2018-06-10 03:23:29 佚名

命运要靠自己把握

嗯，银行股已经调整到位了，现在A股26家上市银行中17家跌破了净资产。可是现在能抄底吗？显然，不能！可以看到，无论是A股还是H股，投资者都对银行板块存在很大分歧。而分歧很大的行业并不能马上触底回升，毕竟股价是沿着阻力最小的方向运动的。

为什么说银行板块已经到底了？从宏观上来看，对银行股的预期判断思维是：经济下行—预期银行资产质量恶化——卖出——银行股下跌；的确在2015年以前经济存在灰犀牛，产能过剩，债务杠杆高企、房地产库存高企等，可是经过这3年的供给侧改革，中国经济已经基本上恢复了健康，体现出很强的韧性，维持了6.8%的增速。虽然我们经常听到各种违约，但这些违约主体因为上市公司居多，关注度会很高，其实真正的违约并没有想象中的那么多。

从微观上来看，银行股净息差2017年以来持续回升，上市的银行2017年和2018年一季报盈利增速分别为4.8%和5.6%，已经走出了2016年的低点。可以看到净息差水平在股份银行和上市行中表现较好的招商银行（600036.SH,03968.HK)2017年在两地走势都是慢牛，2018年一季报招行净息差为2.55%，继续受益于零售银行的负债成本优势。再来看不良率，2016年4季度，上市银行的整体不良率是1.7%，截止2018年一季度下降到1.57%。而作为不良贷款领先指标的不良资产生成率同比也大幅下滑，尤其是股份行和城商行不良生成率同比下滑了50个基点、25个基点。

最后看看拨备覆盖，所有银行都超过了150%，特别是城商行拨备安全垫最厚，资产质量改善也很明显。但是，即便以上说的这些利好都摆在投资者面前，部分人还会坚持他的“危机论”，认为银行的坏账还没有爆发，就是你的市净率（PB）被打到了6-7折，觉得这里面还有坏账的猫腻，其中隐含的不良率还会提升。相比保险股来说，掌握定价权的机构投资者对于银行板块的误解或者说分歧依然很大，而这也是我觉得右侧投资者还不能进场抄底的原因。

我已经买了银行股，在银行一季报发布之后买了。我个人觉得存银行或买货币基金，不如银行股的未来收益高，这是一个定价错误带来的机会。当然了，这仅仅是个人的一点看法。每个人都要用自己的脑袋来思考并做出判断。

最后友情提醒一句，银行业已经告别了同质化时代，各家银行的风控能力和资产负债管理能力差异很大。或许就跟白酒股一样，茅台涨涨涨，涨到没有朋友，可是低端白酒股股价却还趴着不动，一样的道理。在决定抄底之前，要研究好个股。

艾米米

如果从中长期的角度出发，银行股的持续调整也基本上回归至阶段性的低位区域，可以说基本上处于安全区域，但不能说绝对安全区域。不过，从量度跌幅来看，无论是四大行还是其余中小银行，它们的累计跌幅不少，最大跌幅20%的银行股不少，而整体估值基本上回归至去年启动前后的水平。但是，作为市场指数的风向标指标，银行板块可否企稳颇显关键。或许，对于中长期的投资者而言，如果银行股再往下下跌5%至10%，沪市3000点恐怕就保不住了，但换一种角度思考，这反而利于投资者以更安全的价格投资银行股，而估值压得越低、价格压得更低，反而给投资者带来了一个福音。由此可见，对于6月份应该是一个比较关键的敏感时间点，而6月中下旬的流动性压力，可能也会考虑到银行股的价格表现，但急跌后可能也是一个比较好、比较安全的投资买点。

郭施亮

银行股股价已经基本调整到位，但股价调整到位并不代表股价就会马上上涨，按照中国股市的炒作逻辑，还需要一个散户割肉庄家主力收集筹码的过程。还有一个热点切换的过程，还有一个选择时机。

银行股目前整体市盈率只有6.0倍，市净率方面，很多个股已经破净，截至 5月28日，26家上市银行中，已有15家银行股破净。在这近六成的破净上市银行中，华夏银行、交通银行、民生银行、光大银行和浦发银行的市净率均达到0.8倍以下。股份制银行是破净队伍中最为庞大的一类，除招行外的其余7家A股上市的股份制银行均处于破净状态，同时，在10家次新银行股中，江苏银行、上海银行与杭州银行也已处于破净状态。四大行农行、工行、建行和中行市净率分别是0.85，0.98、1.02、0.80，只有建行勉强在1以上没有破净。

