2017年四季度末，該公司公募基金產品的重倉債券中包含“11凱迪債”、“16凱迪02”兩隻凱迪生態的相關債券，而近期凱迪生態的“11凱迪MTN1”已實質性違約
標點財經研究員 黃鳳清
第一塊多米諾骨牌倒下所產生的連鎖反應，已迅速盪漾開來。
國海富蘭克林，這家成立逾13年的中外合資基金公司，成為債券違約被波及的金融機構之一。而與其他遭殃者不同，這家基金公司所受的影響從被“diss”開始。
5月10日，網上流出中信資管某員工一張朋友圈截圖，稱“定製了兩隻打新基金，（國海富蘭克林）沒有遵守我們的CD+股票策略，偷偷藏了一隻即將違約的債券，違約之後派總經理演苦情戲阻止贖回，當晚立馬調降估值”，並指國海富蘭克林為“騙子基金公司”。
孰是孰非目前或難以判斷，但標點財經研究員注意到，國海富蘭克林基金公司在債券違約這一“雷區”中並非片葉不沾身：2017年四季度末，該公司公募產品的重倉債券中包含“11凱迪債”、“16凱迪02”兩隻凱迪生態的相關債券，而近期凱迪生態的“11凱迪MTN1”已實質性違約。
無疑，選擇正確的投資標的，既關乎到基金的業績與命運，亦綜合反映著一家基金公司的專業投資管理能力。國海富蘭克林基金公司的專業投資管理能力如何？從過往業績表現來看，該公司有不少基金產品排在同類中下游。
涉凱迪生態債券
2018年或成債券違約年。有統計顯示，今年以來國內已有19只債券出現違約，涉及金額超過130億元，所涉及的公司包括春和集團、富貴鳥、丹東港、中城建、大連機床、億陽集團、四川煤炭、中安消、神霧環保、凱迪生態。
其中，凱迪生態的中期票據“11凱迪MTN1”未能於5月5日按期足額償付本息，構成實質性違約。對此，中誠信證券評估有限公司（下簡稱“中誠信證評”）決定將凱迪生態的主體信用等級由AA下調至C，將“16凱迪01”、“16凱迪02”以及“16凱迪03”的債項信用等級由AA下調至C，並繼續將公司主體及債項信用等級列入信用評級觀察名單。
從上述曝光的中信資管員工朋友圈截圖來看，並未明確指出所涉及的是哪兩隻基金，因此亦無從詳細查證。不過，從最近兩個季度的重倉債券上看，國海富蘭克林旗下部分公募產品確在刀鋒上行走。根據天天基金網統計，在該基金公司2017年四季度末的債券投資明細中，與上述19只違約債券所涉公司相關的有兩隻，分別為“16凱迪02”、“11凱迪債”。
具體來看，2017年四季度末，“16凱迪02”為國富新增長基金的第一大重倉債券，持有數量為13萬張，公允價值為1252.03萬元，佔基金資產淨值的比例為8.13%；“11凱迪債”為國富中國收益基金的第二大重倉債券，持有數量為10.422萬張，公允價值約1021.36萬元，佔基金資產淨值的比例為3.6%。其中，掌管國富新增長的基金經理為吳西燕、鄧鍾鋒，國富中國收益則由徐荔蓉、吳西燕共同管理。
儘管2018年一季度末上述兩隻基金的前五名債券投資明細中已不再出現凱迪生態相關債券的身影，但並不能完全排除其仍然持有的可能性。5月8日，亦即凱迪生態披露“11凱迪MTN1”違約、中誠信證評下調該公司相關債項信用等級的第二天，國富新增長A、C份額淨值分別下跌了5.22%、5.21%，國富中國收益淨值下跌1.8%。
業績難言樂觀
不管與中信資管這出“羅生門”結果如何，國海富蘭克林似乎都難以完全擺脫與違約債券的關聯。同時，國海富蘭克林旗下產品的業績亦難以令投資者滿意。
根據Wind資訊提供的數據，剔除2018年成立的基金後，按不同份額分開計算，截至5月22日（下同）國海富蘭克林旗下權益類基金（不含QDII）今年以來平均收益率為0.22%，27只基金份額中有13只錄得負收益，佔比近半。表現最差的是國富中證100B，收益率為-7.41%，在同類中的排名為5/6；國富金融地產A、國富金融地產C、國富成長動力的淨值亦均跌去5%以上，在同類中的排名分別為1666/1746、1638/1746、487/575；此外，國富滬深300、國富彈性市值、國富中證100、國富新增長C、國富新增長A、國富健康優質生活、國富焦點驅動靈活配置在同類產品中的排名也均處於後1/2。
債基方面，今年以來11只基金份額中有8只業績處於同類後1/2的位置，包括國富恆瑞A、國富恆瑞C、國富恆利A、國富恆利C、國富恆久信用A、國富恆久信用C、國富歲歲恆豐A、國富歲歲恆豐C。
如果說短期業績涉及眾多突發因素，不足以真實反映一家基金公司的投資管理能力，那麼國海富蘭克林旗下基金的長期業績如何呢？
標點財經研究員將考察時間延長至三年，按不同份額分開計算，國海富蘭克林旗下成立滿三年的13只權益類基金份額（不含QDII）中，有9只過去三年收益率為負數，其中國富研究精選、國富深化價值、國富成長動力的淨值跌幅均超過四成，在同類產品中的排名分別為428/455、422/455、410/455；國富策略回報、國富中證100B、國富滬深300的業績排名也均在同類後1/2。而在成立滿三年的偏債型基金中，三年收益率排在同類後1/2的有國富恆久信用A、國富恆久信用C和國富中國收益。
標點財經研究員同時注意到，截至2018年一季度末，國富研究精選、國富策略回報、國富金融地產的資產淨值均不足0.5億元，已進入“迷你基金”陣營。
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