文/葉檀 ☞財經女俠 | 毒舌善心
地方政府債務這個雷，可能比企業債務大。
企業尤其是民企不到萬不得已不會違約，可地方政府、大型國企違約沒成本，只要計提掉就行了。
在華鑫證券主辦、葉檀財經承辦的年度論壇上，樊綱教授一提這事，大家統一戰線，都表示支持。
往前幾天，還有一個財政大拿也說過同樣的話。
5月19日，在“2018中國企業信用發展論壇暨第九屆誠信公益盛典”上，十一屆全國人大財政經濟委員會副主任委員賀鏗在演講時，怒懟地方政府信用差。
“地方債雖然不是很高，但是信用差，我們這裡講信用主要是講企業，地方債務的信用需要講政府信用怎麼樣，我們的政府信用也是很差的，比企業可能更差。國外的機構估計，我們的地方債大概是40萬億，這應該是合理的，不高，但是地方政府就沒有一個想還債的。現在要讓他還債，他說我工資都發不出來，財政困難得很，怎麼辦？所以現在欠的這些債不說還本，還息許多地方都還不起。“
最近兩個熱門城市天津和六安，天津是GDP增速連續墊底，另一個地方是苦逼的教師要獎勵，財政到揭不開鍋的程度了嗎？
先看天津。
今年1月，天津濱海新區GDP擠水份，一擠就擠出三分之一，從2016年的10002億元直接擠到6654億元，讓人目瞪口呆。有人甚至說，天津會成為下一個東北。
要洗澡就洗個痛快，壞數據一起來。
天津經濟數據夠嗆。今年一季度，全市生產總值4959.42億元，按可比價格計算，同比增長1.9%，增速在全國省市自治區中墊底！第一產業下降1.9%，第二產業下降1.0%，第三產業增長4.4%，去年同期均為上漲。工業遭遇重創，天津工業增加值同比增長0.2%，比2017年回落2.1%。其中，規模以上工業增加值增長0.1%，比2017年回落2.2個百分點。固定資產投資額下降，今年一季度天津市固定資產投資（不含農戶）同比下降25.6%。
更糟糕的是，房地產下行了！今年一季度，商品房銷售面積下降58.7%，銷售額下降54.8%。
天津債務鏈條緊崩得像女人臉上拉過的皮。
風暴時刻來臨了，2017年，天津財政收入進入拐點，當年規模下降15%，到2310億。今年一季度，財政收入下降17.2%，政府性基金收入下降10.8%，說明賣地收入下降。
天津出讓的土地可不少，1-4 月，中國指數研究院監測的10個重點城市中，杭州、成都、重慶、天津、上海、北京、南京、武漢、深圳 9 個城市供應量超過去年同期，重慶、 天津、武漢分別以 396 萬平方米、328 萬平方米、313 萬平方米的供應量排名前三位。
4月，天津土地成交很是艱難，土地市場“涼涼”，前後累計7宗宅地被緊急停牌，還有1宗流拍的。
全國土地出讓收入大漲，今年1到4月，國有土地使用權出讓收入累計約1.8萬億元，同比增長40.7%，增速跟2017年持平。
表面上，天津地方政府負債可控。截至2017年末，天津市政府債務餘額為3424億元，離限額僅有39億的空間，政府債務率（政府債務餘額/綜合財力）為83.4%，不高。
這不算可怕，或有債才是嗞嗞作響的炸彈。
再也憋不住了，一控制發債，天津就有國企違約了。4月27日，中電投先融（上海）資產管理有限公司宣告旗下兩款產品出現延期兌付，融資人為天津市政建設開發有限公司，保證人為天津市政建設集團有限公司。天房集團的中信天房2號信託計劃，讓投資者嚇出了一頭冷汗。
大部分城市還不如天津。
2017年，財政自給率超過80%的地區，只有上海和北京兩座城市，70%—80%之間的省份有浙江(77.07%)、江蘇(76.93%)、廣東(75.22%)、天津(70.38%)。財政自給率超過50%的省市有3個，分別是山東(65.88%)、福建(59.52%)、重慶(51.93%)。
其餘22個省份的財政自給率均未超過50%，自給率在40%—50%的省份有11個，30%—40%的省份有7個，黑龍江、甘肅、青海、西藏只有26.79%、24.66%、16.08%、11.05%。
想方設法找錢，增稅、補助、轉移、發債、結轉，都是辦法。不要以為天津差，一些小城市更困難。
六安教師最近要求發放“一次性獎勵”，估計背後就是當地財政作祟。財政收入增長快，架不住支出多。
2017年，六安全市財政收入累計完成184.11億元，同比增長22.12%。2017年，一般公共預算支出累計完成375.22億元，同比增長9.67%。
《新京報》報道，據《金安區2017年1-12月財政收支分析》，按現行財政體制計算，2017年完成財政收入形成可用財力123880萬元、上級轉移支付281039萬元、債務轉貸收入55612萬元、調入預算穩定調節基金8607萬元、調入資金18558萬元，全年收入合計為487696萬元。2017年完成一般公共預算支出432253萬元，2017年全區一般公共預算收支平衡。只要土地、轉移、補貼、企業出問題，現金流跟不上，立馬捅出大窟窿。
怎麼辦？收稅，賣地，發債，印鈔。中國債務風險不會崩盤，因為有央媽託底。
六一兒童節的晚上，央行發了一顆糖，適當擴大中期借貸便利（MLF）擔保品範圍。
新納入的MLF擔保品有：
1、不低於AA級的小微企業、綠色和“三農”金融債券；
2、AA+、AA級公司信用類債券；
3、優質的小微企業貸款和綠色貸款。
三農債、小微企業貸，風險多高的擔保品，可以拿來擔保向央行借錢了，有點類似於量化寬鬆，只不過，我們央行撒的是麻辣粉。這也是各地瘋狂搶房的根本原因。
考慮到擔保品質量越來越低，解決辦法就是治理汙水的辦法，用更多還沒發臭的長江水，來沖刷已經發臭的小河水，直到長江發臭為止。
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