PSL是什么呢？就是棚改贷款，在圈子里面有另外一个说法叫“胖（P）死（S）了（L）”。
“胖（P）死（S）了（L）”这个词非常形象，正因为胖死了，所以现在关于“国开行调整棚改贷款政策”是满天飞。
棚改货币化的初衷？
那么现在总的来讲是什么？国开行承认棚改货币化政策并未叫停，只是棚改贷款（PSL）收紧，而今年年初国开行总行上收了项目的审批权；另外，棚户区改造今后可能会以实物安置为主。
众所周知，棚户区改造是中国政府为改造城镇危旧住房，改善困难家庭住房条件而推出的一项民生工程。
2008年开始启动，2013年之前，中国的棚改和旧改大都是拆房赔房。2014年，PSL创设，国开行开始用货币工具支撑棚改，2015年之后，这种货币化安置就登峰造极了。
而所谓“棚改货币化”就是由央行贷款给国开行，国开行再把钱贷给棚户区改造的地方政府，地方政府再补贴给居民，然后让居民拿钱买房。
而PSL贷款出现的初衷有两个，一是帮助全国的棚户区改造，改善困难家庭住房条件；二是通过货币化安置，想办法来帮助三四线城市去库存。
所以，这项政策实施之后，推进很快。2014年棚改货币化启动的时候，货币化安置才占全国6%左右；2015年逐渐增多，2016年进一步跃升至48.5%，2017年这一比例达到60%左右，有的地方甚至出现了100%。
另外，从总的金额上来看，2014年央行创设PSL，当年提供PSL资金3831亿元，后面逐年增加，2016年PSL规模是最高的，9714.1亿元，2017年PSL贷款总规模才6350亿元，2018年预算是8000多亿元，现在已经完成了4371亿元，到五月份为止，央行抵押补充贷款余额为31247亿元。
棚改货币化改变迫在眉睫？
而这是央行投放的基础货币金额，如果再乘上货币系数的话，这个金额就更大。
所以，这种所谓的棚改货币化模式已经到了不得不变化的时候了。一方面是因为去库存效果是非常明显，截至三月底全国受检测的100个城市库存规模相当于2013年3月的水平，回落到了五年前水平；
另外一方面棚户区改造计划2019年、2020年两年左右的时间，到2020年差不多也就结束了，今年1000万左右套房规模也不会变。
从实施的效果上来讲还是不错的，这个时候在货币从紧的背景下，如果继续搞货币化安置，一是实在没必要；另外跟现在政策也是不太吻合，一定程度上还加大了土地供应。
国开行收紧PSL的根本原因？
当然另外一个后果也是大家没想到的，货币化棚户区安置意外推高了三四线房价，导致了三四线城市房价的暴涨，这是大家都不愿看到的局面。
回过头来我们就会思考，究竟三四线城市库存是合理还是不合理的？如果是不合理的，那么怎么会出现房价飙涨这种矛盾的现象？有的三四线城市房价纷纷破万了。
其实，货币化安置就有这个特点，它会在某个区域、某一个时间段，集中出现供不应求的需求，所以就导致了局部地区的房价上涨，局部地区房价上涨，又回过头来影响整体的房价上涨。
所以我们现在看到一线城市房价是高的，二线城市房价是涨的，三四线城市房价是大涨，这种局面不是我们所愿意看到的，这也是政策调整的根本原因。
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