一、油服——天风证券：四年寒冬尽，翘首迎春来
【核心观点】
1、全球原油供需仍处于紧平衡，未来油价有望保持在合理高位。短期来看，在地缘政治等多重因素的推动下，油价有望继续维持震荡上行的趋势。国际局势持续紧张，地缘政治摩擦推动油价上涨；石油库存持续去化，有力支撑油价。中长期来看，当前全球原油正在从供过于求逐步转向供给需求紧平衡，进一步夯实油价基础。未来油价有望保持在合理高位，行业长周期拐点已至。
2、油气公司业绩改善，资本开支由负转正。在一定的技术条件和开采难度下，油价的高低直接决定了石油公司的获利空间，此次油价回升使得各类石油和油气服务公司的业绩弹性得到较大释放。当前油价震荡上行趋势没有改变，叠加油公司资本开支处于历史高位，都将带动油服公司业绩进一步好转。
3、油服行业触底反弹，油价与股价共振。2016年以来，伴随油价回暖，油服市场开始触底回升。首先，全球最大的两家油服公司斯伦贝谢和哈里伯顿201年营业收入和净利润均实现2014年之后首次正增长。由于油服产业链的周期属性，我们观察到美股和港股的油服公司股价与油价展现出了较高的相关性。当油价突破60美元/桶时，油服公司业绩长期预期有望得到改善。近期随着油价上涨加速，A股油服公司股价提升已经逐渐启动。
4、油服公司盈利能力改善，业绩释放一触即发。通过对A股油服板块相关标的进行梳理，我们发现，低油价给国内民营油服企业创造了走出去的良好环境，体现在龙头公司海外业务占比稳步提高。国际油公司出于成本的考虑开始逐步接受性价比高，服务周到的国内油服公司，并形成了稳定的合作关系，这些公司在行业复苏阶段将获得更大弹性。
【投资建议】
继续重点推荐A股杰瑞股份和中曼石油，关注港股安东油田服务。杰瑞股份：2017年订单增长近60%，Q1新签订单12亿元，全年收入有望达历史最高水平，同时预期毛利率回升将带动利润大幅改善。预计2018-2020年净利润为3.48亿、6.98亿和9.42亿，维持“买入”评级。中曼石油：主攻钻完井一体化服务，在过去几年行业不景气的情况下依靠新开发客户获得了稳定的增长。下游包括俄油、俄气、Shell、BP等多家世界500强公司。同时今年开始从服务向上游布局，打开增长空间。
【风险提示】
油价剧烈波动、油公司资本开支不达预期等。
二、锂电行业——中原证券：新能源汽车景气度向上，关注结构性投资机会
【行业状况】
1、动力电池需求高增长。2017年，全球新能源汽车动力电池需求69GWh，同比增长42.27%；预计2022年增至325GWh，2017年，我国新能源汽车动力电池需求44.5GWh，同比增长44.48%；18年预计增至79GWh，同比增长77.54%；2022年约215GWh。
2、回收市场有望倍增，储能市场仍处于培育期。2017年，我国动力电池回收2.78万吨，同比增长100%，预计18年增至6.39万吨，同比增长130%，2020年约24.76万吨，2017年，我国锂电储能产值55亿元，同比增长5.77%；预计18年增长65亿元，同比增长18.18%，2020年为87亿元。
【核心观点】
考虑行业估值水平、发展前景及盈利水平，维持行业“同步大市”评级。
【投资逻辑】
1、 新能源汽车行业景气度持续向上：购置税调整、海南将禁售 燃油车、路权导向和双积分实施利好行业发展 ；
2、 18年补贴政策略超预期，政策导向成效显著；
3、 动力电池需求将持续高增长；
4、 预计18年下半年钴、锂相关产品价格将维持较高水平、六氟磷酸锂和电解液价格将企稳、隔膜和动力电池价格仍将承压；
5、 结合行业细分领域价格走势、盈利水平及竞争态势，建议关 注细分领域符合行业发展趋势的结构性投资机会。
【投资建议】
天齐锂业、赣锋锂业、杉杉股份、当升科技、星 源材质、新宙邦、江苏国泰、亿纬锂能、沧州明珠
【风险提示】
新能源汽车政策执行力度低于预期；新能源汽车销量低于预期。
三、农林牧渔——东北证券：猪价震荡巩固， 禽价回调涨势不改
【一周行情】
上周（6月19日-6月22日）申万农林牧渔板块下跌5.29%，在所有28个板块中排名第12。其中，农林牧渔板块中动保版块本周下跌1.05%，在农业子版块中表现最 好；林业板块下跌11.04%，跌幅最大。
【核心观点】
1、 动保行业直接受益于养殖规模化提速。受新环保法影响，2016年起我 国生猪养殖规模化程度快速提升。2016年年出栏50000头以上规模养 殖户数量同比增长20%。预计2020年，5家上市公司生猪出栏总量将 达到7400万头，占全国出栏总量的10.6%，与2016年相比增长4700万头，增幅176%。养殖规模化程度提升一方面有利于带动市场苗替代 招采苗，另一方面提高了非强制面疫苗的市场渗透率。养殖规模化程度提升将直接利好疫苗生产企业。
2、 苗价小幅回调，毛禽价格高位震荡。第25周（6月19日-6月22日） 山东烟台地区白羽肉鸡苗周均价2.90元/羽，周环比下跌12.12%，同 比上涨202.08%。肉毛鸡周均价3.94元/斤，环周比下跌0.77%，同比上涨23.51%，毛鸡价格继续高位运行。河南地区鸭苗周均价3.15元/羽，周环比下跌5.41%；同比上涨221.43%。毛鸭周均价3.50元/斤， 与上周持平，同比上涨25.00%。推荐关注：益生股份、民和股份、圣 农发展、仙坛股份。
3、猪价震荡巩固，下半年反弹并未结束。本周猪价在端午节后小幅回落， 整体维持震荡巩固格局，6月份猪价重心震荡上移的概率较大，虽然供需矛盾有所缓解，但猪价历史走势告诉我们猪价下半年反弹一旦开启， 其持续性一般至少会到9月初，但考虑到5月反弹速度快，预计6月猪价总体会呈现缓慢上涨的态势。当前的上涨仅仅是年内的季节性反弹，距离本轮猪周期的大底部尚远，考虑到下半年季节性反弹会使养殖户亏损减轻或转为盈利，今年并不具备产能大幅缩减的可能，对本轮猪周期底部的最乐观估计也要到2019年年中才有可能出现。
4、临储玉米拍卖成交率不足三成。截至6月22日，临储玉米累计拍卖成交4735万吨，成交率为56.15%，本周周度成交率约27.17%，较上周继续下滑3个多百分点。累计拍卖成交量足够2.5个月的消费量，约三分之二成交玉米在未来两个月内出库，短期供给压力较大，同时下游库存高企，加上夏季深加工与养殖需求均处于淡季，拍卖降温。
【风险提示】自然灾害，畜禽疫情，食品安全事件。
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