遍市盈率较低，股息率也基本在8%以下。对于长期投资者来说，这个收益率难以得到他们的青睐，而对于短期投资者来说呢，大盘股再加上市盈率低，短期暴涨暴跌的可能性也比较低，仅靠股息和市盈率难以满足盈利需求，所以综合来看，这使得银行股吸引力较低。

其次是在于我国银行同质化严重。可以说，国有五大银行之间业务差别并不大，并没有存在某一个银行在某一方面的竞争力远远高于其他银行，这就使得整个银行股成了一家人，体量太大，资金难以分散。

最后，笔者认为，当前金融市场发展的趋势也是一个原因之一。我国金融市场是银行主导的，而银行主导的问题就在于间接融资将占据主要地位，这就会使得资金利用率大打折扣，系统性风险较高，所以国家现在正在大力推行直接融资方式，再加上国家降息和鼓励中小企业贷款，提振实体经济政策并行，都使得银行的空间受到一定的挤压，这也使得投资者对于投资银行股热情不高，从而反映在了市值上。

盘和林看经济

资本市场上，投资者看中的不是块多大，而是体格壮不壮。

工商银行资产、利润秒杀腾讯，但市场更偏爱腾讯，为什么呢？

净利润增速对于一家上市企业来说，是投资者产生预期的标志。腾讯利润增速为国有大行望尘莫及。2017年工商银行净利润同比增长2.8%。自2014年以来，工商银行的净利润维持个位数增长，2016年净利润增长甚至低为0.4%。而2017年腾讯净利润为664.04亿元，同比增长44%。这也就是为什么腾讯赚钱没有工商银行多，但股价增速和市值很快超过了工商银行的一个重要原因。

另外，银行作为传统行业，采用以净资产和盈利能力为主的估值方式，而新兴企业则采用了以市场份额和用户数量为主的估值方式。工行个人客户数在5.5亿人以上。腾讯客户数量接近10亿。这方面，宇宙行并没有优势。同样是巨无霸，工商银行市盈率6.8，而腾讯市盈率为12.4。

最后，银行作为重资产行业，资本充足率补充压力一直对市场构成威胁，这也是资本市场无法给银行业高估值的原因。

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史晨昱

工商银行是全球最赚钱的银行，钱都赚于哪里，当然是中国的企业与居民。也就是说，工行越赚钱，中国企业与居民就越亏钱，工行的口袋越鼓，企业和居民的口袋就越瘪。所以，银行太赚钱，并不是一件好事。

那么，如此赚钱的工行，为什么市值并不是很大，只是贵州茅台的两倍多一点呢？原因是，工行的股价偏低，只有贵州茅台的百分之一。而造成工行股价不高的主要原因，就是工行的资产规模太大。根据工行发布的2017年年报，工行的总资产规模达到了260870亿元。也就是说，如此的资产规模，2860.5亿元的净利润，也就没有茅台的“值钱”了。茅台的利润，对应的资产可以使其资产利润率很高。而工行的利润，对应的资产只能让资产净润率很低。反映到股价上，就不会很高了。股价不高，市值也就受到影响。

而造成工行股价不高的另一个原因，就是近年来银行的市场形象不是太好，盈利的模式和行为，很难让人相信其具有可持续性。相反，不良贷款率却在持续上升。这里面，还不排除银行存在技术操作方面的问题。实际情况可能更加糟糕，存在的风险也更大。尤其在风控管理方面，工行也是存在一定漏洞和风险的，也发生了一些风控案件。

而随着资管新规的出台，银行的表外资产也要转向表内，把钱偷偷存在表姐表哥家再放出去赚钱的现象将被杜绝。如此一来，盈利能力会进一步削弱，股价也将进一步降低。那么，估值就会更低了。

最赚钱的银行，不一定是估值最高的银行。这就是工行给投资者的答案。

谭浩俊

工商银行是宇宙大行，赚钱能力惊人，令人叹为观止

2017年工商银行利润增长稳定，实现净利润2875亿元人民币，比上年增长3%，净利润总量保持全球银行业最好水平；反映经营成长性的拨备前利润达到4924亿元，比上年增长9.1%。

平均算来，2017年工商银行日赚7.88亿元！2017年，腾讯实现净利润人民币724.71亿元，日赚2亿元。工商银行赚钱能力接近四个腾讯！

A股第一高价股贵州茅台同日披露的数据显示，公司去年净利润270.79亿元。与工行比起来，可谓是小巫见大巫了——工行的赚钱能力超过十个茅台！

茅台股价是718元，对应总市值9018亿元，工行股价6.07元，对应总市值21633亿元，贵州茅台和工行赚钱能力与总市值似乎不成比例，在于两者之间的市盈率天差地别，工行只有6.9倍，贵州茅台高达26.5倍，差不多差四倍，主要是茅台成长性更好，公司2018 一季度实现收入183.95 亿元，同增32.21%，归母净利润85.07 亿元，同增38.93%。Q1 毛利率91.31%同比小幅提升0.15pct，工行18Q1同比拨备前利润+10.4%、归母净利润+4%。ROE15.4%、息差2.30%、不良率1.54%，-1bp；拨备覆盖率175%，+20pc。茅台是工行很多倍，

