導讀
1） 鈷：MB鈷微跌0.7%，國內金屬鈷續跌6.2%。本週，MB高級鈷和低級鈷分別微跌0.7%和0.6%，價格回調至43.63美元/磅（折人民幣71.3萬元/噸）和43.60美元/磅。因國際市場金屬鈷價格回落，國內金屬鈷下游需求商仍以觀望為主，市場成交較為清淡。本週金屬鈷均價較上週繼續下跌6.2%至為605元／公斤，較上週下滑30元／公斤。硫酸鈷較上週下跌3.0%至13.15萬元／噸，其餘鈷產品價格較平穩運行。
2）鋰：碳酸鋰止跌企穩，氫氧化鋰價格走低。本週，電池級單水氫氧化鋰主流價格為14.85萬元/噸，較上週下滑6000元/噸，跌幅3.9%。工業級單水氫氧化鋰主流價格為13.75萬元/噸，較上週下滑6000元/噸，跌幅4.2%。碳酸鋰價格與上週持平，工業級碳酸鋰和電池級碳酸鋰的價格分別持穩在13.15萬元/噸和14.10萬元/噸。
3）其他小金屬：需求疲軟，稀土價格小幅下跌。氧化鐠釹主流均價降至32.3萬元／噸，較一週前降幅為1萬元／噸，市場成交量偏少，商家觀望後市為主。稀土下游需求逐漸進入淡季，需求疲軟。但由於礦價處於高位，下游企業庫存不大，預計短期內對稀土氧化物成本有所支撐。
投資建議：
1）新能源汽車銷量數據亮眼，結構變化利好上游鈷鋰資源。①近日，中汽協和乘聯會發布新能源汽車銷量數據，4月新能源汽車銷量8.2萬輛，同比增138%；1-4月銷量22.5萬輛，同比增149%，繼續保持強勢增長。其中，4月新能源乘用車銷量達到7.3萬輛，環比3月增31%，同比增速150%。我們關注到4月份銷量結構的一個重要變化是A0級和A級電動車銷量佔比出現顯著增加，預計新能源補貼政策過渡期結束後，新上市車型主要以A0級和A級電動車為主，其佔比將進一步提升，對鈷鋰的需求帶動將產生積極影響。②大眾汽車近日宣佈將全球動力電池訂單量翻倍至480億美元（合3052億人民幣），另外疊加特斯拉將在三四季度宣佈在中國建廠的選址地點，對新能源汽車產業鏈中長期是重大利好。
2）鈷價或將觸底回升。近期市場情緒受中美貿易摩擦外部環境影響，疊加鈷價處於歷史高位、Chemaf公告擴產及下游實際需求季節性疲軟（一季度鈷礦產量有所增加，而來自鈷最大的應用市場3C的需求較為疲軟）等因素，部分投機商選擇獲利了結，4月中旬開始國內鈷價開始回落，目前已調整20%左右，國內外鈷價倒掛。隨著動力電池淡季逐漸過去，下游大型電芯廠開工率已有所提升。另外，隨著新車型的量產上市，5月下旬電池廠將進入原料補庫階段，鈷價或將觸底回升，甚至會繼續創出歷史新高。另外，嘉能可旗下鈷礦公司頻陷法律訴訟，KCC復產不確定性仍未消除，疊加未來隨著新礦法的執行，上游成本的增加將進一步支撐鈷價上行。
3）碳酸鋰需求或即將回暖，高鎳三元趨勢愈發明確：經歷過4月份傳統淡季，部分原材料廠家以低價競爭市場致碳酸鋰價格出現階段回調，進入5月份以來，低價鋰原料已逐漸被消化。隨著動力電池淡季逐漸過去，碳酸鋰需求將逐步回暖。另外，隨著高鎳三元正極材料2018年在3C市場的率先規模化應用，2019年在動力電池上會規模化應用，高鎳三元趨勢愈發明確，氫氧化鋰的需求將不斷走高，景氣度也或將不斷上行。
4）目前龍頭股2018年PE估值水平已經回落至15-20倍附近，股價已計入悲觀預期，積極行動起來！繼續推薦鋰電材料板塊，核心標的：①鈷：華友鈷業、寒銳鈷業、洛陽鉬業；②鋰：贛鋒鋰業、天齊鋰業、雅化集團。
風險提示：宏觀經濟波動等帶來的風險，新能源汽車銷量不及預期，鈷鋰原材料產能釋放超預期帶來的價格回落等風險。
