【核心觀點】
1、A股投資者要認清：入摩會產生一定的利好影響，但是時間恐怕也就是一年左右。
2、外資極有可能已經在A股提前佈局完了。
3、MSCI選股的標準，主要看重的是行業龍頭。
4、社保基金和QFII持股比例前十的股票，值得投資者做重點的選擇。
歡迎大家收看今天的《財經觀察家》，我是西南證券的首席分析師張剛。我今天演講的主題是：A股入摩，意義非凡！
【新聞背景】
5月15日，摩根士丹利資本國際公司，也就是美國明晟（MSCI）宣佈，234只A股被納入MSCI指數體系，佔MSCI新興國家指數0.39%的權重。根據MSCI去年公佈的方案，6月1日按2.5%的納入比例將A股納入MSCI新興市場指數和MSCI中國指數；第二步在今年8月季度指數評審時實施，9月將納入比例提高至5%。未來每年2月、5月、8月、11月的月中，都會有成分股季度調整。分行業來看，首批納入的234只股票，銀行、非銀金融、醫藥生物等3大行業的公司數量最多，分別為30家、20家、18家。從公司市值佔比來看，最高的屬於銀行業，佔比高達31.47%、其次是非銀金融，佔比達13.04%，食品飲料排第三，佔比為6.74%。
MSCI它就是一個指數編制公司，總部位於紐約。2017年的6月21號，A股正式被MSCI宣佈將會納入相關的這些指數。
人民幣指數的話，在此前，就是從2015年的6月份開始就一直開始下跌，人民幣對一籃子貨幣的匯率的比價，人民幣一直在做貶值。到了2017年的5月份的時候，形成了低點。6月份宣佈正式入摩，但實際上人民幣已經是什麼？貶值到位之後，開始步入什麼？升值的趨勢。時間非常巧合。
另外再看一下股票指數。我們選擇上證綜合指數為例，上證指數同樣也非常有意思的是，它在2017年的5月份也是形成了一個關鍵性的低點，最低的時候是跌到了3016點。也就說，入摩在2017年的6月份宣佈正式成功。但是無論是從人民幣的指數，還是從股票的指數來看，都在5月份形成了低點。也就說，入摩的成功一部分原因是歸於什麼？絕佳的購買人民幣的機會，以及絕佳的買股票的機會！
初期的話，實際上對於A股僅會供應1000億元人民幣左右的增量資金。為什麼？大家看一下它初次納入新興市場指數，還有全球市場指數的佔比，即便是到8月份調整完之後，到9月份它會上升到0.8%。對於全球指數的話，它只有0.1%的比例。而跟蹤新興市場指數和跟蹤全球指數的資產規模，分別是1.6萬億美元和3.2萬億美元。換算下來也就是160億美元的資金，可以通過跟蹤指數進入到A股市場。160億美元，按照目前的這個匯價，也就是1000億元人民幣。
韓國是在1992年1月份的時候，它入摩的比例在初期是20%，然後到了1996年上調到50%，到了1998年的9月份上調到了100%。經歷了多長時間？ 6年。我們再看一下中國臺灣，中國臺灣是在1996年的9月份，也是入摩，入摩的初期的比例是50%，然後在2000年期間逐漸上調到65%以及到80%，而到了2005年5月份，上調到了100%。經歷了多長時間？9年時間。也就說A股在初期它比例非常小，但是你要等到它能夠達到那美好的藍圖，佔新興市場的權重能夠達到37%，我覺得至少恐怕要參考一下韓國，要等6年的時間。
這種漸進式的調高權重。會對所在地區的股市會產生很大的推升力嗎？我們來看一下韓國入摩之後，它的確出現了一波升勢。大家看一下，1992年的1月份開始，一直上漲到了1993年的差不多七八月份，這個時候形成了高點之後，便一路下挫。一直下挫到什麼？到了它上調到100%的時候，它才形成了一個什麼？一個局部的低點。換句話講，對於韓國股市來講的話，儘管形成了利好影響，但是利好影響的話，也就是差不多是一年多的時間，差不多一年半左右形成了上升的趨勢，但此後該跌照樣跌，儘管比例在上調，對於韓國來講未必是一路走高的，它仍然股市還受到其他諸多方面因素的影響，並不是說形成增量資金就一定漲。
再看一下中國臺灣，中國臺灣是在1996年的時候正式入摩，入摩之後也是出現了一波升勢，一直差不多也漲了一年的時間，此後也出現過下探，隨著它的比例逐漸的被調高，到了2005年的時候，9月份被正式達到100%的時候，但這個指數也是波瀾不驚了。對於中國臺灣股市而言，恐怕產生利好影響，也就是一年。兩個地區的股市，我覺得對於A股投資者要認清：入摩會產生一定的利好影響。但是時間恐怕也就是一年左右。
