互联网公司小米

再来说说小米与国内互联网巨头腾讯公司的对标。

目前腾讯5500亿美金左右的市值，PE（市盈率）48倍左右。这里插句话，硬件行业的市盈率普遍低于互联网行业，强大如苹果，作为硬件公司，也只有15倍左右的市盈率，所以小米才拼命想把自己往互联网行业钻。按照小米目前“自降身价”550亿美金来算，PE也达到了60倍，甚至还高于超巨腾讯的48倍。

价值疑云：品牌、利润率、用户人群价值低

小米品牌一直离不开“屌丝”的标签，品牌溢价一直上不去，在如今国产手机普遍走向高端化、占据高端市场时，小米并无当家的高端产品，MIX系列勉强可算半只脚踏入高端市场，但销量惨淡，不仅是创新研发技术上的问题，还有小米品牌低端固化的问题，高端手机人家不买小米。

不仅如此，小米主品牌的份额也越来越少，出货量已经大大依赖于小米的低端品牌——红米。2017年，小米公司的手机主要销量还是来自印度市场，小米在印度大量倾销低价的红米，单印度市场就支撑了小米年度3000万的销量，占了小米全年销量的7成以上。

本来小米品牌的溢价就做不上去，现在还往更低端的市场走，这也难怪小米公司的利润率是行业出了名的低，看看下面的手机利润排行榜，苹果每部手机平均利润是151美元，三星31美元，华为15美元，OPPO和VIVO各是14和13美元，小米只有区区2美元。不是小米不想高利润，不是小米不想卖高价，是卖不上去，所以只能卖低价产品，薄利多销，不然全年各项数据都会很难看。

小米销量主力是几百块钱一千来块钱的手机，相对应的用户大部分也都是消费能力一般的人，人虽然没有等级之分，但在商业世界里，人是有层级之分的，你的消费力越强，层级就越高，用户的整体层级也会影响企业的价值，因为这关系到企业后续产品和服务能对用户挖掘的价值深度。

以上三个点，小米都存在硬伤，平时在市场上卖卖噱头喊喊口号刷刷订单就算了，等到真正要上市，面对市场和各投资机构的重重审核，小米很快就露底了。

希望小米上市之路顺利吧。

我是悟空问答的签约作者，互联网问答专家，每天发表关于科技、互联网的深度观点，有兴趣的赶紧来互关一波~

科技扯谈官

特意去问了学商务的媳妇儿！！！结果如下

先说抽飞：抽飞就是取消认购的意思，说白了本来是要认购的，但现在突然反悔了，而且是最重要的一步反悔

这些东西很难说是临时的还是恶意的，因为根本没有任何证据。

所以从大面上讲只有两种情况：

1、认为整个股市发展不好

看看这几天的港股行情，跟我陆神奇的000001一样，跌的跟狗一样，从31512点快速跌到28778点，所以市场是有恐慌情绪的，一恐慌市场不平稳谁还投钱啊，因为进来的钱你也不知道能不能赚，当然这有一个前提。

2、前提是什么？是小米公司本身的价值

有一个消息：

6月初小米估值定价基本确定在1000亿美元以上，争1200亿美元，基石投资者定价在800亿美元以上。

但到6月底的时候改了，改到了700亿美元，为啥？所有人都认为不值这价。

所以市场的信心再次被打击，也就是说双重影响下才会有这样的结果。

ZOL问答

悟空问答的网友大家好。小米选择在港交所上市的时间点恰好遭遇港股的一轮调整期。这次上市非常关键，将考验投资者对市场的信心。

根据最新的消息小米融资总额47.2亿美元，这是公司计划融资的下限。IPO定价也位于17港元至22港元的下限。本月港股市场累计下跌6.5%，这对市场也是巨大的考验。

17港元的定价令小米的整体估值下滑至540亿美元，这比今年年初小米的千亿美元估值缩水了近一半。今年下半年即将在港交所IPO的美团也面临着同样的挑战。

中铁公司已经决定将视小米IPO的情况来确定公司的上市时间中铁港股IPO预计融资规模将达100亿美元。

不过小米的估值此前被指大幅夸大了，毕竟小米目前的主要收入来源仍是硬件，尽管公司宣称自己是硬件加互联网企业。不过与苹果公司相比而言，小米基于市盈率的价格甚至远高于苹果。小米的市盈率率高达40倍，苹果仅17倍。

