8年前，美國一程序員用1萬枚比特幣買了兩張價值25美元的披薩券；去年比特幣價格一度突破了2萬美元，最近比特幣價格跌破7500美元，市值不足最高時的三分之一。
瘋狂的比特幣市場，有人賺，更多的人賠錢。但跟美國西部大開發時一樣，挖礦的礦工沒有賺到多少錢，賣鏟子和水的商人卻賺得盆滿缽滿，這一幕同樣在比特幣市場上演。無論行情如何變幻，賣礦機都是賺大錢的行業。即將在香港上市的礦機生產商嘉楠耘智的招股書，為我們揭開了比特幣行業的冰山一角。
礦機曾是會下金蛋的母雞
買一臺一天收益過萬
4年前，王孟還在杭州一家電腦硬件公司上班，很多同事都在“挖礦”(挖比特幣)，他也從網上買了二手礦機加入礦工隊伍，花了幾千元。當時一臺礦機一個月可以挖出1～2枚比特幣，比特幣價格也一路狂漲，這讓礦機成了會下金蛋的母雞。
尋找比特幣被稱作“挖礦”。根據算法設計，比特幣的總量共2100萬個。礦機是“挖礦”的基礎，有了礦機才能“挖礦”，從而獲得比特幣獎勵。比特幣礦機就是進行比特幣挖礦時所使用的硬件設備。區塊鏈是一串使用密碼學方法相關聯產生的數據塊，大家可以利用礦機進行解碼計算，最先計算出的人就可以獲得一定的比特幣獎勵。
2009年比特幣概念被提出時，1美元可以兌換1300個比特幣;到了2011年，1美元可以兌換1個比特幣；2013年，想買1枚比特幣就要花費900美元了；2017年8月，比特幣漲到4700美元，2017年底，1枚比特幣衝破了2萬美元的高位。
“挖到了幣，就放在那裡，每個月賺的比工資多幾倍。”王孟說，當時自己每月工資5000多元，但挖礦收益有幾萬元，回憶當時睡著就能賺錢的日子，他還是很興奮。
隨著比特幣算力和挖礦難度的增加，一般的計算機很難參與挖礦競爭，這時候專業的挖礦機誕生了。由於專業“挖礦”設備的運算性能遠超一般計算機，當時，誰擁有一臺礦機，就相當於在家裡安裝了一臺印鈔機。從這個角度看，它確實成了“礦工”們的極樂世界。
“挖礦”經歷了CPU、GPU、FPGA等階段，2013年，嘉楠耘智的前身、阿瓦隆的創始團隊發佈了全球第一個ASCI芯片的礦機後，比特幣“挖礦”進入了ASCI時代。當時買一臺礦機，每天的收益超過1萬元，1個月回本，一年收益超過10倍。
“當時比特幣社區發起阿瓦隆芯片團購，81G的最高炒到30多萬/臺，包裡只有2萬塊的我，只能灰頭土臉地在淘寶買二手顯卡，挖山寨幣。”一位礦工回憶當時的搶礦機場景，還是很感慨錢多好辦事。
挖礦越來越難，幣價暴跌
礦工感嘆只能吃土了
由於虛擬貨幣干擾正常的金融秩序，許多國家對虛擬貨幣下了禁令。幣圈流行一句話——“幣圈一天，人間一年”。意思說的是數字加密貨幣的波動性是有史以來任何金融產品都無法匹敵的，其一天的漲跌，可能抵上其他資產價格一年的波動幅度。
“我的礦機也低價處理了，然後到現在這家公司上班。”王孟說。他現在是杭州一家科技公司的員工，負責在新疆“挖礦”，掌握著3個礦場，手下有10幾個人。礦機相當耗電，最初很多礦工都藏身各個工業園區，幣價跌下來後，大家開始嘗試找電價低的地方建礦場，一部分遷移到雲南、貴州等水電發達地區，一部分遷移到內蒙、新疆等火電便宜地區。
“現在挖礦基本賺不到錢，如果在東部地區，肯定虧錢。其實新疆也蠻好的，物價便宜，租房更便宜，一個月吃住2000元夠了，還能存下點錢。”王孟說，他現在的工作相當於網吧的“網管”，負責維護機器，壞了就讓廠商來維修。
每天醒來，王孟打開手機的第一件事，王孟不是看新聞或者打遊戲，而是瞄一眼比特幣的價格。比特幣最新的價格不到7500美元。“再這樣下去只能吃土了。”王孟苦笑道，“買礦機要錢，還有員工的工資，電費也是大頭，現在這個價格肯定虧本的。”
在一家比特幣收益率計算網站，螞蟻V94T售價為900元，每天耗電15.12元，每天收益11.49元，回本需要107天。售價7800元的阿瓦隆A841礦機，每天耗電18.58元，每天可以挖0.0008個比特幣，收益37.64元，回本需要999天。
之前摩根士丹利分析師測算，如果比特幣價格低於8600美元，比特幣挖礦工將無利可圖。按照7500美元的價格計算，挖礦還要浮虧13%。
三年間淨利暴增125倍
生產礦機的嘉楠耘智要上市
挖比特幣的礦機，主要來自比特大陸和嘉楠耘智兩家廠商。嘉楠耘智是一家杭州公司，5月15日在港交所遞交招股書，外界得以窺探礦機的暴利。
從2015年到2017年，三年間，嘉楠耘智的營收從4769.9萬元飆升至13.08億元，年複合增長率423.7%；毛利率也由29.1%增長至46.2%。2015年嘉楠耘智全年淨利潤224萬，2017年達到3個億，淨利潤增長125倍。
招股書顯示，2017年嘉楠耘智交付了29.45萬臺礦機，按交付量計的市場份額為20.9%，全球第二；第一名是比特大陸，交付量94.01萬臺，市場份額66.6%。
一旦幣價下跌，礦機價格也會跟著下跌。2017年底，比特幣攀上2萬美元的頂峰時，嘉楠耘智的阿瓦隆礦機一臺曾賣到2～3萬元，目前的價格在7800元左右。阿瓦隆礦機出廠價在3122元到4402元之間，而成本更是隻有2354元到2600元。
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