大面积破净市盈率低到6倍，全世界找不到这样的低估值银行。

再看股息率，大部分银行股息率都在3%以上，农行股息率是4.9%，工行4.2%,建行4%，中行4.6%，远远高于1.95%的一年期存款利率，也高于十年期国债收益率，这种股息率还是相当有吸引力的。

尽管市场担忧银行业绩增速，但实际上也不低，1Q18 实现净利润5222 亿元，同比增5.86%，维持了与去年全年6%差不多的增速水平。一些城商行业绩增速更高，达到两位数，贵阳银行1季度净利润同比增19.95%，宁波银行 1Q18 净利润增速达19.61%，招商银行净利润+13.5%，南京银行同比增17.61%。两位数的增长率，7倍左右的市盈率，是不是被低估了，笔者相信投资者有自己的判断。

一季末，行业不良率1.75%，环比微升1BP。关注贷款率3.42%，环比下降7BP，自3Q16以来季度持续下降，可见银行资产质量改善可能是一个缓慢的趋势。

年初的时候，银行股一路暴涨，股价和估值比现在高得多，那时候各路专家齐声喝彩银行股投资价值，现在股价下跌20%各路专家也就偃旗息鼓了，难道投资价值不存在了，有点匪夷所思。

杜坤维

对于银行股要用中长线的眼光来看待。如果从中长线的角度出发，6月银行板块基本调整到位了。现在是可以抄底了。

上证50里面权重最大的就是金融板块。金融板块权重最大的就是银行。可以说银行保险一跌，大盘就会跌。银行保险一涨，大盘就会涨。去年，上证50集体发力，白马股集体大涨。作为低估值的银行板块也是经历了一波大涨。多只银行股创下了历史新高。特别是龙头招商银行的走势非常好。

银行股在2007年那波大牛市中也是有过不错的涨幅。那时候的牛市是银行护盘，煤炭色舞，五朵金花的市场，很多个股涨幅都超过了10倍。作为银行也是涨了不少。特别是招商银行的涨幅更是惊人。那时的银行也全部处于高速发展的阶段。现在的银行则没有了当年高速发展的时期，而是处于业绩比较稳定的阶段。可以说想要重现2007年的辉煌是很困难的。

但是，从估值的角度来看，银行整体是非常便宜的。处于价值洼地。因此想要下跌的空间很有限。在经历了去年的大涨之后，银行现在基本调整到位。银行和券商不一样。券商的分化非常严重。特别是龙头券商和中小券商之间的分化。而银行则相对平均。除了前期遇到暴炒的中小银行估值偏高之外，其他的老牌银行，特别是五大行的市盈率基本区别不会太大，业绩也是比较稳定的。

MSCI进来之后，银行由于估值洼地，有可能也是外资必配的品种之一。只不过银行由于过了高速增长期，想要暴涨不现实。从资金的安全性角度来看，可以配置抄底一些作为中长线持有。到了前面的高点就卖出是不错的策略。短线就没有必要关注银行了。

股海重生2015

对于银行股，散户非常关心，因为散户认为买银行股很安全。针对这个问题，我的实战观点是：

银行板块调整到位了吗？银行股是否可以抄底呢？

我选择了几只银行股，进行分析，以确定银行股板块是否调整到位。第一只银行是四大行的建设银行，建设银行从10元左右，一直下跌，下跌幅度达到50%左右，在成交量指标看，建设银行依然还没有调整到位，前期低点7.03元可能会跌破。下面是建设银行的股价走势图：

第二只银行是招商银行，它代表着大型的股份制银行，相比建设银行的50%下跌幅度，招商银行更加抗跌，目前股价是28元，从35元的高点看，下跌幅度只是20%左右。2018年一季度招商银行的收入和利润增长，已经放缓，所以招商银行也没有调整到位。下面是招商银行的股票走势：

建设银行和招商银行，是银行板块里面比较有代表的银行股，它们在目前的走势和基本面情况，都反映股价还是没有跌到底部，依然存在继续下跌的风，所以，建议在现在不能抄底银行股，还需要继续观望和休息。

散户对于银行的喜欢与关注，我非常了解和理解，但是建议大家不要一直认为，银行股还能走出2017年的整体上涨行情，未来银行业将进入缓慢下滑的阶段，高增长的时代已经彻底结束。

