文 | 周永乐
鸿网大宗
“我想到了温水煮青蛙的故事，青蛙就好比原油市场，中国虽然是没有沸点的，但也不要忘记留意水温的变化。”
导语
2018年，国际油价超乎预期，布伦特油一度站上80美元，但随后几日，表现出利多出尽的行情。这一番波折的关键，无外乎以下几个方面：
· 欧佩克和几个非欧佩克国家就限制产量达成了一项协议，且自2016年末起生效。
· 石油库存已从高位回落至更为正常的水平。
· 伊朗、委内瑞拉等国实际或预期的供应中断。
· 美国页岩油产量的增长。
· opec、俄罗斯在油价上80美元后，计划增产。
这也是业内普遍关注国际原油供应的问题，强劲的全球经济支撑了石油需求增长，尤其是中国的原油需求反而关注度不高。其实，伊朗、美国页岩油和OPEC的产量决策回应都不是重点，油市真正的反应将发生在中国。
首先，尽管中国原油产量没有出现增产，但原油进口依存度已经达到70%。 中国已在2017年超越美国，成为了全球最大的原油进口国。彭博社认为，体量之巨，代表中国的需求变化才是对全球油价起决定性作用的因素。
其次，进口原油中大部分最终不是在中国消费。随着中国政府放松对贸易的配额，成品油出口一直在飙升，摩根士丹利分析师Andy Meng估计，2018年出口配额允许的产品数量已经超过了去年全年的总量。从这个意义上讲，与其说这是一个中国蓬勃发展的国内需求的故事，不如说是中国制造业长期以来的产能过剩的习惯。
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在过去的三年里，中国已经成为石油产品的主要净出口国，成为与韩国、科威特和印度相当的主要出口四国。
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中国地炼厂（主要是山东地炼）开工时间较短，但是可以看到开工率已经接近炼厂能够盈利的水平。
3
在炼厂利润率稳定的情况下，中国国营及独立地炼都在增加炼油生产，独立炼厂还运进了3月的船货，并进行新的采购。
4
中国一直在减少从波斯湾进口原油，并从其他地方增加进口。
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鸿网据公开资料整理，到2021年，中国新增炼油产能1.37亿吨，届时全国炼油产能将超过9亿吨，对进口原油的需求也将进一步增加。
了解原油供应对于理解原油是至关重要的，但这并不是一切。目前，中国需求的强劲程度可能是市场上最受低估的故事。
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