【新聞背景】
據瑞銀估算，A股首次納入MSCI將給A股市場帶來新增資金約185億美元。MSCI的CEO費爾南德斯稱，如果中國A股在未來7到10年完全被納入MSCI指數，預計資金流入將高達3400億美元左右。MSCI主要成份標的以藍籌權重股為主，大盤價值藍籌仍是外資主要配置板塊。開源證券在研報中表示，大金融板塊有望迎來超過權重的資金比例，其中銀行無疑資金流入是最大受益方；投資者將首先關注有業績支撐的藍籌股，這將進一步帶動藍籌股行情，尤其是銀行、券商和保險。不少境外投資者已經提前買入，年初至5月11日，滬、深股通累計淨流入金額達968.8億元人民幣，按年同比大增51.1%；資金流向監測機構EPFRGlobal的數據顯示，自從2月A股調整以來，海外機構增配A股近100億美元。
從滬股通的淨流入的金額來看，的確是近期處於一個偏高水平。但是，是不是很高？也不是很高的。曾經在2015年的7月份及6月份的時候，它有更高的淨買入的金額，2018年的1月份的時候，也出現過什麼非常罕見的大規模的淨賣出。再看一下深股通，看深股通的話情況也比較相似，一個在今年的4月份，深股通的淨買入金額曾經創下過歷史最高水平，但是同樣也是在4月份也出現過歷史上最大規模的淨賣出，都發生在今年的4月份，大家注意，非常有意思。這說明作為境外資金來講，面對4月份這種複雜的市場格局，是大進大出。所以說有些媒體報道說是境外資金跑步進場，我覺得恐怕是以偏概全，只說大規模淨買入，沒有談到大規模的淨賣出跡象。所以說境外資金它也是什麼？見風使舵！它會有大規模買的時候，但是也有大規模賣的時候，所以說對市場的影響也未必是單方向的。
儘管正式入摩的時間是在今年的6月1號，但是外資已經極可能提前佈局。對於滬股通、深股通，就是從香港投資於A股的這部分資金來講，實際上是可以什麼？可以通過提前已經買的股票來進行購買。2015年的5月份，英國富時就把A股納入它的羅素指數了。然後2015年的6月份，全球最大的ETF管理公司美國先鋒公司也宣佈，把A股納入新興市場ETF。大家注意，這是已經提前佈局了的。隨著人民幣的走強，隨著入摩在6月1號正式開始啟動，這些公司的ETF，這些公司所形成的一些基金，他們就會什麼？提前進行開放式申購。所以說，也就說並不一定要等到6月1號的時候，等到新的基金髮行完之後才會形成增量，不是這樣的。大家注意！外資極可能已經提前佈局完了。
MSCI它選股的標準，大家注意，它的通用選股標準的話，主要還是看重的是什麼？看重的是行業龍頭。首先我按權重來排名，而且這十家公司選出來之後，第一名比第十名，是它的第十名的接近四倍的水平。也就說，對於相應的一些指數性基金來講的話，必然會選擇什麼？市值大的品種來做配置，它不是按照你一定要盈利，或者你要高成長性，它沒有要求。我就把這234只股票，我按它的財務數據做下排名，其中包括它的估值，都很低，每股收益情況，這是一季報的財務數據也都不錯。然後淨利潤同比增長方面的話，比較高的就是太鋼不鏽。鋼鐵股的同比增長幅度比較大。銀行股增長比較穩定。
另外一個選擇標準的話是什麼？股息率。比如說安信信託，如果說近期你要建倉的話，它在實施分配之後，你獲得的股息率將會達到5%以上，但是從整體情況來看，一般大多數這些分配率比較高的話，都是在2%左右的水平。我在給大家選擇什麼？按照這個機構的持股的比例，這234只A股當中， QFII持股比例最高的前十家公司，給大家列了出來。從中不難發現大量的是什麼？醫藥股，還有就是家電股。
咱們再看一下社保基金，234支股票當中，社保基金持股比例前十的股票，我給大家也同樣也列了出來。QFII代表著根紅苗正的境外機構投資者，而社保又管理著中國人民的養老的錢，所以說一個追求的是穩定收益，一個是境外投資者它對於A股的偏好。所以說這兩類機構，我覺得他們一些持有的股票的話，是值得投資者做重點的選擇。而對於權重比較大的一些股票，必然成為境外金融機構它在設立的這些指數基金的必然選項。隨著A股的權重會逐漸被調高，這部分權重股同樣也將是水漲船高，比較適合做長期投資。
閱讀更多 一股清泉 的文章