雄风投资

银行板块没有调整到位，并且很可能还是处于回调下跌的中前期！所以2018年来看，不适和抄底银行个股，因为根本没有到所谓的底部！

从银行板块的月线级别走势来看，目前的板块指数也是处于历史高位区域附近，并且在2018年以来，有5个多月的下跌走势，而且还在不断的创新低，因此短期走势是不可能有止跌迹象的，更别谈底部这个可能了！

其次从大部分的银行个股作用来看，在股市里是不具备炒作概念的，而更多的是一种维稳市场，跟着市场走的局面！也就是每次的整体大牛市银行会有参与，但是平时的行情，更多的不是参与者，而是维稳者！

其次银行的业绩也是常年稳步上涨，更多的也是一种常态，并不会有太大起伏！因此对于业绩的期待也是维持着稳定持久向上的，而不是有爆发概念的！这也和银行的常年低市盈率有着密切的联系！

从现在普遍的银行股来看，在经过了2014年的牛市大涨之后又走了一波2015-2017年的局部权重股行情，因此对于银行给来说已经走了将近4年多的牛市行情，所以从资金和筹码的角度来看，都已经缺少继续上证的动力，获利出货是主旋律，因此目前的银行股应该少碰，多看，因为这只庞然大物要起来需要很久，要休整也需要很长一段时间，因此短期没有机会！

琅琊榜首张大仙

截止今天【6月8日】收市，A股26家银行股有银行股16家股票最新报价跌破每股净资产，其中跌幅最深的华夏银行已经跌破至0.69倍，有七家银行股的市净率在0.8倍或者是以下，而且这七家银行股的市盈率都在6倍以下。

市场给与银行股板块如此超低估值的背后，到底是什么逻辑？目前我国经济运行平稳向上，作为跟经济周期最密切相关的银行业，无疑是GDP稳定增长的最直接受惠者。每一个行业的发展都离不开银行业的支持，反过来说每一个行业的发展也反哺了银行业。

在经济大周期明确向好的基础下，银行业的基本前景仍然值得看好和信任，特别是目前所有的银行股都能够取得每年10%以上的净资产收益率。而且每年的净利润增长率收入仍然保持稳中有升，按照当前的净资产收益率计算，以最保守的估值来判断，银行股当中部分高净资产收益率的个股，就算在未来几年不再增长，甚至小幅下降，仍然有机会取得年均10%的净资产收益率。

根据复利计算公式，保持连续七年平均10%的收益率以后，资产将可以翻一倍。也就是说在七年以后，如果这些银行股仍然保持现在价格的话，市净率将跌至0.3--0.4倍范围，这种现象在国内是不可能出现的。

在国外银行股被低估的原因主要是因为债务问题。国外的债务来自于两个方面，一个是不良贷款。由于信誉不佳的客户违约，导致不良贷款增加。另一个是国外的银行并非纯粹的储蓄银行，同时也经营着大量的投行业务，这部分才是最大的风险来源。

但国内的银行股基本都是以贷款利差为主要收入，基本上不可能出现失控风险。最大的风险在于不良贷款率的争议。但以目前银行股如此超低估值，就算减去部分不良资产后仍然具有净资产优势。而且在减值后，可以增高净资产收益率，市场必然重新定义银行股的估值逻辑。

事实上，银行股如此被低估的原因不只不良贷款率的原因，更重要的是银行股板块体量太大，市场没有足够的流动资金可以支撑。正常来说，A股市场的银行板块需要每隔两三年，就有一次整体市净率高于1倍的估值修复行情。退一步来说，假设从现在开始5年后，银行股才会迎来一场估值修复行情。按最新报价计算，买入前面这几只低于0.8倍市净率的银行股，加上5年的净利润，起码也可以取得一倍的利润。

如果估值修复行情在明年提前来临的话，那么加上今年的每股净利润，买入这些股票也可以获得30--50%的投资收益。

当然，虽然目前银行股被严重低估，长期下跌空间有限，但如果以炒短线的方式介入，成功的几率难以预测，也不建议在银行股板块进行投机炒作。对于有至少三年以上持股不卖能力的保守型投资者来说，目前正是低价建仓，分批抄底银行股的好时机。

