需求端方面汽車電子、5g、快速充電、以及iphone7等都需要用MLCC，並且需求量逐步增加，僅僅iphone7中的MLCC用量就是一代蘋果的5倍之多； 供給端日系龍頭tdk轉型，取消了7億MLCC訂單，淡出中低端市場，三星電機加強質量管控，延長了MLCC供貨時間，缺口顯現
關於元器件 缺貨這檔子事，包括半導體 行業觀察在內的一眾媒體今年一直都在提，大家似乎已經是見慣不怪了。但近來發生的一個小部件的瘋狂漲價 卻讓大家莫名其妙：那就是MLCC在兩個月內竟然漲了10倍。
據知情人士向半導體行業觀察透露，MLCC在過去兩個月瘋長，過去5元/K的產品，現在報價已經突破了50元/K，即便如此市場上依然是供不應求。 所謂MLCC，中文意思是多層陶瓷電容。由於MLCC具備易於芯片 化、體積小、電容量大、高頻使用時損失率低、適合大量生產、價格低廉及穩定性高等特性，MLCC近年來一直受追求小型化的消費 電子產品（尤其手機）所青睞，在信息產品講求輕、薄、短、小的發展趨勢及表面貼裝技術（SMT）應用日益普及的市場環境下，具有良好的發展前景。
觀察MLCC下游需求情況。不得不說,此輪漲價潮,下游需求扮演重要角色。MLCC主要應用在四大領域,其中,音視頻設備佔比28%,手機佔比24%,PC佔比18%,汽車佔比12%,四者合計佔比82%。值得一提的消費電子和汽車電子領域,伴隨手機、汽車內部功能結構逐層升級改善,對陶瓷電容器的需求量也明顯提高,成為此輪漲價潮的引爆點
手機領域的用量
智能手機 無疑是MLCC的最大消耗市場，尤其是手機往“薄”設計，加上電池 的加大，更多功能的加入，縮小了手機主板的空間。這就對對元器件的尺寸有了更苛刻的需求。據瞭解，現在的手機上基本都在用0402和0201尺寸的陶瓷電容，尤其是蘋果和華為，更是這些尺寸MLCC的消耗大家。 現階段,手機廠商優化用戶體驗的主要方式之一,就是通過提高手機電池的性能,其中,快速充電對電容器技術有更高要求,對MLCC需求與日俱增。以近期火爆的IPhone X為例,市場預估,其對MLCC的用量達到1100顆,而此前在IPhone 7中,該用量為900顆,時隔一年升幅超過20%。此外,華為、三星等主流手機廠商也在持續升級手機的功能,產品更新迭代的速度明顯提高,對MLCC的需求也形成壓力
汽車領域
新能源汽車已經成為全球汽車行業發展的主流方向之一。2015年全球電動車銷量54.5萬輛左右,滲透率不到1%,但在各國政府普遍推崇新能源汽車的使用以及動力電池等相關製造技術持續優化成熟的情況下,未來新能源汽車滲透率有望明顯提高。預計今年全球電動車產銷量將達到108萬輛左右,滲透率提高到1.2%。到2020年,滲透率將提高到3%左右
汽車的新能源化趨勢將大幅提高高容等高端MLCC 的需求量。根據能源經濟學家預測，全球電動汽車將持續增加，預計2017 年全球電動汽車銷量滲透率將達1.2%，至2030 年，全球電動汽車銷量將佔全球新車銷量的15%-30%
MLCC 通常用於動力引擎，轉向引擎、怠速停止、再生制動、發動機驅動等多個環節。不同車型的MLCC 用量差異較大。隨著汽車新能源化的趨勢， MLCC 在汽車中的用量有望成倍增長。純電動汽車單車所需MLCC 器件數量約為普通內燃機汽車的6 倍。普通汽車單車MLCC 需求量約為3000 只，混合動力與插電混動汽車單車所需的MLCC 數量約為12000 只，純電動汽車單車所需MLCC 數量約為18000 只
此外,部分發達國家已經制定了燃油汽車退出時間表,並且有更多的國家例如中國準備加入退出陣列,未來新能源汽車的滲透率速率有望提升。而根據測算,純電動汽車對MLCC的需求量約為普通內燃機汽車的6倍,因此,新能源汽車的加快普及勢必推動對MLCC的需求。另外，汽車智能化的趨勢對汽車電子的需求也頗為強勁,MLCC因此受到帶動
根據村田對全球各類汽車生產量的預測，測算出各年度全球車用MLCC 的需求量，到2024年，全球車用MLCC 需求量將達到6762 億顆，相比於2015 年的3369 億顆的需求量增長一倍，全球車用MLCC 需求量的年複合增長率為8%