本週行情回顧：MB鈷微跌0.7%，碳酸鋰止跌企穩
MB鈷微跌0.7%，國內金屬鈷續跌6.2%。本週，MB高級鈷和低級鈷分別微跌0.7%和0.6%，價格下滑至43.63美元/磅（折人民幣71.3萬元/噸）和43.60美元/磅。因國際市場金屬鈷價格回落，國內下游金屬鈷需求商以觀望為主，市場成交較為清淡。雖然生產商挺價，但貿易商為資金週轉下調售價。本週金屬鈷均價較上週繼續下跌6.2%至為605元／公斤，較上週下滑30元／公斤。硫酸鈷下跌3.0%至13.15萬元／噸。其餘鈷產品價格較平穩運行。
碳酸鋰止跌企穩，氫氧化鋰走低。因前期碳酸鋰價格走低，下游正極材料廠家採購意願不強壓低氫氧化鋰採購價格。本週，電池級單水氫氧化鋰主流價格為14.85萬元/噸，較上週下滑6000元/噸，跌幅3.9%。工業級單水氫氧化鋰主流價格為13.75萬元/噸，較上週下滑6000元/噸，跌幅4.2%。碳酸鋰價格與上週持平，工業級碳酸鋰和電池級碳酸鋰的價格分別為13.15萬元/噸和14.10萬元/噸。據中國化學與物理電源行業協會，經歷過4月份個別廠家低價拋貨之後，5月份以來市場拋貨現象有所收斂，低價鋰原料已逐漸消化，隨著動力電池淡季逐漸過去，預計5月份以後需求將會逐步好轉。
其他小金屬：需求疲軟，稀土價格小幅下跌。氧化鐠釹主流均價降至32.3萬元／噸，較一週前降幅為1萬元／噸，市場成交量少，商家觀望後市為主。稀土下游需求逐漸進入淡季，需求疲軟。但由於礦價處於高位，下游企業庫存不大，預計短期內對稀土氧化物成本有所支撐。
周內，大盤走勢整較前周明顯偏強。其中，上證指數收於3163.26點，較5月4日收盤小幅上漲2.34%；深證成指收於10634.30點，較5月4日收盤上漲2.00%；滬深300收於3872.84點，較5月4日收盤上漲2.60%；申萬有色金屬指數收於3823.94點，較5月4日收盤上漲3.94%，跑贏上證綜指1.60個百分點。
本週，有色板塊明顯走強，板塊內部分化運行、以漲為主。其中，基本金屬走勢相對較弱，鋰電新能源板塊繼續保持強勢。具體來看，華鋒股份周內漲幅最大（+20.99%），煉石有色周內跌幅最為明顯（-1.49%），所統計94只個股中：80只個股出現不同程度上漲，6只個股持平，其餘8只個股均出現不同程度下跌。
鋰電材料及小金屬價格觀察：金屬鈷下跌6.2%，硫酸鈷下跌3.0%
（1）鈷產品方面： MB高級鈷微跌0.7%，MB低級鈷微跌0.6%
MB高級鈷微跌0.7%，低級鈷微跌0.6%。近期市場情緒受中美貿易摩擦外部環境影響，疊加鈷價已上漲至歷史高價位、Chemaf公告擴產及下游實際需求季節性疲軟（一季度鈷礦產量有所增加，而來自鈷最大的應用市場3C的需求較為疲軟）等因素，部分投機商選擇獲利了結，4月中旬開始國內鈷價開始回落。然而，歐洲市場由於金屬鈷供應較為緊張，價格一直堅挺，5月初受國內鈷市影響，價格現小幅回調。截止本週，MB高級鈷和低級鈷分別微跌0.7%和0.6%，價格下滑至43.63美元/磅（折人民幣71.3萬元/噸）和43.60美元/磅。
金屬鈷繼續下跌6.2%。因國際市場金屬鈷價格緩慢回落，國內下游金屬鈷需求商以觀望為主，市場成交較為清淡。雖然生產商挺價，但貿易商為資金週轉下調售價。本週金屬鈷均價較上週繼續下跌6.2%至為605元／公斤，較上週下滑30元／公斤。
硫酸鈷下跌3.0%。因前期鈷價上揚過快，下游正極材料市場回款較慢，資金壓力較大，採購意向較低市場成交轉淡，部分小型硫酸鈷生產商庫存量增加，為緩解資金壓力降價出售。本週，硫酸鈷20.5%價格為13.15-13.30萬元／噸，較上週下跌1000元／噸。硫酸鈷20%min較上週下跌4000元／噸至12.2-12.4萬元／噸。