成立8年来，小米的手机出货量实现了翻番，成为全球第四大手机制造商。公司预计将于7月9日在港交所上市。

Teku特酷

资本市场就这么冷酷无情。小米之前估值1000亿美金，高高捧起，现在估值500亿美金，重重摔下。

而且投资者买涨不买跌呀。估值1000亿，会排队疯抢，估值腰斩，却没人买帐。

虽然不少机构投资者会到最后一刻才认购，小米认购金额会有所提升，但小米此番上市命运无疑多舛。

质疑一：小米市场定位

投资者对于小米的疑虑，表面是估值过高，实质是小米定位。

目前，小米是硬件公司，还是互联网公司，市场争论不休。

6月14日，中国证监会发布《小米集团公开发行存托凭证申请文件反馈意见》，将小米公司的定位争议推向高潮。

从小米招股书披露的数据来看，智能手机依然是最重要的营收来源。2017年，占比仍然高达70%。相比之下，小米的互联网服务收入占比较低，2017年，小米互联网服务收入达99亿，占营收的8.6%。

如果小米是家硬件销售企业，则经营环境不容乐观。根据工信部信息通信研究院最新数据，前4个月，国内智能手机累计出货量1.22亿部，同比下降23.7%。

质疑二：小米核心技术

小米与众不同的是站在“中国质造”的肩膀上。 它的逻辑是以“手机—硬件—大消费”为核心，以此向外扩充，构成小米生态链。但从小米招股书披露的数据看，小米并没有市场认可的核心技术。

以手机为例。小米各款产品都是高通处理器，而高通的处理器又都是谁都能拿到。市场有句戏言，小米不生产产品，只是产品的搬运工。

当然，如果香港股市长红，上述问题都不是问题。然而，面对流动性不断趋紧的市场环境，小米则遇到麻烦。联系汇率制度下，香港金管局为了应对美联储加息，多次买入港币，使得港币的流动性不断紧缩。目前，香港各期限的银行同业拆借利率Hibor均大幅上升，均刷新自2008年底以来近10年的新高纪录。

上市不是小米的终点。在国际资本市场上，估值过高也是一种不能承受的负担。

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史晨昱

好简单的事情，小米发行太贵，550亿美元的估值，雷军自己说的，净利润不超过5%，那好，假设小米今年收入1500亿元，按照5%的净利润，2018年净利润最最最高也就是75亿元，按照这个估值，市盈率46倍；更关键的地方在于，小米今年不见得能够达到1500亿元营收，明年呢？万一明年ov出个策略，荣耀的挤压，小米线下店红利使用了大部分，小米靠印度低价手机赚钱？所以小米手机销售增速销售很难上去，达不到20%，小米其它的业务，并没有看出来强大的竞争力，再加上竞争加剧，明年小米费用增加，导致销售的利润降低，那么，明年这75亿利润也不见得保得住，到时候市盈率高过75倍，加上利息成本，按照现在发行的估值买入，明年估计市盈率直奔100倍，真要像雷军讲的，苹果乘以腾讯。

我所考虑的这些，香港市场的投资者必定也能考虑到。所以，小米高价发行必定有人会选择弃购。

再说，小米推销股票的风格，实际上是资本市场的大忌，但小米的团队并不觉得，因为卖手机习惯了诱惑式的推销方式，其实不应该用某某大佬已认购多少多少这种诱惑式的推销方式，而应该诚恳披露信息，将公司的发展规划，实施方法，尽量将业务讲的通俗透明易懂，而不是用模糊看似高大上的词来解释业务，这些业务未来怎样做，可能是什么结果等等，详细地向投资者传达，真实、诚恳才是硬道理。