中国银行业赚钱能力惊人，但也有不少缺点就是不良贷不透明、再融资毫不手软，主要依靠息差收入，盈利能力单一，与欧美国家银行相比差那么一点，因此欧美国家银行市盈率更高，可以达到十几倍二十倍。而中国银行往往都是几倍。造成总市值不高，如果工行市盈率提高一倍，总市值将高达43000亿元，经常有人大力高呼银行业具有极高投资价值，可市场并不买债，走势以低迷居多。

这与国内投资者过度追求短线收益有关，不太看重股息率有关。业余银行缺少高增长空间有关。未来随着资本市场对外开放，银行业估值存在进一步提高的空间

杜坤维

股票市场总是存在忽视某些公司价值的现象。骄傲的投资者就是看不起财大气粗的工行的股票。工行就是被忽略的一类，正如2017年以前，家电股的市盈率都是10倍以内，市场一致错误地认为，家电股市盈率不能超过10倍，超过十倍就是高估，过去都认为高估值专属于中小创。

但2017年市场变了，家电市盈率直接逼近20倍。证明过去对家电股的低估值是错的。将来银行是否会上演家电股的估值水平逆袭？

工行2018年一季度788.02亿元，同比增长4%，2017年全年净利润2860.5亿元，假设工行2018年全年净利润增长4%，那么预计2018年工行净利润将是2975亿元，工行市盈率是大约是7倍，这个估值水平明显很低，按照工行未来每年4%的净利润增长率，那么到2018年---2024年，七年净利润累积可以达到23492.7亿元，我写稿的时候，2018年5月25日下午4点，工行的市值是20600亿元。打个比方，假设工行现在整体出售，作价20600亿元，假设你现在出价20600亿元，将这工行独家买下来，未来七每年除去所有开支，你每年可以从工行获得净利润如下图，到2024年，总共七个年度，获得净利润总和是23492.7亿元。2024年，假设工行的市值还是20600亿元，这个估值对应的市盈率是5.4倍，很低，到时候你转手卖掉工行，获得20600亿元，加上前七年属于你一个人的净利润总和23492亿元，总共投资收回44092.7亿元，年均复合回报率11.48%，这个收益率非常好。打败全世界90%的基金经理！

再考虑乐观些，工行2024年净利润是3763.57亿元，市盈率算7倍，那么2024年工行的市值是23635亿元，那么到时候卖出工行回收的资金是26345亿元，收回总资金等于49837.7亿元，那么复合年收益率是13.46%！假设2024年工行市盈率10倍呢？那么到时候卖出工行可得37637亿元，加上每年获得的净利润，总共回收资金61129.7亿元，年复合收益率是21.73%！赛过巴菲特，那这个收益率需要看运气:工行估值大幅升高！

可以回顾工行过去七年的情况。

从今天往回算，过去七年，工行上涨了一倍。年均涨幅10.88%，也就是说，最笨的办法，2011年5月25日买入工行持有到今天，每年平均收益率可以达到10.88%，这就是成功人士了，不属于股市中多数的输家行列。

综上所述，只要工行能够保持每年4%的净利润增长，工行就是属于被忽视的，被歧视、被低估的股票。未来，工行每年能够保持4%净利润增速？还是会出现净利润倒退呢？这个问题交给各位自己去揣摩。

西格玛的化学

这个问题问得毫无道理！说中国工商银行是世界第一大银行，指的就是其市值在全球所有上市银行中最高，是世界第一大市值银行。不过，在不多的时候，美国富国银行的市值超过了中国工商银行。所以，这两家银行，都可以说是“宇宙行”。

相比时时变化中的市值，国际上很多时候以一级资本作为银行排名的主要依据。刚刚，英国《银行家》杂志(The Banker)公布了“2018年全球1000强”(TOP 1000 WORLD BANKS)榜单。按一级资本排名，中国主要银行在榜单中的排名继续提升，再次展示了我国银行业较强的竞争能力和良好的发展态势。

总体来看，2018年全球TOP1000银行排名呈现出两个主要特征：一是前10大银行名单不变，次序有所调整，仍以中美银行为主，中国和美国各有4家，英国和日本各有1家。二是中资银行在全球银行业的位次进一步提升，资本实力不断增强。一方面，中资银行在全球前五名中，占据四席。中国工商银行以一级资本3241.26亿美元，继续位居全球第一；中国建设银行、中国银行、中国农业银行分列以2722.15、2244.38和2181.04亿美元，排名第二、三、四位。另一方面，在入围全球银行1000强的前25家中资银行中，大部分银行的排名较2017年有不同程度的提升。