（2）鋰產品方面：碳酸鋰價格持穩，氫氧化鋰走低
碳酸鋰價格持穩，氫氧化鋰走低。因前期碳酸鋰價格走低，下游正極材料廠家採購意願不強壓低氫氧化鋰採購價格。本週，電池級單水氫氧化鋰主流價格為14.85萬元/噸，較上週下滑6000元/噸，跌幅3.9%。工業級單水氫氧化鋰主流價格為13.75萬元/噸，較上週下滑6000元/噸，跌幅4.2%。碳酸鋰價格與上週持平，工業級碳酸鋰和電池級碳酸鋰的價格分別為13.15萬元/噸和14.10萬元/噸。據中國化學與物理電源行業協會，經歷過4月份個別廠家低價拋貨之後，5月份以來市場拋貨現象有所收斂，低價鋰原料已逐漸消化，隨著動力電池淡季逐漸過去，預計5月份以後需求將會好轉。
（3）其他小金屬行情：需求疲軟，稀土價格小幅下跌
稀土：本週需求疲軟，稀土價格小幅下跌，氧化鐠釹主流均價降至32.3萬元／噸，較一週前降幅為1萬元／噸，市場成交量少，商家觀望後市為主。稀土下游需求逐漸進入淡季，需求疲軟。但由於礦價處於高位，下游企業庫存不大，預計短期內對稀土氧化物成本有所支撐。
鎢：據亞洲金屬網，由於多數礦山企業因環保檢查停產減產，原材料鎢精礦現貨供應收緊，本週國內APT價格呈上揚趨勢，主要出口商將APT報價較上週小幅上漲至323-333美元/噸度。
銻：據亞洲金屬網，由於市場需求疲弱，中國99.85%銻錠主流價格為5.0-5.1萬元/噸，較兩週前下滑1500元/噸，預計中國銻錠市場成交較為緩慢。
銦：據亞洲金屬網，隨著上週銦錠價格趨於走弱影響，本週銦錠99.99%報價混亂，主流成交集中在1900-1950元/公斤，業內多以觀望為主。
重點公告信息梳理
鋰電材料及小金屬產業鏈動態
智利SQM鋰業將在西澳大利亞新建鋰加工廠。澳大利亞Kidman Resources鋰礦商公司週五表示，將在西澳洲的Kwinana地區與智利合資夥伴SQM鋰業合作開發鋰加工廠。該合資公司的全名為“西澳鋰業”，在該公司完成其項目最終可行性研究後，預計可能在今年年底前作出正式投資決定，但還未透露具體投資金額。西澳大利亞鋰電池的銘牌容量大約為44000噸氫氧化鋰或37000噸碳酸鋰。預計該工廠將於明年開工建設，並將於2021年正式投產。（高工鋰電）
津巴布韋礦業公司計劃新建碳酸鋰工廠。Kamativi Tailings公司董事總經理John McTaggart告訴議會，他的公司正在與在津巴布韋上市的礦商RioZim談判，以升級位於首都以西120公里的皇后鎳冶煉廠(Empress Nickel Refinery)，以便能生產碳酸鋰。但如果失敗了，Kamativi可能會考慮耗資1.5億美元在津巴布韋建立一個碳酸鋰工廠。（高工鋰電）
融捷股份簽訂1.24億鋰輝石精礦採購合同。公司全資子公司融達鋰業與山東瑞福鋰業簽署鋰輝石精礦買賣合同，融達鋰業向山東瑞福鋰業銷售鋰輝石精礦，涉及的金額約1.24億元，交貨期為5月10日至6月15日。本合同是在融達鋰業尚未復工復產的背景下籤訂的，目前融捷股份和融達鋰業還在積極配合推進礦山復工復產的協調工作。（高工鋰電）
天齊鋰業今年金屬鋰產能將提升至600噸/年。天齊鋰業表示， 2018年公司主要通過技改擴能，預計產量同比增加20%左右；其中，電池級碳酸鋰產品約佔80%份額，碳酸鋰、氫氧化鋰產品均將滿產運行；另外的增量是金屬鋰，實際產能會從過去的100噸/年提升至600噸/年。（高工鋰電）