估值高，加上发行新股的态度，使部分投资者犹豫，选择了退出认购。

西格玛的化学

其实，对于小米为什么不选择在国内上市，而是去了香港。个人觉得雷总他们是想让我们把小米和腾讯联系到一起。个人觉得小米的市值应该是按家电品牌来估值。当然不是传统的家电品牌。小米估值在1500亿人民币范围内个人觉得比较合理。小米小家电的出货还算高的。而且价格一般跟一线品牌持平。智米的智能家电，这几年也在广告投入。但是个人觉得没什么新意。就如同现在洗衣机加Wi-Fi功能，但是操控软件及其简单，感觉就是把手机变成了一个洗衣机遥控器，很鸡肋。智米不知道在这方面有没有突破。现在家电可以实现联网了，但是家电企业不知道联网干什么？所以这块感觉智米有智米的优势。本人觉得对于小米上市，现在给出700亿美元的估值有点过高。确实是把股民吓了一跳。腾讯在香港上市，早就确定是王者了，估值也是慢慢的走上来的。该让小股民赚的钱就应该让，你上来就估值700亿，而且营收那么低，利润那么低。靠分红？靠不上。靠市值增长？你能10年干到7000亿美元的市值？不说7000亿美元。4000亿美元市值吧。现实吗？真的是要分红没分红，要市值翻翻没市值翻翻。图什么？只图跟人吹牛逼说我买的股票，公司一上市就给董事长发了100亿红包，多牛的公司！还好现在的监管部门负责的态度，还是很感嗯的。要是cdr一上来，借着cdr第一股这概念。我的妈呀！真心没准半年上2000亿美元的市值。

Mr丶Liu23

前几天还是这样的新闻，小米大幅超额认购；而现在又爆出来这个所谓的新闻，至于这件事情是否是事实还有待检验，在网上看了一下；

所谓的新闻不过是：楼下那些不知从哪复制粘贴过来的一些聊天记录；为了确保这个问题，我去看了下《新加坡联合早报》，也没有类似的报道，如果说，国内媒体封锁了，那么国外媒体没有必要这样做；就目前来看，这件事情还没有被最后确认；

目前小米香港IPO估值从900亿美元至1100亿美元下调至550亿美元至700亿美元。IPO定价区间在17—22港元/股，预计将于7月9日在香港上市。这个定价低于此前高盛、摩根士丹利、摩根大通银行、中信里昂证券、瑞信等多家机构给出的定价区间。总体上估值逐渐趋于合理。

就算是取消了申购又如何，小米就上不了市了？就目前小米的规模来说，17亿港元并不算什么！小米本次募资总额在50-100亿美元之间，就如过去一段时间富士康新股弃购一样，也炒的沸沸扬扬，结果发现，富士康的弃购率比其平均弃购率还要低。即使是现在，超额认购率也有3.06倍。有啥好担心的。

以股易金

小米最后一次融资估值是400亿美元估值，按照最后融资来看，对赌协议不能上市的赎回价格大约就是近600亿美元了。参考其他上市互联网企业，为了维护自身的形象和多方利益，这个大约是底线。但是小米400亿美元估值融资前几年手机销量是每年50%到100%的增长，是高成长股的估值方法，而且其网络销售的模式受到推崇，而2015到和2016增长非常缓慢，市场质疑小米模式。特别是蓝绿两厂线下崛起使得对小米的预期产生了极大的改变。此外硬件补贴生态链的模式在乐视玩砸后，硬件低价甚至亏本圈用户的玩法饱受质疑，魅族和360手机业务等估值都受影响，这个时候小米的估值在多数投资人心目中也是打折的。但是2017年来，小米凭借全面屏和AI双摄打开局面，销量再次增长，目前是小米近几年来各运营数据最好的时刻，因此急急的提交ipo。但是手机硬件行业，魅族360锤子都还在千元机搏杀，新诺基亚(富士康)、联想凭借上游优势也急于扩张，市场担忧一旦全面屏和AI双摄普及后，又会陷入低迷。因此很多人不看好小米的手机硬件，而小米的互联网收入很多都是互联网金融、游戏、影视和其他互联网厂商，未来一旦行业遇到问题也会影响小米的收入。而小米直营互联网业务表现平平，看不到在社交领域对抗腾讯的前景，其他领域撼动市场的能力。因此目前市场对小米的估值仍然偏谨慎。目前很多机构认为小米上市后如果按照正常博弈，可能市值只有350到400亿美元。

海涛79650432

这个主要是三个问题，但是对小米发行没有影响。

一是小米的财务状况实在不好看，亏损加负资产。其估值从1000亿美元，一路下跌到500亿美元，就是投资者在加深认识中，不断调整的反映。

二是小米的发行时机太不好了，赶上国内银行6.30半年度考核，银行抽水，那机构投资人可不也得抽飞吗。

三是，小米的认购已经超额了，有些资金紧张的机构，因为认购需要冻结资金，所以索性不参与了。

从结果来看，对小米上市发行，没有任何影响呢。只是媒体过度炒作而已。

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