供給側數據
再看看供應層面。從全球角度看,MLCC廠商較為集中,多分佈在日本、韓國、臺灣等地,生產商村田、三星電機、國巨、太陽誘電和TDK合計佔據85%的市場份額,而國內的龍頭風華在國際市場上並未佔領多大優勢。由於產能集中,這也致使即便在高收入高利潤面前,行業總體產能擴張速度有限
總體上看,在下游需求結構變遷的態勢下,供應商也在調整產品結構,低附加值的產品生產線逐漸被削弱,高端、利潤較高的產品生產線逐漸擴容。不過,按照目前產品供不應求的局面,顯然供應層的變更還趕不上需求端。因此,除了漲價以外,供應商普遍採用延長交貨期的方式緩解壓力,尤其是到了下半年,不少手機廠商推出新機型,對MLCC進一步形成需求壓力測試,各大廠商庫存水位明顯下移
今年漲價幅度最大的國巨上個月就表示,以前公司安全庫存是75-90天,但現在已經降到了45天左右,後續如果進一步下降到30天,那隻能是以價制量。言下之意,要是緊張局面無法有效緩解,接下來國巨還將漲價
根據近期供應鏈調研反饋，國內龍頭風華高科(000636)的0201、0402、0603等主流型號全面漲價5%-30%
為風華高科(000636)將搶在日韓大廠專注高利潤率市場的時機快速擴產、搶佔市場份額，並通過突破產能瓶頸實現客戶結構、產品結構的優化
由於MLCC供需緊張態勢超預期、公司擴產規模超預期、公司毛利率提升幅度超預期，在維持17-19年2.56億、4.42億、5.68億元歸母淨利潤預測的基礎上，參考被動元器件行業18年平均28倍PE的估值水平，給予公司18年28-30倍PE，上調目標價13.82-14.81元，重申買入評級
風華業績消息
三季報大幅超預期,單季淨利潤環比增勢延續公司前三季度實現營收22.91億元,同比增長19.59%,歸母淨利潤1.83億元,同比增長64.84%,扣非後歸母淨利潤1.4億元,同比增長861.34%。對應Q3單季實現營收8.19億元,同比增長18.16%,歸母淨利潤0.71億元,遠超中報預告的3700萬至6000萬元上限,超出市場預期。Q3單季扣非後歸母淨利潤0.68億元,環比增長31%,在Q2環比增長126%的基礎上仍實現了持續的業績改善
看好行業景氣環境下龍頭業績彈性,上調盈利預測,重申買入評級由於MLCC供需緊張態勢超預期、公司擴產規模超預期、公司毛利率提升幅度超預期,我們上調公司18年MLCC、Chip-R較16年的產能增長率為82%、67%,參照Q3毛利率水平上調被動元件業務18、19年的毛利率為26%。預計公司17-19年有望實現營收33.04億元、45.77億元、58.74億元,對應18、19年淨利潤由3.02億、3.52億元上調至4.42億、5.68億元,維持17年40-45倍PE,目標價11.48-12.92元,重申買入評級
風華擴大主營項目
根據公司戰略發展規劃，並結合電子元器件市場發展趨勢及公司主營產品MLCC以及電感器經營情況，為持續提升公司主營產品產能規模、優化產品結構、提升生產交效能，公司將分別投資5,556.00萬元、5,000.00萬元、18,574.20萬元，用於實施“新增月產14億隻0201MLCC技改擴產項目”、“MLCC自動化提升技術改造項目”、“新增月產10億隻疊層電感器技改擴產項目”(以下統稱“技改擴產項目”)
風華擴大主營項目
據公司戰略發展規劃，並結合電子元器件市場發展趨勢及公司主營產品MLCC以及電感器經營情況，為持續提升公司主營產品產能規模、優化產品結構、提升生產交效能，公司將分別投資5,556.00萬元、5,000.00萬元、18,574.20萬元，用於實施“新增月產14億隻0201MLCC技改擴產項目”、“MLCC自動化提升技術改造項目”、“新增月產10億隻疊層電感器技改擴產項目”(以下統稱“技改擴產項目”)
風華業務領域
2017年首季以來，MLCC出現了持續缺貨漲價態勢，其中很大一部分原因在於MLCC廠商第一陣營向汽車電子市場轉移，紛紛搶食新週期帶來的汽車電子領域饕餮盛宴。風華高科(000636)作為國內大型的MLCC生產企業，也因MLCC缺貨漲價受益頗豐，與此同時風華高科(000636)還持續進行了汽車電子領域的佈局，車規片阻及片容產品系列已持續通過AEC-Q200第三方認證，為公司進軍汽車電子領域打下堅實基礎