盛屯礦業在剛果（金）投資設立公司 增加鈷資源儲備。5月7日公告，全資子公司盛屯尚輝擬在剛果(金)全資設立剛果(金)盛屯礦業有限公司。設立的主要目的是作為剛果(金)礦權整合收購、勘探、生產管理的平臺，註冊資金100萬美元。（公司公告）
四川路橋合資8億投建正極材料及前驅體項目，2020年投產。公司擬投資鋰電三元正極材料及前驅體項目，並與四川科能鋰電有限公司、四川綠然科技集團有限責任公司和西藏藏格創業投資有限公司共同出資新設項目公司，項目公司註冊資本擬定8億元，首期出資5億元。項目公司將建設1萬噸/年三元正極材料及2萬噸/年正極材料前驅體，建設期約2年，預計2018年開始建設，2020年投產。（高工鋰電）
長沙順陽計劃本月底新增硫酸鈷產能。長沙市順陽金屬製品有限公司新增硫酸鈷生產線，預計自本月底正式開始建設。（亞洲金屬網）
LG汽車動力電池正極材料項目落戶無錫高新區。5月8日，韓國LG化學、浙江華友鈷業公司與無錫高新區簽署合作協議，汽車動力電池正極材料項目正式落戶。（儲能世界）
Markets and Markets：2018年全球電池材料市場將增至435億美元。根據Markets and Markets的報告，全球電池材料市場預計從2018年的435億美元增長到2023年的657.8億美元，期間年複合增長率為8.62％。（儲能世界）
光華科技5000萬設子公司，佈局動力鋰電池回收。光華科技擬以自有資金5000萬元在珠海市設立珠海中力新能源科技有限公司(暫定名下稱“中力新能源”)，擬經營範圍包括新能源汽車動力電池回收、梯級利用、拆解、綜合利用與銷售等。（高工鋰電）
格林美攜手北汽鵬龍佈局退役動力電池回收再利用。 5月8日，北汽集團研發基地，北汽鵬龍與格林美簽署了《關於退役動力電池回收利用等領域的戰略合作框架協議》。雙方將在共建新能源汽車動力電池回收體系、退役動力電池梯次利用、廢舊電池資源化處理、報廢汽車回收拆解及再生利用等循環經濟領域以及新能源汽車銷售及後服務等領域展開深度合作，共同推動中國新能源汽車產業的健康、綠色、可持續發展。
力信能源佈局三元軟包電池產能。力信能源是中信產業基金旗下新能源投資領域的控股企業，是從事鋰離子動力電池及相關配套產品的研發生產、製造、銷售的大型高端製造企業。目前年產磷酸鐵鋰及三元鋰電池近40億瓦時，在建設中的產能近30億瓦時。（高工鋰電）
大眾將電動汽車電池採購合同規模擴大一倍，達3052億元。據Electrek報道，大眾汽車要到明年才會大規模推出電動汽車，但它已經開始確保其電池供應，以便明年能夠大量生產這些新電動汽車。在它宣佈獲得250億美元（約合1590億元）的電池合同之後，這家德國汽車製造商本週又宣佈，它已經將電池採購合同規模擴大一倍，達到480億美元（約合3052億元）。（儲能世界）
三星LG等韓國電池廠商加大對華投資。據BusinessKorea北京時間5月5日報道，隨著對中國汽車廠商的補貼將於明年底結束，韓國電池廠商正加大在中國的投資力度。中國的這項補貼政策旨在培育本國電池行業，從而與國際對手競爭。有跡象顯示，中國市場將再次向LG化學、三星SDI和SK Innovation等韓國電池製造商打開。（儲能世界）
2018年4月國家和地方共出臺32項新能源汽車政策。據統計，4月，國家層面出臺6項新能源汽車政策。其中包括國家級智能網聯汽車路測法規；免購置稅新能源車型目錄實施動態管理；動力電池和燃料電池行業白名單管理辦法；車企及產品准入管理辦法徵求意見等重要政策。地方層面，北京、海南、深圳、廣東、廣州、長沙、長春、山西、鄭州等地出臺26項新能源汽車相關政策。（起點電動網）
