日前，财政部等五部委联合发布《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》，个人税收递延型商业养老保险在上海市、福建省(含厦门市)和苏州工业园区试点，计入个人商业养老资金账户的投资收益暂不征收个人所得税。
《通知》中提出，“试点期间，中国银行保险监督管理委员会、证监会做好相关准备工作，完善养老账户管理制度，制定银行、公募基金类产品指引等相关规定，指导相关金融机构产品开发。做好中登公司平台与商业银行、税务等信息系统的对接准备工作。”随着我国关于养老第三支柱配套政策的不断出台，第三支柱养老金市场将会爆炸式发展，具有保险背景的公募基金公司，将迎来一次历史性发展机会。
01
第三支柱养老体系全面启动
我们国家的养老体系分成三大支柱，第一支柱的基本养老保险制度，已形成“城镇职工+城乡居民”两大制度平台。截至2017年底，全国参加基本养老保险人数超过9亿人，积累基金4.6万多亿元，“全覆盖、保基本”的目标基本实现。
第二支柱计划是由雇主（含工会、行业协会）发起设立的养老金计划，由企业提供的称为“企业年金”，由行政机关和事业单位提供的称为“职业年金”。2017年底，企业年金积累基金近1.3万亿元。
此次《通知》涉及的，是我国目前要大力发展的第三支柱计划，也就是由家庭或个人发起设立的、各类养老储蓄计划，它包括退休目的储蓄与投资、商业养老保险计划、以房养老，以及家庭和代际基础上的非正规保障形式等。相比第一、第二支柱，养老第三支柱无论是规模还是覆盖面目前都很小，这恰恰是各类资管机构的未来机会，尤其是公募基金行业。
在此次的《通知》中，明确了试点结束后个税递延商业养老账户对接的投资产品将不限于商业保险产品，还将扩大到公募基金等产品，能够更好地满足不同年龄阶段人群差异化的投资需求。
我们国家的养老体系借鉴学习了美国经验，而在美国第三支柱发展过程中，共同基金获得了巨大的发展。美国第一支柱是联邦公共养老金，即老年、遗属及残障保险（OASDI）。第二支柱是职业养老金，主要包括针对企业雇员的401（k）计划、非营利组织雇员的403（b）计划，以及针对政府雇员的457计划。第三支柱是自愿性个人养老金，主要包括个人退休账户（IRAs）计划及其他个人补充养老计划。
在美国三大养老金中，共同基金在养老金资产中占比达34.6%。可以预期，未来随着中国养老第三支柱建设的全面展开，中国公募基金将迎来新的发展机遇。在过去20年的发展历程中，公募基金已经用诸多实际数据证明了自身的长期投资能力。根据中国证券投资基金业协会的数据，从开放式基金问世到2017年6月，偏股型基金平均年化收益率为16.18%，超出同期上证综指平均涨幅8.5个百分点；债券型基金平均年化收益率为7.64%，超出现行3年期银行定期存款基准利率4.89个百分点。
02
保险系公司迎来难得机会
实际上，在《通知》发布之前，证监会就推出了《养老目标FOF基金指引》，最近开始接受养老目标FOF基金的产品申报，截至目前，证监会已经接收到21家公募基金管理人累计报送的42只养老目标基金产品的注册申请材料。这表明证券基金行业已经抓紧准备各项基础工作。银河证券基金研究中心总经理胡立峰也在日前表示，目前是商业养老保险产品先试点，真正酝酿重大意义的是公募基金产品。预计试点结束后，公募基金产品扣除限额将大幅度提升，从而引导居民透过第三支柱的公募基金，为资本市场提供中长期发展资金，更好地服务实体经济。
考虑到养老市场的广阔性，未来公募基金在养老型产品上的竞争，将会成为改变基金公司竞争格局的关键变量。在这其中，保险系基金公司横跨两大资管行业，在养老金业务中有着更好的机会。可以预计，随着养老第三支柱的崛起，双重基因的保险系公募将风光无限。
长期以来，公募基金主要由银行系、券商系、信托系构成主力，保险系相对进入较晚。直到2013年，《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》发布，允许符合条件的保险资产管理公司直接开展公募基金管理业务，并启动保险系基金公司试点。
目前，保险公司涉足公募基金的方式直接发起或通过子公司发起的基金公司，如国寿安保基金；收购现有基金公司，如太平基金；由保险资产管理公司直接申请公募基金牌照，在其项下设立事业部形式，如泰康资产、人保资产。
近日，保险系公募基金公司又增加一名重磅成员。中国太保3月30日发布公告称，其控股子公司太保资产通过上海联交所举牌受让的方式，收购国泰君安所持有的国联安基金51%的股权。近日，证监会核准此次交易，本次交易完成工商变更登记后，太保资产将正式成为国联安基金股东。至此，保险四巨头终于完成了在公募基金业的集结。
03
长跑选手有备而来
作为第一家获批的中外合资公司，国联安基金成立于2003年。随着太保成为股东，国联安将正式成为“双保险”公司（另一大外方股东是安联集团）。作为保险集团综合化金融的一环，太保的品牌效应有望给国联安赋能，让公司有机会在基金公司、保险公司协同发展中受益。
在《通知》发布后，中国太保就表示，目前正在积极准备税延产品的相关工作，将以示范产品为准，报审最全产品类型以满足不同客户需求，待监管机构下发业务管理办法和示范产品后，及时上报产品，力争第一时间提供税延产品，以满足老百姓多样性养老资产配置需求。据了解，在太保的养老业务中，国联安未来将成为太保的投资管理人，发挥其长期投资能力强的特点。
国联安基金在行业内以长期价值投资见长。目前国联安公募基金数量达40只，涵盖多种风险收益特征的品种。据海通证券的业绩评价，截至2017年年末国联安最近五年权益类绝对收益排名前1/4。国联安旗下还涌现了一批长跑健将型产品，国联安稳健累计获得了4倍以上的回报，近5年业绩回报在同类基金中排名第2；国联安精选累计涨幅达到7倍以上，累计分红27.6亿。在最新的2018年一季度，国联安旗下基金超额收益在全市场排名第7。其投资总监魏东先生在公募基金从业超过十三年，在行业内也属于“老司机”。
在太保入局之际，国联安也迎来了新的掌舵人。2017年9月，基金业老将孟朝霞成为国联安基金总经理。据公开资料显示，孟朝霞兼具保险和公募基金两大金融行业从业经验，曾历任新华人寿保险公司企业年金管理中心总经理、泰康养老保险股份有限公司副总经理、富国基金副总经理，2014年加入融通基金并出任总经理一职。据知情人士称，在孟朝霞女士历任的两家公募基金公司期间，其公司规模与文化都得到了飞跃式的发展。在全行业“厉兵秣马”备战养老金战役之际，孟朝霞的跨行业背景有望带领国联安走出一条差异化竞争之路。
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