【傅宏轩论股】
沪深两市股指普涨，这两天市场下跳上蹿，波动较大让投资者难以适应。沪指跳空下杀后迎来情绪的反弹修复，跳空缺口未补；创业板指反弹力度相对较弱。短线来讲，目前构筑底部，短期内还会反复，而且均线处于空头排列且上方有向下跳空的缺口，如果明天出现小幅调整也是正常的走势。另外，后期不排除二次探底的可能，不过股指下跌也是风险释放的过程，下跌末端发生急跌，后期的安全边界大幅提高。
沪指超跌反弹，力度较强，指数有望冲击3100点，但由于没有得到成交量的配合，后市持续性存疑，指数可能再度回探，以考验前期低点的有效性。无论后市大盘怎样震荡，都改变不了其筑底的性质，3000点一带就是股市的底部区域。创业板方面，今日反弹力度弱于沪深两市，盘中打出近期低点后逐步回升，收十字星。短期压力也就为昨天跳空缺口，受制均线压制明显，近期预计在缺口下方运行。
【掘金策略】
总体来看，目前行情是有支撑的，但并没有向上推动的积极预期支撑。这种情况下，预计中短期行情仍将会维持震荡整理运行节奏。今日的市场只是被过度打压的反弹情绪的释放，六月分市场担忧的因素是客观存在的，超跌反弹要注意节奏，市场情绪也不稳定，若是抢反弹则建议见好就收，等宏观因素彻底明朗后才大胆介入。操作上，谨慎观望，激进者等待金叉反弹机遇。主题方面，关注食品饮料、医药、纺织服装等消费类板块。
【掘金方向】
一、“九价”上市，宫颈癌疫苗市场争夺剑拔弩张
宫颈癌可视为感染性疾病，疫苗防治是最优选择，而诱发宫颈癌的因素很多。HPV疫苗可从根本上阻断HPV传播，是最有效的宫颈癌预防措施，2013年世界卫生组织已经将HPV疫苗列入监测指标用于防治宫颈癌，目前针对高危型HPV亚型研发的HPV疫苗有3种，包括二价HPV、四价HPV和九价HPV。而傅宏轩认为影响HPV接种率的主要因素也有以下3个方面：
1、支付能力：4价HPV疫苗按照中标价计算，3剂次/人份费用2400元左右，属于高端疫苗品种，收入越高人群接种概率越大，因此从支付能力上看，收入较高的30-40岁城镇女性接种率越高；
2、认知程度：从天津女性对HPV疫苗认知程度调查结果看，认知程度越高的人群接种概率越达，从认知程度上看，31-40岁女性接种概率高。预防效果：宫颈癌疫苗对于未感染过HPV病毒女性预防效果最佳，从效果上看，年龄越小，接种率越高；
3、虽然预防宫颈癌，年龄大有性生活的女性较弱，但是“谈癌色变”，对于可预防癌症的产品，大家都愿意接种，尤其对于较高收入女性，预防成本低，因此绝大多数会选择接种。
对HPV疫苗我们可以去关注：智飞生物、康泰生物、长生生物、沃森生物
二、化工——铝塑膜受益于软包电池行业高速发展与关键材料的进口替代
未来三年国内外主要软包电池厂商规划新增产能超过100Gwh，拉动铝塑膜需求快速增长；铝塑膜国产化率不足10%，进口替代有望提速。铝塑膜技术壁垒高，全球供应由少数企业垄断，仅日本DNP、昭和电工两家合计的全球市占率近80%。我们预计，国产铝塑膜企业产品性能的提升和锂电池厂商对原材料成本的降价需求，将加速铝塑膜国产化进程。
铝塑膜产品通过下游电池企业验证通常需1~2 年或更长时间，率先量产供应优质铝塑膜的公司有望充分受益下游软包电池市场快速增长的机会。国内企业实现铝塑膜国产化主要分对外并购、自主研发两种途径。其中，新纶科技通过并购凸版印刷成为全球前三的铝塑膜公司，并率先供应孚能科技、天津捷威等动力电池厂；紫江企业、道明光学、璞泰来等企业通过自主研发逐步进入消费锂电领域并获得订单；上海恩捷等企业筹划建设铝塑膜项目。
