6月以來，A股市場波動加大，上證指數從3100點回落至2900點，投資者避險情緒升溫。在此背景下，業績優秀且注重回撤控制的基金經理獲得投資者的青睞。廣發基金經理李琛就是其中一位。Wind統計顯示，截至6月8日，廣發消費品精選（270041）近一年累計回報23.03%，名列同類前1/10。在保持業績領先的同時，其風險控制能力出色，該基金最大回撤和下行風險均處於同類前1/5水平。
三維度嚴控風險 追求長期穩健增長
李琛擁有18年從業年限和11年公募管理經驗，擅長將自上而下配置與自下而上選股相結合，精選穩定增長的優質個股。Wind顯示，李琛自2016年2月23日開始管理廣發消費品精選，截至今年6月8日，李琛累計管理回報為67.48%，在486只偏股型基金中排第5位。最近一年消費板塊有所波動，但李琛仍然取得了23.03%的回報，名列前1/10。
在業績保持領先的同時，其風險控制能力同樣位列同類領先水平。以最大回撤而言，上述區間內廣發消費品精選最大回撤不足-13%，同類基金最大回撤平均水平-17.86%；其下行風險為9.46%，同類基金下行風險平均值為11.89%。最大回撤和下行風險兩項指標展示基金過去業績下行的幅度及未來業績可能變動的程度，這兩項指標的絕對值越小，基金安全性越高，在這兩項指標上，廣發消費品精選均處於同類前1/5水平。
業績波動小且潛在風險小，得益於李琛對風險控制的高度重視。在她看來，有三類風險必須予以重視：一是宏觀經濟下滑導致的資產收益率下滑，是誰也無法抵禦的系統風險，必須通過調整股票倉位來控制；二是行業本身是週期性發展的，當行業行至基本面拐點和經營拐點時，要及時規避；三是公司經營層面出現重大風險時要懂得適時賣出。
因此，李琛在投資管理中非常重視基本面研究，一是對宏觀經濟的研究，時刻保持較高的關注度，二是在配置標的上，不僅關注其盈利增長速度和增長質量，還關注與估值的匹配程度，即使公司增長較快，但估值已經超過應有水平，李琛也會盡量避免配置這樣的標的。
消費升級持續推進 龍頭投資價值提升
李琛之所以如此重視風險管控，與她的從業經歷有關。李琛坦言，18年的證券從業經歷和11年的基金管理經歷，不僅給了她豐富的經驗，還給了她“深刻慘痛的教訓”。
2007年，李琛首次管理公募基金，當時市場狂熱的情緒和初生牛犢的激情，讓其對風險並沒有多大的意識。當面對2008年斷崖式下跌的A股時，她管理的基金淨值回撤明顯。2009年市場迅速反彈後又在2011年快速跌回低位。經歷多次市場教訓，李琛深刻認識到，除了透徹研究行業和個股的基本面以外，風險管理也同樣重要。
在長期的總結和摸索中，李琛形成了“基本面研究+風險嚴格管控”的絕對收益風格。相比高收益和高風險，李琛更追求本金安全前提下的穩健增長。她坦言，如今她寧願基金淨值漲得慢一點，也不願讓持有人承受本金虧損的風險。也正是因為將風險控制貫穿投資始終，李琛管理的基金淨值走勢更為平穩，長期回報領先。
站在當前時點，李琛認為，隨著宏觀經濟走穩，消費升級持續深入推進，消費板塊長期趨勢向好，看好食品飲料、旅遊、醫藥。另一方面，龍頭企業馬太效應日益明顯，加上IPO制度改革、A股納入MSCI外資流入等因素，A股龍頭企業投資價值將持續提升，尤其是消費類龍頭股值得關注。
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