英國2040年禁售純電續航里程低於80公里新車。5月6日，英國將從2040年起禁止銷售汽油車、柴油車和傳統混動汽車如豐田普銳斯等，合法銷售的新型汽車只限於插電式混動車型、純電動汽車和氫燃料汽車，並且單次純電續航里程不得低於50英里(約80公里)。（儲能世界）
乘聯會：4月份新能源汽車銷售7.3萬輛，同比增150%。乘聯會發布4月份新能源汽車銷售數據，4月新能源乘用車銷量達到7.3萬輛，環比3月增31%，同比增速150%；其中A00級電動車銷量29579臺，同比增87%，佔純電動乘用車52%份額，仍是最大市場，但市場份額明顯減少。
中汽協：4月新能源汽車銷量8.2萬輛，同比增138.4%；1-4月銷量22.5萬輛，同比增149.2%。中汽協發佈新能源汽車產銷數據，4月新能源汽車銷量8.2萬輛，同比增138.4%；1-4月銷量22.5萬輛，同比增149.2%。
投資建議
1）新能源汽車銷量數據亮眼，結構變化利好上游鈷鋰資源。①近日，中汽協和乘聯會發布新能源汽車銷量數據，4月新能源汽車銷量8.2萬輛，同比增138%；1-4月銷量22.5萬輛，同比增149%，繼續保持強勢增長。其中，4月新能源乘用車銷量達到7.3萬輛，環比3月增31%，同比增速150%。我們關注到4月份銷量結構的一個重要變化是A0級和A級電動車銷量佔比出現顯著增加，預計新能源補貼政策過渡期結束後，新上市車型主要以A0級和A級電動車為主，其佔比將進一步提升，對鈷鋰的需求帶動將產生積極影響。 ②大眾汽車近日宣佈將全球動力電池訂單量翻倍至480億美元（合3052億人民幣），另外疊加特斯拉將在三四季度宣佈在中國建廠的選址地點，對新能源汽車產業鏈中長期是重大利好。
2）鈷價或將觸底回升。近期市場情緒受中美貿易摩擦外部環境影響，疊加鈷價處於歷史高位、Chemaf公告擴產及下游實際需求季節性疲軟（一季度鈷礦產量有所增加，而來自鈷最大的應用市場3C的需求較為疲軟）等因素，部分投機商選擇獲利了結，4月中旬開始國內鈷價開始回落，目前已調整20%左右，國內外鈷價倒掛。隨著動力電池淡季逐漸過去，下游大型電芯廠開工率已有所提升。另外，隨著新車型的量產上市，5月下旬電池廠將進入原料補庫階段，鈷價或將觸底回升，甚至會繼續創出歷史新高。另外，嘉能可旗下鈷礦公司頻陷法律訴訟，KCC復產不確定性仍未消除，疊加未來隨著新礦法的執行，上游成本的增加將進一步支撐鈷價上行。
3）碳酸鋰需求或即將回暖，高鎳三元趨勢愈發明確：經歷過4月份傳統淡季，部分原材料廠家以低價競爭市場致碳酸鋰價格出現階段回調，進入5月份以來，低價鋰原料已逐漸被消化。隨著動力電池淡季逐漸過去，碳酸鋰需求將逐步回暖。另外，隨著高鎳三元正極材料2018年在3C市場的率先規模化應用，2019年在動力電池上會規模化應用，高鎳三元趨勢愈發明確，氫氧化鋰的需求將不斷走高，景氣度也或將不斷上行。
4）目前龍頭股2018年PE估值水平已經回落至15-20倍附近，股價已計入悲觀預期，積極行動起來！繼續推薦鋰電材料板塊，核心標的：①鈷：華友鈷業、寒銳鈷業、洛陽鉬業；②鋰：贛鋒鋰業、天齊鋰業、雅化集團。
風險提示
宏觀經濟波動等帶來的風險，新能源汽車銷量不及預期，鈷鋰原材料產能釋放超預期帶來的價格回落等風險。
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