巴西雷亞爾貨幣
引言：歐元兌美元匯率連續第三天上漲，創5月24日以來的最高水平，但美元指數次輪反彈尚未結束。儘管印度和印度尼西亞已經遏制了本國匯率的下跌，但目前看來，阿根廷、土耳其和巴西的匯率前景依然低迷，尤其是巴西雷亞爾正在朝著跌向4.00邁進。根據歷史的經驗，每當巴西雷亞爾下跌時，危機總是相生相伴。目前，美元兌雷亞爾匯率處在3.85左右的位置。
美元指數此輪反彈尚未結束。歐洲央行首席經濟學家普雷特昨天（6月6日）表示，通脹正向歐洲央行的目標（2%）回升，歐洲央行將在下週評估是否要在今年縮減資產購買計劃，這就向投資者釋放了又一個削減刺激措施的鷹派信號。普雷特的言論得到了歐洲央行管委/愛沙尼亞央行行長漢森、德國央行行長魏德曼和歐洲央行管委Knot等人的一致響應。昨日，受到歐洲央行鷹派信號的刺激，歐元兌美元匯率出現走升，最高觸及1.1780，連續第三天上漲，創5月24日以來的最高水平。我們不禁要問：這是不是意味著此輪美元指數的反彈已經結束了呢？ 我們在前期的報告當中提到，有分析人士認為，如果歐盟經濟數據繼續疲軟，這可能意味著第一次加息將會延遲或者選擇較短的利率路徑。此外，歐洲央行考慮結束QE後首次加息的時點，不僅僅是經濟因素，還有政治上的不確定性，例如：意大利的政治危機揮之不去，等等。而這些因素必將有效壓制歐元匯率的後期反彈，由此美元指數還有上升空間。
美元指數尚在反彈中
巴西雷亞爾匯率正在逼近4.00。週二（6月5日），在原本計劃拍賣15000份外匯掉期（FX swaps）合約的基礎上，巴西央行又額外增拍了30000份合約。這一行動令美元兌雷亞爾匯率一度回到3.75左右。然而，此次干預的效果非常短暫，巴西貨幣雷亞爾繼續領跌市場。其實，在巴西央行採取干預措施之前，阿根廷、土耳其、印度和印度尼西亞的央行均採取了類似行動。雖然印度和印度尼西亞已經遏制了本國匯率的下跌，但目前看來，阿根廷、土耳其和巴西的匯率前景依然低迷。新興市場的匯市是不會說謊的，一旦巴西雷亞爾跌到4.00（目前，美元兌雷亞爾匯率處在3.85左右），很可能導致去槓桿、風險在各資產的跨市場傳導開始顯現。而事實上，每當巴西雷亞爾兌美元匯率開始下跌時，危機總是隨之而來。過去兩個月內，巴西雷亞爾累計跌幅已經達到11%。
美元兌巴西雷亞爾匯率與危機相生相伴
巴西雷亞爾疲軟的主要因素源自多個方面，舉例來說：5月，由於燃料價格漲價引發了這個南美第一大經濟體的一系列罷工潮，在卡車司機罷工風波還未平息之際，石油工人也開始了大罷工。大罷工已使巴西國內的主要產業陷入了癱瘓，大豆、牛肉、咖啡，甚至汽車等大宗商品都受到嚴重影響。巴西規劃部上月將該國今年的經濟增長預期由此前的2.9%下調至2.5%。與此同時，彭博市場預期也將其GDP增長預期從3.2%下調至2%；瑞信則將該預期下調0.5個百分點至1.8%。一句話，罷工浪潮洶湧、商品出口受阻、GDP預期被大幅下調等共同主導了巴西雷亞爾的低迷。
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