❑ 供給端：產品結構上移明顯，存在消費崛起基礎。 細分來看，針對過渡期之後，17 年A00 主力車型絕大部分通過加裝電池提升續航繼續在過渡期之後售賣，同時A0 級多款新車上市，填補新能源汽車7-10 萬價格區間的空白，並對A00 形成有效升級作用，與此同時，A 級車將是下半年的主戰場，18 年確定上市的新車型中，A 級車共有15 款，佔比超過50%，其中A 級車的價格範圍主要在10-20 萬區間，也是汽車銷售的主力區間，另有多款旗艦新車型（如光之翼、唐二代）已經具備較強競爭力，在續航里程不拖後腿前提下，有更強的動力性能和智能駕駛體驗感，已有實力和同級別燃油車掰手腕，下半年有望成為個人消費崛起元年。
❑ 需求端：共享出行仍具潛力，消費大風颳起正當時。需求主要分為共享需求和個人消費需求兩部分，新能源在共享出行領域仍具備較強潛力：
1) 出租車：16 年滲透率僅7%，各省市加緊推進電動化進程，2020 年存量或達到30 萬；
2) 網約車，2017 市場存量超過220 萬，一線城市限牌及政策+全生命週期成本低助推滲透率提升；
3) 分時租賃：電動車全生命週期成本優勢明顯，有望保持45%複合增速。
個人消費仍是需求的最大市場，從消費者需求層面，新能源汽車優勢在於更強的動力性能和智能駕駛輔助系統帶來的駕駛體驗，但劣勢在於續航里程低、成本較高、沒有好的產品，而隨著補貼持續退坡，倒逼車企降低成本，著眼於做出更好的產品，我們認為，目前新能源汽車已經初步具備了與同級別燃油車掰手腕的實力，過渡期後新車型值得期待。
❑ 投資邏輯：從下游銷量來看，18 年1-5 月搶裝符合預期，我們判斷過渡期後存在A00 新產品換代階段（A00 主力車型升級或退出），同時A 級車有望迎來爆發（高續航車型補貼不降反升），6 月總銷量或略受影響，但隨著多款新產品上市，7 月以後下游銷量或迎來持續高增長。
下游：下半年政策利好高續航+技術優勢車型，推薦上汽集團，建議關注比亞迪；
中游：動力電池價格壓力仍在，但行業集中度將進一步提升，同時過渡期後下遊單車帶電量明顯提升，動力電池出貨量增速將高於下游增速，建議關注動力電池龍頭企業和降價壓力最小的正極材料環節，關注高鎳和軟包趨勢，同時建議關注電池熱管理板塊，
推薦三花智控（家電）、銀輪股份、中鼎股份；上游：下半年下游集中放量仍能拉動上游需求，建議關注鈷和鋰。
閱讀更多 三個皮匠文庫報告精選 的文章
