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天眼数字研究院 | 美国发动贸易战，美元的危机
然后就是16日，中国商务部宣布了对价值500亿美元美国商品加征25%的关税。18日，美国宣布对原产中国的价值2000亿美元的商品加征10%的关税。19日中国商务部新闻发言人回应美国的加征关税的做法，说中国会做出强有力反制。
随着中美双方对于贸易战的战前舆论宣传逐步升温，全世界的资本市场都用下跌的方式对贸易战做出了回应。除了股市，债券市场也出现了明显的变化。
周二（6月19日）纽约尾盘美国10年期基准国债收益率报2.8967%，而与之相对应的，美国7年期国债收益率收报2.855% 。两者息差越来越近。下周，美国财政部将进行7年期美债拍卖，有可能让美国7年期国债收益率和10年期国债收益率的息差下滑至负区间，出现收益率倒挂的现象。
一旦收益率曲线的一部分陷入倒挂，美国1年期与2年期国债收益率之间、2年期与3年期国债收益率之间、3年期与5年期国债收益率之间、5年期与7年期国债收益率之间、7年期与10年期国债收益率之间、10年期与30年期国债收益率之间，都可能会很轻松的出现相互倒挂的情况。
摩根大通称，这意味着美国之外的全球债券投资者不再需要额外的溢价来持有更长期的债券，上一次出现这种情况后不久，美股跌入熊市，金融危机爆发。
美联储加息本身叠加财政刺激政策，这样的做法就已经让美国过热的经济处于悬崖边缘，按照华尔街“新债王”Gundlach的说法，这是“自杀之旅”，“我们在扩大赤字规模，同时却在加息。”
而根据美国财政部6月15日披露的最新数据，持有美国国债的国家今年4月间纷纷减持。前十大持有美国国债的国家中，只有巴西和开曼群岛没有减持美国国债。而美国国债最大的持有国中国和日本，在4月间分别减持58亿和123亿美元。而俄罗斯在一个月内，将其持有的961亿美元美债狂减一半，出售了大约474亿美元的美国国债。
俄罗斯大规模减持美国国债，一方面是预期美联储未来对于加息的态度会越来越偏鹰派，这会导致美国国债价格出现下滑，收益率攀升；另一方面，因为加息导致美元走强，卢布面临巨大的下跌风险，这时套现美元，也是为了稳定卢布汇率。而俄罗斯在减持美债收回美元的同时，还在增加黄金储备、增加人民币结算比例。
所有出现的这些事件，都面对着一个核心问题——美元流动性紧缩。由于美国经济持续的向好，美国的劳动失业率来到了除战争状态外历史最低点。根据菲利普曲线（用来表示失业与通货膨胀之间交替关系的曲线）做观察，美国通货膨胀率一定会上涨；为了应对通货膨胀失控的风险，逼迫美联储加息并缩小资产负债表。
美联储加息缩表是符合经济发展规律的，但问题就在于，在美国经济已经处于扩张时期的时候，美国特朗普政府又推出了减税政策。虽然减税可以刺激美国民众的消费，但同时也会推高美国政府的负债。美联储的加息缩表的政策会加重美国政府的债务负担，同时导致美国经济出现过热的情况。
而美国特朗普政府在减税计划开始完全实施之时，又对全世界开始贸易战；贸易战就是为了尽量将减税给美国经济带来的红利留在美国国内。虽然贸易战会减少减税政策的外溢效果，但同样的也会减少美国的贸易伙伴购买美国国债的美元资金。基本可以肯定的是，由于美国人民的储蓄率之低，完全无法弥补美国政府因为减税政策而扩大的美国政府债务资金缺口。这就会形成对美国国债价格下跌的巨大压力。美国国债收益率，一旦出现短天期国债收益率与长天期国债收益率出现倒置，美国债市、股市甚至美元汇率都有可能出现崩盘的情况。也许我们能够看到不远的将来出现美国股、汇、债三杀的局面，这有可能还是一个大概率事件。
美国金融市场上一旦出现股市、债市双杀的情况，而由于美国民众的过低储蓄率，使得储蓄无法成为防范金融市场风险蔓延到实体经济的防火墙，如果美国股市和债券市场出现危机，就会迅速蔓延到整个金融市场上；为了防止出现因系统性金融危机，使风险扩散到整个实体经济的情况，美联储就不得不重新开启像QE（量化宽松）的政策。就像美联储主席鲍威尔说的，美国仍然存在财政政策的空间。若出现新的经济滑坡，美国仍然存在通过财政政策作出回应的空间。
而这些政策对于数字货币市场最大的影响，一定还会是对于在数字货币市场上美元资金存量（谁让绝大多数数字货币都是以美元计价的呢）。由于美联储的加息缩表、美国特朗普政府的减税计划，都对美元流动性是巨大的考验。当美国国债收益率继续走高，数字货币市场的投资者一定会评估数字货币市场风险收益和美国国债收益率水平。当数字货币市场投资者获得的收益无法弥补其在这一市场所面临的风险时，投资者就会将美元资金撤出数字货币市场，而寻找更加安全和更高收益的投资标的。这也就是为什么最近一段时间，比特币的价格为什么长盘必跌的原因。
只有当美联储再次通过财政政策，应对新出现的经济滑坡时，才是投资数字货币市场的最好机会。
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