一、CDR細則正式落地
中國經濟發展速度全球第一，但是股市常年弱於國際平均水平，原因只有一個：中國的股票市場極度缺乏優秀的上市公司，卻充斥著各種常年虧損的以及極度缺乏成長性的垃圾上市公司。
其實中國並不缺乏優秀公司，特別是在互聯網領域有一大批以BATJ為代表的獨角獸企業，但是它們都去了海外上市成為了“中概股”，還有一大批優秀的企業，根本沒有上市。
所以近幾年，中國各界人士一直呼籲“中概股”迴歸A股，這也受到了證監會的高度重視。為了迎接“中概股”的迴歸，管理層也出臺了很多政策，比如去年的360私有化迴歸A股，但是私有化的成本太高，時間太長，所以我們又發明了CDR（Chinese Depository Receipt中國存託憑證）。
2018年3月30日，CDR被國務院允許，併發布《關於開展創新企業境內發行股票或存託憑證試點的若干意見》。
就在昨天晚間，證監會一連發九份文件規定了CDR的各種實施細節，主要是發行、定價機制。至此，CDR算是正式落地。
那麼在海外上市的獨角獸們就可以迴歸A股了。
二、深入淺出認識CDR
CDR（中國存託憑證）是指在境外(包括中國香港)上市公司將部分已發行上市的股票託管在當地保管銀行，由中國境內的存託銀行發行、在境內A股市場上市、以人民幣交易結算、供國內投資者買賣的投資憑證，從而實現股票的異地買賣，存託憑證一般針對在國外註冊的公司。
以阿里巴巴為例，它的股票在美國上市，現在要回歸A股，怎麼迴歸呢？先把已經發行的股票（存託憑證）託管在美國的銀行，然後由中國境內的存託銀行在A股市場上發行，供中國股民交易。
這實際上就是中國股民直接從美國股民手中買賣股票。
而之前360的私有化則是由360公司以一個邀約價格把已經發行的股票全部購回，完成退市，然後再到A股借殼上市，這個操作不僅對360公司有一定的資金壓力，而且前後總共花費了3年的時間，效率非常低。如今像阿里巴巴、京東這種體量的“中概股”已經不可能通過這種方式迴歸A股了，所以CDR更適合它們。
其實存託憑證是源自美國，1927年J.P.摩根公司（J.P. Morgan & Company）為了方便美國人投資英國的股票發明了存託憑證。存託憑證也叫存券收據或存股證，是指在一國證券市場流通的代表外國公司有價證券的可轉讓憑證。美國就是ADR，中國就是CDR，歐洲就是EDR。
所有在美國上市的非美國公司，都是以存託憑證發行和交易的。
存託憑證可享受價格上漲和分紅派息的收益，但不代表完整的公司股權，只有很小份額的投票權。上市公司高管就喜歡這一點，發行存託憑證既可以融資，又能避免失去對公司的控制權。也正是這個原因，中國的互聯網公司紛紛赴海外上市。
當然中國公司去海外上市還有一個原因就是A股的上市制度是審核制，且要求公司連續三年盈利，這一點當初很多互聯網初創公司是無法滿足的。
三、CDR制度之下的“中概股”迴歸有哪些投資機會？
為什麼A股是一個投機市場？因為值得投資的公司太少，CDR的初衷就是提高整個A股市場的股票質量，帶動A股走向價值投資之路。隨著CDR的推出，那些海外上市的優秀互聯網公司包括阿里、騰訊、新浪、京東等會陸續迴歸A股。同時也會吸引更多的還未上市的獨角獸公司藉助CDR上市，最近鬧的沸沸揚揚的小米就有望成為國內首家通過CDR上市的公司。
根據2017年中國獨角獸企業發展報告，截至2017年底，中國有未在境內外上市的獨角獸企業164家（這個數據到目前為止已進一步擴大），以下列出前30名榜單：
值得注意的是，這個估值是2017年底的數據，目前螞蟻金服的估值已經達到1500億美元，不到半年就翻倍。今年已經有兩家獨角獸公司在A股上市——藥明康德和寧德時代。而隨著CDR的推出，這些獨角獸公司未來皆有可能在A股上市。
獨角獸上市的越多，市場對成長股的風險偏好就越高，對業績差和虛假概念股票的風險偏好就越低，那麼價值投資將越來越成為主流。
最近市場整體表現不好，沒有可持續的炒作熱點，股指也表現不佳。但是成長股的表現卻很好，就在昨天，貴州茅臺又破新高，突破800元。
更厲害的恆瑞醫藥，根本就沒跌過。
貴州茅臺和恆瑞醫藥也是巴菲特最看好的中國公司，除了這兩家公司外，還有哪些公司和板塊值得投資呢？
全球經濟經過10年的高速增長，2018年~2019年可能進入下跌週期，週期股也會隨之下跌。而醫藥行業、釀酒行業、消費品行業、互聯網行業等非週期股將更具有投資價值。
迴歸的“中概股”值得投資嗎？雖然我們說CDR就是中國股民接美國股民的盤，但是盤子也有可接和不可接之分，像阿里、騰訊、新浪這種持續高增長的盤子還是可以接的。
有傳聞說小米下月即將以”CDR“的形式上市，你怎麼看？
金融圈裡無小事，風裡雨裡，有才等你，老闆，點個關注再走唄。
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