海通證券認為，4月以來內外資分歧加大。自3月22日中美貿易摩擦升級以來，市場整體在上證綜指3000-3200點區間內盤整，然而從市場參與者角度看，內資和外資行為表現分化。近期北上資金流入加速，4、5月份分別淨流入387、508億元，較2017年月均水平166億元大幅提升。今年以來北上資金已淨流入1317億元，主要分佈在食品飲料、家電和電子元器件等消費類行業，若未來按此速度，則估算全年北上資金淨流入A股3160億元。
反觀國內資金，在中美貿易摩擦和國內信用違約事件的影響下，其對A股的積極性不高。從散戶開戶數看，近期新增散戶開戶數已減少，4月、5月單週散戶新增開戶數為22.3萬人、24.6萬人，而2017年、2016年每週均值為31.7萬人、37.9萬人。從公募發行看，近期公募發行速度放緩，今年1月新成立公募基金達829億元，創2016年以來新高，然而進入4、5月後分別回落至324、251億元，而今年以來月均為472億元。根據Wind數據測算，近期倉位普遍降低，股票型基金倉位從3月底的88.3%降至當前的85.9%，前十大股票型基金倉位也從88.6%降至84.7%。可見，4月以來外資在持續流入A股，而國內投資者卻紛紛減持A股，兩者分歧加大。
外資在做選擇題，而內資在做是非題。4月以來內外資分歧加大的原因關鍵在於兩者投資決策的角度不同，外資在做選擇題，用望遠鏡看全球，發現A股估值和業績匹配度不錯，從而增配A股，而內資在做是非題，用放大鏡看中國股市，短期一些事件因素影響市場，故而減持A股。
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