電子行業上兩波創新大週期分別對應著PC與智能手機，代表著消費電子產業的黃金期
風華高科(000636)旗下全資子公司奈電科技成立於2004年，是目前國內最大的移動及可穿戴設備Rigid-Flex(軟硬結合板)供應商，也是國內最大的智能手機攝像頭用COF&COB基板供應商，市場佔有約為15%，產品最終應用包括華為、小米、黑莓、聯想、TCL、OPPO、中興、酷派等智能手機，應用於智能服務機器人的FPC產品已實現批量供貨
汽車智能化電動化勢不可當的趨勢將成就汽車電子新藍海，風華高科(000636)憑藉自身優秀的自主研發能力，結合子公司奈電科技FPC領域行業優勢及競爭力，汽車電子攜手FPC未來將為公司帶來成長新能力，在當前淨利潤大幅增長的前提下再創新輝煌
風華與行業比較
廣東風華高新科技股份有限公司(以下簡稱“風華高科(000636)”)在今年上半年突破片式電容器的高容化、片式電感器的小型化技術，研製開發出高頻阻容感模塊，其中電源模塊生產線進入試運行，LTCC產品也已實現銷售，營收和淨利同比實現增長。 風華高科(000636)形成一站式供應能力與行業龍頭差距卻難快速消除
雖然風華高科(000636)的產能規模一直處於持續擴張水平，但受制於產能規模，片式電阻器目前的交貨量和交貨速度仍未能滿足市場訂單需求，這次進行拓產佈局將會把片式電阻器做強。
不過，在全球無源元件行業，日資企業依然佔據最高的市場份額及擁有最好的技術水平，近年來及今後電子終端產品總體趨向高端智能化，從而帶動無源元件的需求結構向高性能方向發展，而這塊業務正是風華高科(000636)與行業龍頭的差距所在。風華高科(000636)近兩年雖然加大加快了在無源元件領域的投資，但在規模及技術上仍然與行業龍頭企業存在較大的差距
毛利信息
事件：公司發佈2017年中報，上半年實現營業收入14.72億元，同比增長20.40%。實現歸母淨利潤1.12億元，同比增長38.37%。
主營產品供需兩旺，毛利率顯著改善：上半年全球電子元器件市場需求旺盛，電子元器件產品量價齊升，公司主營業務業績大增。其中電子元器件產銷量同比分別增長35.06%、38.9%。值得關注的是，公司主營產品毛利率從不足20%提升到22.17%，提升了3.29個百分點，這是公司毛利率首次從連續5年20%以下或者微高20%水平提升到22%以上，顯示公司經營進入拐點
被動電子元器件產業需求持續擴張，公司發展進入持續景氣週期：一方面，在智能手機更新換代、汽車電子加速發展以及智能家電普及率持續升高的背景下，今年全球被動電子元器件市場需求旺盛，電子元器件產品量價齊升，公司主營業務業績大增。另一方面，受多年利潤率低迷影響，以TDK 為代表的多家行業供應商巨頭退出市場，全球MLCC、高端電阻等產品持續供應偏緊，各類產品進入普遍提價週期。此外，我國作為電子產品製造大國，在基礎電子元器件方面持續陷入絕出口逆差，倒逼我國發力推動電子元器件國產化。公司業務發展進入持續景氣週期，季度利潤數據已經連續4 個季度呈現明顯改善，公司長期業績將得到支撐
大舉推動技改擴產，持續提升市場佔有率：在整個電子元器件產業鏈全面提價背景下，公司積極擴張產能，以堅決的姿態搶佔市場佔有率。自公司8 月確定投資35,788.00 萬元用於實施新增月產100 億隻片式電阻器技改擴產項目後，公司再決定投資約3 億擴張電容、電感產能，達產後將為公司帶來較多營收增長，並有助於公司保持行業內市場地位
重視自主研發，提升產品競爭力：公司對研發重視不斷提升，投入研發資金提升公司產品質量和性能也有了較多進展，這包括：1、成功突破片式電容器的高容化、片式電感器的小型化技術；2、研製開發出高頻阻容感模塊；3、電源模塊生產線進入試運行；4、LTCC 產品已實現銷售；5、車規片阻產品系列持續通過第三方認證等。
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