2018年，共有11家中资银行进入全球前30强，较2017年增加1家，即中国邮政储蓄银行。与此同时，大部分中资银行排名均有提升。其中，浙商银行、江苏银行上升尤为显著，分别上升20位、26位。

董希淼

1 先来看看是否真的低？

不明白你怎么得出这个结论的，市值2.1万亿，约3400亿美元；基本上占据了整个A股的3-4%的市值，要知道，目前A股的总市值也只有56万亿左右。

再来看看整个A股；

工商银行已经是A股市值最大的上市公司了，而且在所有中国银行、金融企业中也是排行第一，如果这也不算高，请问什么才叫高？

再来看看国外同行：

根据2017年底的数据来看：

工商银行也是仅次于摩根大通的银行，而且市值很接近；

综上来看，题主

2 为什么不如苹果等公司的市值高？

虽然在我们眼中，工商银行是世界第一赚钱的银行，而且银行业的确是一个很赚钱的行业，但是比它更赚钱的还有；

比方说苹果目前的市值在8000-9000亿美元，2017年底的净利润为484亿美元；

而工商银行呢？排名第2位的是英美烟草集团（British American Tobacco），排名第4位的是中国工商银行，2017年净利润417亿美元。

利润与苹果差的也不是很多，但是这就属于行业特性了，银行业比较稳定，成长性不如高科技公司，所以市值偏低也正常；

3 全球十大市值公司？

截止2018年3月；

1 apple

2 Amazon

3 Microsoft

4 Google

5 Tencent

6 伯克希尔—哈撒韦

7 Alibaba

8 Facebook

9 JP Morgan

10 ICBC

以股易金

工行确实是世界第一大行，其实市值其实也是很大的总市值超过两万亿。但是从估值上来说，确实不高。其中有很多方面的原因。

工行目前处于破净的的状态为0.98，也就是说工商银行有一元的资产，你可以花0.98买下他，

目前工行的市盈率也不高，在6-7倍之间，大概可以理解为投资6-7年就可以收回成本，相对来说中长期投资银行股回报率是大大超过银行利息的。

从估值上看，工行确实是被低估了，美国银行上市公司的平均市盈率在13-16倍之间，如果按照美股的估值，工行的市值就应该再翻上一倍，4万亿。

工行市值不高主要有两个原因：

1.国内银行不良贷款率不够透明，投资者对银行股较为警惕，如果出现不良贷款危机，银行股可能就面临破产

2.A股目前处于熊市，场内资金持续流出，导致A股市场估值整体不高，等到牛市再度来临的时候工行的股指也会得到相应的提升。从中长线看，投资大盘股工行是可行的，但是熊市的过程可能会持续很长的一段时间。

每日一招学投资

排名不是单单按照市值来排名的，最重要的指标还是管理资产规模。但是工商银行的市值有你说的那么低么，现在A股总市值都2万多亿了，真的有你说的那么低么？

笑到你停不下来

工行的2.1万亿市值并不低，只是没有享受国际大银行的15倍左右的市盈率，中国的银行市盈率普遍在个位数上，原因大同小异。

创新制度欠缺，激励制度匮乏

工行作为国有老牌银行，其高级管理层普遍还是旧时代的编制制度，业务能力已经跟不上银行业的发展，而有能力的年轻人即使在努力也得熬到前辈退休才能升职，这大大打击了员工的积极性。客观的说，如果不是依靠国有企业在银行的垄断地位，工行不可能轻易取得现在的业绩。

市值过大，投资人难以掀起风浪

中国股市的追涨杀跌是主流，工行的盘子太大了，即使你买入也不会引起市场的跟风炒作，庄家或机构即使再有钱在工行的市值面前就是杯水车薪，还不如炒作市值小的股票。工行的涨跌幅度很小，投资者只能靠每年的股息分红赚取盈利，这大大降低了吸引了。由于国有企业的独特性，资本大鹅即使买入也不能进入管理层。这就造成了舅舅不疼姥姥不爱的局面。

银行业财务数据不透明

银行业关键的经营指标坏账率呆账率等一直不公开，这也是市场一直诟病的。这无疑给想买入银行的投资者增加了一丝疑虑，只要这个问题一直不解决，银行业就像一颗定时炸弹不知道何时会爆炸。

传统银行业是夕阳产业

银行业的业绩长期都在个位数增长，工行等国有大型银行业绩增长一直在2%-5%之间徘徊，这表明工行已经步入业绩的天花板。互联网金融的崛起更是对传统银行业的业绩进行蚕食，在息差越来越低的情况下，工行的转型方向不明朗，也让投资者观望情绪加重。

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