导语：包括摩拜在内的共享单车垂直业务模式面临增长瓶颈，而美团通过复杂商业模式，多业务线运营——不是简单的财务合并，还有流量打通，模式创新，以及更高的整体估值。
虽然相较更前卫的区块链，互联网已然古典，但这个世界的变化速度，还是超出大家的智商承受范围。
4月2日，阿里巴巴集团、蚂蚁金服集团与饿了么联合宣布，阿里巴巴已经签订收购协议，将联合蚂蚁金服以95亿美元对饿了么完成全资收购。
不知滴滴的心情，是因为紧张还是过度放松。当天，滴滴外卖系统崩溃，外卖入口下线。滴滴回应媒体称，为保证更好的体验正在进行系统升级维护。要知道，这是滴滴外卖无锡上线的第二日。
而到4月3日，又传出大新闻，美团点评与摩拜达成收购协议。未来，摩拜将成为美团点评旗下一块重要的资产。
饿了么、摩拜为何着急出手，而不选择独立IPO？最深层的原因，恐怕就是饿了么、摩拜面对的一个共同问题，那就是，垂直商业模式必然面临的估值天花板。
阿里为什么要收饿了么，美团点评又对摩拜有什么信心？阿里、美团点评能够重金投入，足见其对这一市场的认可，它们也一定有信心相信，收购来的资产在他们的平台上能够带来更多模式的可能性，并且享受估值增长的乘数效应。
对于美团点评来说，摩拜有极大的入口补充价值，这样美团点评坐实了全球最大的生活服务入口矩阵：到店、外卖和单车的高频业务，对于带动美团平台其他生活服务业的发展，用更大能量激活本地生活服务业市场。
现在，肯定也不只是阿里收购饿了么、美团点评收购摩拜的出发点和终点。
垂直市场增长瓶颈
95亿美金——这被饿了么早期投资人、金沙江创投董事总经理朱啸虎称为“中国互联网史上最大一笔全现金收购”的交易，相信包括红杉中国、金沙江创投等早期投资机构，也将在这笔交易中可谓收获颇丰。
报道显示，阿里将以95亿美金全资收购饿了么，其实阿里不必要一次性掏出95亿美金现金。阿里需要做的，只是买下其他股东手中的老股，折合60亿美金左右。
因为经过此前几轮投资，截至2017年6月，阿里巴巴集团持有的饿了么股权约为23%，蚂蚁金服持有的饿了么股权约为8.94%，阿里系持有的饿了么股权就达到了32.94%。并成为饿了么最大的股东。
根据阿里2017年年报显示，2016年8月，阿里巴巴联合蚂蚁金服向饿了么完成了12.5亿美元的投资，其中，阿里巴巴出资9亿美元，蚂蚁金服出资3.5亿美元。2017年4月，阿里巴巴和蚂蚁金服再次向饿了么投资4亿美元，其中，阿里巴巴投资了2.88亿美元，剩下的1.12亿美元由蚂蚁金服出资。
当然，饿了么估值95亿美金，至少说明一个问题：外卖市场值得投入。数据显示，中国外卖市场已经突破3000亿元的规模，也足够承担起包括美团、阿里等巨头在一起继续微妙玩耍。
那么，美团是不是该庆幸，外卖业务市场价值被认可？因为，美团外卖在市场份额方面已经超过饿了么。加上到店、酒旅、电影、打车等业务的协同，盛传今年赴港IPO的美团点评总体估值是不是也有了更确切的支撑？
再看看摩拜的处境，过去两年，共享单车市场狂飙突进、野蛮生长，资本促生了这个行业快速发展，但最终又因为资本使这个行业进入死结的状态。
不考虑竞争对手OFO等的持续抗争，虽然已有多家品牌投资机构、产业资本加持，但造车的重资产模式对资金的需求极大，后期运维成本也极高，虽然平台积累了出行数据，但如何变现仍一筹莫展。摩拜董事长李斌都曾经说过，这不是个可以持续的商业模式。
从饿了么、摩拜的结局看，被卖掉是垂直行业的宿命？答案没有那么绝对。但至少你会同意这样的观点：平地挖煤的难度，要比深钻勘探石油容易得多。前者只需要机械的规模化复制，后者则需要持续投入，改善技术，但商业模式仍未可知。
在模式创新胜于技术创新的中国互联网行业，想做到“小而美”，本身难度就不小。而饿了么、摩拜单车本身的粗放模式，已经过了重度垂直的年龄。
比如，垂直领域的滴滴出行，快速布局快车、专车、出租车、顺风车、代驾、单车、二手车等11种类别，并且将之复制到海外市场容易，但要在每个细分领域深度经营，要在智能交通技术、一站式出行平台等方面深耕则要难得多。
超级平台入口机遇
既然外卖市场如此可观，饿了么为何还要卖身阿里？短出行领域未必不能出现伟大公司，摩拜为什么还要卖？
据36氪报道，在阿里收购前，经过数轮稀释，张旭豪手中的股份仅有2%。作为创始人，张旭豪想用2%的股份控制整个公司，理论和实践上都有可能性，而拥有32.94%的股份，成为第一大股东而不能控制公司，也更是阿里的耻辱。同样，据报道，在摩拜创始团队也没有更多话语权。
但这些都不是最关键的因素，最关键的是两家公司能不能看清时务：饿了么、摩拜继续留在手里，估值还有多少想象空间？
根据中国企业家杂志报道，几年来，饿了么在与美团外卖的缠斗中，渐渐处于下风。美团点评2016年已经宣布实现盈利，而2017年中，有人问张旭豪饿了么赚钱了吗，张旭豪回答：“我们正走在赚钱的路上。”也就是还没赚钱。
作为相对垂直的门类，饿了么与摩拜单车一样，存在自身的增长瓶颈，没有其他资源和业务的协同，自然也缺少化反和协同带来的估值增长想象空间。因此，这类垂直业务必须依附在超级平台上，才能走得通。
相对垂直的滴滴出行或是前车之鉴。让出行更美好这一愿景足够美好，出行市场也足够大，但问题是，出行业务除了资金，其他门槛尚未构筑。最近可见，滴滴的领地，最近也因频繁遭到侵蚀，而面临估值的质疑，以及路径的重新规划。
门槛太低的市场，谁都可以也希望参与。在专车市场，与神州租车、首汽约车狭路相逢；在短出行领域，滴滴与ofo的关系如何修复尚未可知，又接过小蓝单车的沉重包袱。而随着摩拜推出共享汽车业务、嘀嗒拼车在出租车和顺风车业务方面奋力反抗，此外，高德、携程也是一个都未缺席。
饿了么依附谁最合适？显然，兼具资源、体系、人才、资金等优势的阿里看起来更亲切。阿里的逻辑也很简单——其与饿了么的合并不是简单的财务合并，饿了么将快速融入阿里巴巴的“新零售”生态圈，饿了么将不仅仅是送外卖，还将为其新零售业务做其他配送服务，而饿了么将来作为外卖平台的色彩也可能逐渐淡化，这也说明外卖垂直模式几乎告以终结。
其实，美团点评收购摩拜，与阿里收购饿了么逻辑是相通的。摩拜的垂直业务模式面临增长瓶颈，而美团点评通过复杂商业模式，多业务线运营——不是简单的财务合并，还有流量打通，业务化反，以及更高的整体估值。
美团收购摩拜后，共享单车市场之前的资本游戏死结将解开，摩拜高频入口、高订单量等巨大价值，将在美团的生活服务平台的协助下，真正让摩拜能回归其构建“美好的生活方式”上来，做成有价值的事情。
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