你应该在市场"虚弱"时买，“强壮"时卖。这里涉及的是交易者群体恐慌。问题是，你如何才能知道他们正在进入或退出？
——马克•吐温，〈与尼古拉•特斯拉的讨论〉
许多人并不知道萨缪尔•克莱门斯（马克•吐温的原名）是一名交易者。在他的时代，交易者通常被称做“投机者”，在社会上的声誉并不好。投机者当时被看做是剥削者，从别人的痛苦中或剥夺别人所需的过程中赚钱。最坏的一种投机者就是美国内战后利用南方不定局势谋利的人。根据一些自传文章，我们得知，克莱门斯自己交易的是棉花和谷物，但没获得过多少成功。
那时，期货合约的发展还处于“裡梅”之中。芝加哥商品交易所1848年才成立，而且如果期货合约当时没能引起空想实业家和大农场主注意的话，它可能都无法存活下来。当时，绝大部分的注意力都集中在工业革命带来的市场机会上。投机者通常出现在几个领域里：购买土地，卖给铁路公司或出租通行权；购买钢铁，卖给船舶建造公司等。投机者很少在曰常消费品期货市场进行交易，它还是一个全新的概念。但就是那时，在19世纪的末期，人们已经看到了金融市场潜在的爆炸性潜力，一个新的金融体系正在演化。在今天的世界里，金融经纪人是市场机会和资金之间的桥梁——即使现在电子交易全面取代了传统意义上的经纪人。
在金融演变的过程中，有一个东西一直没变，这便是“内部信息”的概念。直到今天，仍被人们看做是“交易优势”的一件事是：预先知道某些“指明”市场发展方向的东西。这与提示完全不是一回事。接受一个提示意味着被一个自称了解某些事的人牵着自己的鼻子走。市场信息或交易优势更多的是找到一种更好的方式，来做一些巳经被认为行之有效的事。在本法则的引言中，很明显的是，克莱门斯了解了市场的基本属性，也知道可以利用市场；他的问题在于如何获得必需的信息，以确定自己是否在正确的时机出现在正确的位置上。这也是整个分析行业和各类指标的发源地——试图量化市场信息以利用已经行之有效的东西。交易的基本属性实际上从来没有改变过。
我们要注意的是，从交易中获得巨额财富的一些故事发生在这样的年代：交易者能够运用的工具只是自己的勇气、直觉和有关交易者群体的知识。我这样说是因为我在进行交易研究时，只使用过很小一部分的技术分析，你可能也已经猜到了这一点。我知道许多人关注技术分析并依靠它做出一些有价值的判断，他们可能认为我没有采用技术分析——这一他们赖以赚钱的手段，我肯定不知道他们所知道的东西；他们会说我不认识他们熟悉的专家，或者我的动机不纯；他们可能会说，我没有资格讨论技术分析，因为我没有像他们那样运用技术分析；他们可能会说我是瞎扯。
我对挣了大钱的交易者以及金融历史做出上述表述，是因为没有分析的成功是历史事实——并不是因为我觉得分析在交易中没有地位。恰恰相反，成功的技术分析可能是持续交易成功的一个重要组成部分，但是就如在法则15中讨论这个内容一样，不论你喜不喜欢，它的作用只有这些。事实上，采用技术分析类似于一个没技术的木匠使用威力强大的工具。如果不具备木工的基础知识，一个没技术的木匠来建造房子将是一个灾难，他“听命”于好工具的使唤，而不是了解如何使用它们。这就为我们引出了“你所需要的唯一指标”这一概念。
但我们首先应弄清楚隐藏在目前所用指标背后的思想。大多数技术指标和钟摆指标试图量化超买或超卖的概念。在我看来，这种思想背后的心理因素是颇为“动听”的。有关市场在某个方向上能够“超额向前”的观点并不新鲜。它是成功交易的一块基石，它是众多为成功交易者“服务”概念的其中之一。问题不是市场能够并将“超额向前”，问题是计算何时到达这点非常困难。钟摆指标和技术指标都有这样的“坏名声”——滞后指标，原因很简单，它们内在的属性都是历史性的，而不是前瞻性的。大多数情况下，由于这些数学概念的历史特性，它们通常在市场信号已经很清晰的时候，才能确认超买或超卖，此时“七二法则”（见法则25)也已经发挥效用。
你怀疑“超额向前”的市场已经在另一个方向上开始调整，而且通常这个调整已经成为一个实质性的移动。同时，大多数钟摆指标和技术指标都是跟随趋势的；它们有助于你在一个趋势中建立头寸，但却不能在走势发生转变时帮到你。此外，当进人趋势的信号变得很清晰，你人手操作时，紧接着就可能发生回调，市场价格可能回到你的人市价位甚至还要低—些。任何情况下都难以获得实实在在的成就。
最新一批钟摆指标和技术指标试图标榜前瞻性属性。这些指标中的大部分都是以极复杂的计算为基础的，只能通过计算机实时运算。我们把运用这些指标的交易者称做“黑箱”交易者。当然，这种方法自身并没有任何过错，只是它也没有考量交易最重要的部分：交易者群体在想些什么。
当你采用某种形式的钟摆指标或技术指标时，要牢记它们都只是一种数学计算方法，这一点很重要。它们是不同水平的复杂性与交易表现的移动平均值。它们建立在假设的市场属性基础之上，并且在概率理论的指引下运作。交易者试图找到更好的途径，以从事那些被证明行之有效的事情，所有这些努力的背后是历史性与前瞻性的“对垒”。如果你愿意接受那些技术指标、钟摆指标和技术分析是历史性的，而不是前瞻性的，那么你实际上只需要一种指标：谁在进人市场，谁在退出市场？
