黉门刘鑫
自2017年11月17日《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（征求意见稿）（以下简称资管新规）落地以来，对不同的投资主体和资产管理主体都产生了大大小小的影响。
如今，私募基金已成为中国资本市场的重要推动者。在政策条件与制度进一步规范的背景下，资管新规为私募基金开展资产管理业务提供了更为坚实的基础，也制造了新一轮的发展机遇。
一、不利影响仍然存在，如何应对还需警惕
从总体来看，资管新规对私募基金的影响主要有如下三点：①消除多层嵌套和通道业务。但这也并不意味着对通达业务的一刀切死，新规要求的是不得提供规避监管要求的通道服务，也即允许未规避监管要求的通道业务；②分级产品设计。新规明确了四种不能分级的情形，严格限制杠杆率，并与银行理财类似，禁止为优先级提供保本保收益的安排；③打破刚兑。新规要求净值化管理，在这一方面可能银行托管、券商PB等的服务成本更低，对于私募基金的资金募集产生了一定的影响。
二、新机遇：委外资金或其他资管产品可以投向私募
除了提升投资门槛以及限制业务模式，资管新规允许私募基金以合格受托机构和投资顾问的身份与其它资管产品开展业务合作，这无疑是为私募的业务发展打开了一道口子。
过去私募由于不是持牌机构，处在尴尬地位，大多只能用通道模式跟银行合作，如今双方的合作有了法规的支持，为双方未来直接合作打开一扇窗。
资管新规指出，资产管理产品可以再投资一层资产管理产品，且“私募资产管理产品的受托机构可以为私募基金管理人”，也即明确了允许银行委外资金或其他资管产品投向私募基金，这对私募机构无疑是重磅利好。
李虹含
地产基金、股权目前来看主要就是受到估值、净值化以及穿透 的影响，目前来看整体影响不大，未来有可能单一股权基金的 起点会提高。股权 FOF 根据目前情况来看，唯一可能出现的变 化是因为投资标的需要一一对应，因此不同资管计划之间净值 可能会出现细微差别。