对于实现铝塑膜国产化的企业将受益于软包电池市场发展，我们可以关注道明光学、创新股份、新纶科技。
三、机械行业——晶圆产能动向及设备行业中报展望
设备国产化是产业崛起关键，设备制造商有望伴随本土半导体企业共成长。我们认为，半导体产业是贯穿于下游制造的技术命脉，产业链条长对经济拉动作用较大，是实现中国制造业升级的核心环节。半导体工艺流程复杂，设备技术壁垒高且价值高昂，对半导体企业的工艺进步和创新、盈利能力提升起到了关键作用。近期中美贸易摩擦一定程度上暴露了中国在半导体工艺及核心设备上存在短板，未来国家对本土半导体及设备企业的战略扶持有望进一步加强。虽然中外设备技术差距仍然悬殊，需要长时间积累和追赶，但在硅片生产设备、晶圆厂辅助制程设备、封装测试设备等领域，中国有望培育出一批伴随本土半导体企业共同成长的优秀装备制造商。
对于中国大陆多地晶圆厂开建，本土设备企业或迎高速成长机遇期，值得我们关注优选技术准备充分的国产装备企业：长川科技、北方华创、杭氧股份、晶盛机电。
四、批发与零售行业——日用消费品关税下调对商贸零售板块影响几何 ?
据报道，国家决定较大范围下调日用消费品进口关税，更好满足群众多样化消费需求。对于日用消费品关税下调，有望提振高端消费品需求。对于美对中国价值500亿美元商品征收25%关税，重点涉及航空航天、信息及通信技术、机械机床，电子半导体等领域。商贸零售及相关品类受贸易战影响甚微，且零售行业公司现金流健康，自有物业丰厚，拥有较高稳健配置价值。
傅宏轩认为，本次日用消费品进口关税下调有望优化商品结构，复合居民消费升级需求，对国产品牌冲击有限。全球避险情绪升温，商贸零售板块稳健配置价值凸显，本次关税下调高端消费类公司有望受益。我们可以关注：苏宁易购、天虹股份、王府井、永辉超市、家家悦。
【主题掘金】
大消费黄金时代开启，行情有望持续深化
据报道，决定较大范围下调日用消费品进口关税。大消费板块，一方面来自于良好的前景；而另一方面重要原因在于消费品具有一定程度的弱周期特征甚至抗周期特征。
1、从2015年以来中国消费这信心指数已经展现走出底部的态势；
2、中国当前过高的储蓄率在未来有望持续回落，也可以获得消费开支提升的一个侧面印证。
在从成长价值价值角度考虑，二线消费要优于一线消费，这是因为：
第一、行业空间、成长性：随着中国步入第三消费社会，个性化、品质化、多样化消费成为主旋律，曾经的众多二线细分小品类迎来增长提速期。推动二线VG相对于一线大品类消费品VG提升。
第二、份额提升潜力：当前在众多二线细分领域，龙头市占率仍低，参照日本等国家经验提升空间较大；反之，2016-2017年我国一线消费品类（如白酒、家电等）龙头市占率已经历一轮快速上行且市场预期充分，未来超预期概率下降。
第三、受益风险偏好小幅提升：当前市场风险偏好由过去两年的低位出现小幅提升至中低位，对更具成长潜力的二线消费偏好改善，要求的风险溢价有所降低。
而在大消费板块，我们可以关注相关的标的：
二线细分食品板块：好想你、涪陵榨菜、绝味食品、白云山、桃李面包等；
轻工板块：尚品宅配、晨光文具、好太太、乐歌股份；
零售板块：珀莱雅、上海家化、莱申通灵、拉芳家化；
纺织服装板块：森马服饰、水星家纺、比音勒芬；
生物医药板块：我武生物、恩华药业；
社会服务板块：首旅酒店、锦江股份、广州酒家、腾邦国际。
文/傅宏轩
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