这为我们带来了成交量和未平仓量的研究课题。在我看来，这是你所需要的唯一指标，因为它是唯一比较准确揭示群体思维的指标，无论人们是在进人市场还是在退出市场。由于我们已经知道，最活跃的交易者每天都在亏损；我们还知道，未平仓量的变化意味着那些不愿“动弹”的交易也已经相信自己将获得贏利或者再也承受不了亏损的痛楚。如果未平仓量上升，我们可以“很安全”地推想，多空两方的交易者迸人市场的信心都很充足。如果未平仓量下跌，我们可以“很安全”地认为亏损者已经受不了市场的火热程度。如果这些同时还伴随着较高或较低的成交量，那么我们可以“很安全”地判断出交易者表现出来的恐惧、恐慌或者渴望的程度。
这里，为了对所有人公平起见，正确地解读成交童和未平仓量实际上并不像我所描述的那样简单，但是表面之下的心理隐语都是一样的。通过理解价格行为，成交量以及未平仓量之间的关系，你就能够对群体思维有一个相当准确的解读。当然，这是一种艺术形式，并不是科学。市场能够在一眨眼之间就发生了变化，20分钟前，你对V/OI(成交量/未平仓量）的理解可能完全准确，但此刻一些东西已经发生了改变。这是交易组成的•‘动荡”部分，它也使得V/01变得如此“吃香”。V/OI是第一个被创立的指标，在其之后的所有指标都只是在试图改进V/OI，它们有一个重要的不同之处：V/OI不包含时间/价格关系。
V/01也是历史性的指标，这是基于这样的认识：V/OI揭示了市场规模有多大或者是否发生了一些变化。V/OI同时还揭示了市场有多“稠密”以及这种状况是否正在发生改变。如果你把这种信息与价格的上涨或下跌结合起来，就能知道是否有更多的空头或者多头建立头寸或平仓，他们是频繁操作还是鲜有动作，他们是否对自己的头寸逐渐失去了信心等一系列其他类型的信息，使得你能够参与（不是预言）到接下来最可能发生的事情中。当一个交易日结束时，这些数据就会累积起来并由交易所发布出来。将你所看到的数据与价格行为以及其他指标进行比对，你就能在头脑中形成一幅准确描述市场的图画。
但是由于V/OI不包含时间/价格这个因素，你或许能够清晰地看到市场即将出现一个价格上涨或下跌走向，但这种变化的发生将有多久或多快却无从得知。虽然V/01是一个最为重要的指标，因为它揭示了价格如何到达某个点位背后的思考过程，但它依然无法预测或揭示这个思考过程是否成熟并适应市场变化，或市场变化是否已“兵临城下”。这也是所有“改进”了的技术指标和钟摆指标存在的目的所在：找到指明这种即将到来的转变的时间/价格关系。V/OI指标给你显示了转变的存在，其他的指标则试图说明转变发生的时间。
如果你被迫要在下面两个指标中做出选择——“市场中的某些事发生了改变”以及“无论发生什么，它会在明天上午11时到来”，你更愿意选择哪一个？就市场而言，了解到某些事情发生了变化是一个更好的选择，因为只有一个选择是可以利用的：价格反转。只要你知道这种变化最可能在另一个方向上发生，价格反转将在20分钟或是20天内到来重要吗？
我之前已经多次提到，我并不是试图把你的交易时机过于简单化。我的意图是帮你理解第一个也是最好的指标一直是V/01，因为它提供了更为关键的因素：市场结构发生的转变。大多数情况下，市场结构发生转变意味着某种价格反转，因为将价格推至这个点位的交易者已经退出了市场，交易者群体的思维巳经发生了转变。了解了这条信息，就能够给你的交易提供一个截然不同的优势。你没什么必要了解这种转变导致的价格反转发生的精确时间。
在我们结束这条法则的讨论前，我想对一些内容做一下总结。首先，对V/OI的研究并不是一个小课题。你需要持续地投人精力以理解V/OI如何以及确实发生的变化。这本书不可能对各种你可以用来解读V/OI的不同途径进行讨论。其次，你必须要记住，过去150年中创立的其他技术指标和钟摆指标都是以V/01为起点的，它们试图量化价格/时间关系。V/OI量化了交易游戏的深度和属性，它一直到今天仍在被使用着，它告诉你一个转变已经发生或正在发生。你对它提供的数据做出的反应，是你交易技术的一个体现，看你能否根据自己对群体思维的理解，从而预测下一步可能发生什么事。
最后，V/OI绝不是前瞻性的。没有一个技术指标或钟摆指标是前瞻性的。任何形式的分析都不能预测将来的价格行为。对你来说，重要的事是掌握自己所需的工具并知道如何利用它们来改进已经行之有效的东西。
萨缪尔•克莱门斯以及他那个时代的交易者没有V/OI或其他任何一种指标。如果他拥有一种指标，他可能就能够知道如何利用它以及它所包含的意义，因为他已经具备了开始交易的基础知识。把你的精力集中在基础知识的学习上，然后再弄明白V/OI指标。这些都做到了的话，你将拥有一个贏利的方法，你今后的交易也非常有可能一帆风顺。
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