繼成都後，雲南城投會展布局又瞄準了海南市場。雲南城投的控股股東雲南城投集團，在會展行業紮根已久。然而，相較於上海、廣州等城市的會展項目，雲南城投集團的會展業務卻飽受“空置率”的質疑。在此背景下，對外擴張便成為其必經之路。
收購天利集團旗下四家公司，意在海南會展項目
日前，雲南城投置業股份有限公司（以下簡稱“雲南城投”）發佈公告，宣佈收購天利集團持有的天利投資、天聯華公司、天利度假各70%的股權，以及天利酒店75%的股權，對價共計9297萬元。此外，雲南城投還將收購天利集團持有的上述4家標的公司共計18.76億元的債權，以及天利旅遊持有的天利投資、天利度假及天利酒店共計1582.5萬元的債權。
此番收購，雲南城投正是意在這4家標的公司運作的海南國際會展中心綜合性地產項目。交易完成後，雲南城投將得以對該項目進行後續投資及運營管理。資料顯示，海南國際會展中心綜合性地產項目總建築面積44.93萬平方米，包括酒店、住宅、寫字樓等；項目總投資約40億元，後續還需繼續投入15億元。
∆ 海南國際會展中心 / 網絡
雲南城投方面稱，該項目位於海南省，符合自身區域戰略定位，而通過項目後續開發及運營，可為公司業績做出持續貢獻，增強盈利能力。此前在雲南城投“十三五”戰略規劃中，提出了向大健康、大休閒產業轉型的要求。而在2017年年報中，雲南城投則進一步明確了向康養、文旅、會展產業轉型的目標。
收購成都會展，雲南城投已成國內最大展會集團
事實上，雲南城投及其控股股東雲南省城市建設投資集團有限公司（以下簡稱“雲南城投集團”）在會展領域佈局已久。在雲南城投集團官方網站上，明確寫明集團已“成為持有和運營會展面積雙指標第一的中國最大會展集團”。
2012年，出於中國-南亞博覽會舉辦需要，昆明滇池國際會展中心項目於當年8月確認通過，而具體建設則由雲南城投集團負責。同年12月，該項目正式動工，由雲南城投集團聯合成都會展旅遊集團共同投資興建。2016年4月，隨著世博旅遊集團正式劃歸雲南城投集團，昆明國際會展中心也由雲南城投集團接手。緊接著2016年7月，雲南城投集團收購成都世紀城新國際會展中心有限公司51%股權。
控股股東動作頻頻，雲南城投近期以來也開始抓緊佈局會展產業。2017年11月，雲南城投發佈公告，宣佈擬從雲南城投集團以及6名交易對象手中，收購成都環球世紀會展旅遊集團有限公司100%股權（以下簡稱“成都會展”）。而在今年5月，雲南城投通過收購海南項目進軍海南會展市場。
據華美顧問集團首席知識官趙煥焱統計，雲南城投集團目前進入的會展業務包括昆明滇池會展、昆明國際會展、成都世紀城會展、武漢國博中心、海南會展中心，以及成都環球世紀會展旅遊集團有限公司。
旗下展會項目的空置率問題突出
據商務部統計，2017年在全國專業展館舉辦的各類展覽會共5604場，展覽總面積10642萬平方米，分別較2016年增長1%和12.3%。展覽經營效益持續向好，2017年全國展覽營業收入達872億元，同比增長12.3%。但另一組數據也顯示，國內超過60%的場館年利用率只有20%。
儘管雲南城投集團已成為國內最大展會集團，但有多方分析指出，雲南城投集團旗下展會項目的空置率問題凸顯。據云南美財智庫統計，昆明2016年展會面積共有116萬平方米，位居全國第16位，然而從各個城市展會舉辦次數多寡來看，昆明卻榜上無名。2016年，昆明國際會展中心的租館率僅為10.5%。
另一方面，對比其他省市的展會項目，雲南城投集團旗下項目在對外競爭中差距也頗為明顯。例如上海新國際博覽中心2018全年展會場次共93場，廣州保利世貿博覽館共51場，鄭州國際會展中心共84場。雲南美財智庫分析指出，會展業的發達程度與當地經濟總量成正比。此外，雲南當地組展公司的缺位也成為雲南會展業落後的原因
“蛇吞象”交易被上交所問詢
從標的的選擇上，通過成都、武漢、海南等地的項目，雲南城投集團避開了北京、上海、廣州等傳統展會熱門城市。“現在這種會展場地是一個很難做的生意，門檻很高，基本上都是超大盤項目，但成功率卻比較低。”北京聯合大學旅遊學院副研究員楊彥鋒表示，“成都會展是一個國內少有的成功開發的超級大盤，但是反觀雲南本地的會展項目，都很難說有盈利。因此雲南城投需要通過收購成都項目，來增強規模和實力。”
資料顯示，成都會展主要業務為會展、酒店及房地產開發。成都會展的資產預估值達到240億元，佔當時雲南城投淨資產比例518.47%，是雲南城投市值近3倍，溢價約72%。此外，成都會展還需要在3年內實現累計63億元的扣非淨利潤，但其在2015-2016年間淨利潤分別為8786.57萬元和2.6億元，遠不及平均每年需要達到21億元的扣非淨利潤要求。
進軍會展或為減輕業績壓力
有分析指出，成都地區的會展盈利模式不同於會展業傳統的德國、英國模式，通過當地旅遊資源形成會展到旅遊的聯動，並通過房地產開發收益，保障會展旅遊本身發展。從雲南城投的回覆也可看出，支撐會展項目盈利的動力依然與地產銷售息息相關，能夠帶來有效收益。長期以來，雲南城投因高負債率廣受詬病，2016年時其負債率一度達到90.2%，令外界對其造血能力提出質疑。在業內人士看來，收購會展項目也是雲南城投減輕業績壓力的無奈之舉。
“對於當前此類企業來說，負債規模大是客觀事實。但從此類企業的業務轉型來看，傳統地產業務拿地成本大，而併購此類項目相對成本小。”易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進表示。選擇避開會展最熱門的城市，同樣也是出於成本等因素的考慮。
“目前雲南城投的難點在於，其潛在的壓力會繼續增加，未來也需要在一些變現能力好的項目併購上發力。”嚴躍進補充表示。然而，變現能力好的項目是否有望出現也是問題。楊彥鋒認為，既要符合雲南城投的主業，又要符合其發展方向，並且能夠快速變現的項目，目前市場上基本不存在。
採寫 | 鄭藝佳
本文為新京報每日旅遊新聞（ID：xjblvyou）內容
閱讀更多 每日旅遊新聞 的文章