白马华菲特

作为价值投资的观点，不去揣测股市是不是跌到底，也不能准确的判断出股价是否调整到位。只要关注几点，就是价格是否低于价值，有多大的下跌空间，未来有多大的增值潜力，可以获得的确定性收益。简单的一句话：寻求低风险的低估值的，高收益的股票，获得长期稳定的收益。银行股就具备了这一特征，符合价值投资的选股标准。

首先银行股价格低于价值是不可否认的事实。按照市盈率和市净率，净资产收益率衡量，银行股是A股市场平均市盈率和市净率最低的股票，而且低于平均值的百分之五十以上，明显低估。而净资产收益率高于百分之十以上，实际高于均值。平均派息率高于市场均值。综合分析，处于市场价值洼地。一半以上的银行股处于破净，也就是说，股票价格低于每股净资产，市值低于股东权益，打折出售意味着银行股即使没有任何盈利，也不止这个价格。而每年百分之十以上的收益随着时间的推移，资产增值部分会逐步叠加，十年之内资产会成倍增加。银行股在高速成长期间，资产增值速度非常惊人，平均3到5年增加一倍。虽然近几年有所放缓，但仍然达到5到8年增加一倍。如果是真正的价值投资者，通过历史资料和查找具体数据，完全可以自己去证明这一点，这里就不再赘述了。只用简单的小学数学推测一下未来收益，看看是否值得投资。以每年百分之十略高的净资产收益率，8年增长一倍。如果以0.8倍的市净率计算，5到6年的净资产是现在股价的一倍。可以任选一只处于中位估值的，至少超过半数以上的银行股具备这样条件。

关于被夸大了的“不良资产”已经说过了，这里就不再重复。对于“低成长”就更不用说了，因为以上的计算是“零成长”，而银行股是以百分之五的平均利润增长的。

我们再拿“最好的”贵州茅台比较一下。个人选取了一只银行股（不具体指出，避免有推荐股票之嫌）。一季度利润超过贵州茅台一倍，市值是贵州茅台的三分之一。也就是说，估值低于贵州茅台的六分之一。如果要达到贵州茅台的估值，股价要涨5倍。如果认为银行股估值是合理的，贵州茅台需要多少年盈利能力增长到现在的六倍？需要多高的“成长性”？靠涨价吗？靠收藏还是靠增加消费群体？或者走向世界？据说在美国一瓶茅台酒（真品）低于国内售价一半，还是加了税的。再算一算派息率。银行股以利润的百分之三十分红派息，派息率达到百分之三到四。贵州茅台以利润的百分之五十分红，派息率只有可怜的百分之一点几。另外一个值得商榷的就是银行股“会亏损”甚至“会倒闭”。曾经“濒临倒闭”的韩国现代银行和曾经亏损的“德意志银行”现在怎样了？亚洲金融风暴和全球金融危机都没有对中国的银行造成严重威胁，还有什么理由认为银行股会亏损倒闭呢？相反，红极一时的春兰股份和不可一世的中国船舶却纷纷落马。银行股的低估不会成为永恒，而高估的股票不会成为永远。股票最终以价值为核心，价值回归任重道远。这里借用一句话“潮退了，才知道谁是裸泳者”。价值投资是永恒的“题材”，银行股也不例外。

麻辣SC

中期存在继续震荡，短期存在反弹机会。银行板块的优势在于行业成分股股息较高，所以不能当做短线投机股在操作，坚持长线较为适宜。我的观点：

一、银行股调不调整到位，尽量避免短期投机。可能很多投资者并不关注振幅较小的银行股，其实银行股的股息率确实不错，很多成分股的股息均能达到3%以上，这在A股市场已经算是佼佼者。所以，投资银行股给用长线投资的思维来投资，不能说短期炒一把就闪人，这可能会错过潜在的大行情。

二、银行板块中期存在继续震荡，短期存在反弹机会。月线级别MACD指标已经进入绿柱区间，并且周线级别也在绿柱区间内，两大级别间存在共振下跌。而日线级别同处于绿柱区间，近期出现绿柱缩短而板块指数下行，说明出现了背离状态，可能在近期会出现一次超短期反弹。量能而言，自2015年股灾以后银行板块的量能并未出现增量状态。

三、如果投资银行板块成分股，长线定投为好。银行股市盈率低，走势较为缓和稳定，自2010年以后许多银行股上市出现的反应也是如此。但在2016年、2017年银行股却出现了较大机会，价值投资逐渐被认可，银行股也成为了众多投资者的投资标的。依靠银行股股息较好，长线投资的价值是高的。