中國人民大學經濟學院副院長陳彥斌表示,由於中國居民收入佔GDP比重偏低，所以家庭債務/GDP的測算槓桿率方式會低估中國家庭部門債務問題的嚴重性。以家庭債務/家庭可支配收入測算，中國家庭部門槓桿率高達110.9%，已超越美國。
中國家庭槓桿率高達110.9%，已超美國改革開放以來的很長一段時間內，中國採取高投資帶動高增長的發展模式，由此使得勞動報酬在國民收入初次分配中的比重持續下降，從而導致居民收入佔GDP比重偏低。
陳彥斌表示，鑑於居民收入是衡量居民償債能力的核心指標，因此用家庭債務與可支配收入之比來衡量家庭債務狀況是更準確的做法。由此計算得到，截至2017年末，中國家庭部門的槓桿率高達110.9%，甚至已經高於美國家庭部門的槓桿率水平（108.1%）。
不僅如此，也有跡象表明，中國家庭部門槓桿率的攀升速度過快。截至2017年末，中國家庭部門槓桿率在過去5年上升了18.7個百分點。相比之下，2008年金融危機爆發前，美國家庭部門槓桿率在5年之內的上升幅度也不過18.8個百分點。
快速加槓桿還是為了買房
“居民部門持續快速加槓桿的主要目的是購買住房，在常規性住房貸款受到限制的情況下，購房者不斷尋找新的方式貸款買房。”報告稱。
2015年至2016年不少居民家庭使用“首付貸”等方式貸款買房。隨後，央行明確表態，使用“首付貸”買房是違法行為，並且加強對“首付貸”的監管力度。然而，這並沒有從根本上消除信貸流向房地產的趨勢。2017年以來，新增貸款通過短期“消費貸”等方式隱蔽地流入房地產市場。
報告指出，有鑑於此，“控制居民部門槓桿率過快上升趨勢”的核心是，防範信貸以各種隱蔽形式流向房地產市場。
嚴控個人貸款，能預防債務危機嗎？
課題組建議，要繼續嚴厲“打擊挪用消費貸款、違規透支信用卡等行為，嚴控個人貸款違規流入股市和房市”。
實際上，央行以及不少省份自去年以來陸續出臺了相關政策，嚴查“消費貸”、“經營貸”、“信用貸”，防範信貸資金違規流入房地產市場。
歷史經驗表明，相比於企業部門槓桿率的快速上升，家庭部門槓桿率的快速上升更易於引發債務危機的爆發。
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