文/王海倫 GPLP獨家首發
募資難早已經不是行業的秘密了。
各大基金老闆寢食難安，甚至很多人第一次見面就說，能幫忙募資嗎?
飢渴成這樣，一切到底是為什麼呢?
募資為啥會這樣難?
LP受傷了
募資難得答案很簡單——LP受傷了，不願意出錢。
市場上的錢還在，只是LP不願意出錢了。
“大的LP，諸如家族基金自己早就成立了基金，小的LP則到處找項目，見到很多GP，第一句話就是問有好項目嗎?他們是不差錢的。”L小姐告訴GPLP君，作為好朋友，她知道那些人並不差錢，只是不願意把錢交給GP管理而已。
那麼LP為啥不願意交給專業的GP管理呢?他們不怕賠錢嗎?
這又涉及到投資圈的一個秘密，那就是LP受傷了，他們不再信任很多GP及募資機構了。
“我們當地的很多土豪都覺得XX來的GP是騙子，忽悠的成分特別大。”某地方LP告訴GPLP君，在他們那個地方，他們如今已經不相信大城市來的GP，此前，他們不是沒有做過LP，只是投資一圈下來，根本不是這麼回事。
原來，他們在很多機構洗腦式的營銷下，2008年懷著興趣加入了LP大軍。
然而，轉了一圈，他們收穫的卻是一臉沮喪。
“收益率根本不高，甚至還不如銀行理財，募資的時候吹的天花亂墜，其實投資的一塌糊塗，根本沒有專業度。”J君坦然，他後來自己也加入了GP大軍，自己的錢投資的再爛也認栽。
在J君看來，十年下來，LP的財富大幅縮水，但是這些機構卻收穫多多，而且，基本上，能收割的LP基本收割完了，還能找誰募資呢?
LP斷供了，募資難不得不成為投資圈的事實。
這是一個真實的案例。
C君2008年投資了一個億到各大基金，知名的，不知名的，結果，十年下來，本都沒有回來。
各大基金通過各種複雜的產品設計展現在投資人面前，最終，產品出現問題，整個市場一地雞毛。
這是怎樣一個流程呢?
我們以近期最火熱的小村資本為案例。
2017年5月25日，據第一財經日報報道，小村資本子公司旗下管理的一隻涉及黑龍江省完達山乳業股份有限公司(下稱“完達山乳業”)PRE-IPO的“固定收益類”基金，近日向投資者發出了延期付息公告。
公告的詳細內容為：
由於借款人韜蘊資本集團有限公司(下稱“韜蘊資本”)未能完全按照借款協議約定足額支付本基金第一年的利息。根據與韜蘊資本以及相關主體的溝通，韜蘊資本預計遲延60個工作日支付本基金每期基金第一年的利息。
簡單來說，這款產品名叫鉅澎和光穩贏優先私募投資(下稱“和光穩贏”)1號至4號基金，但是產品目前出現了延期付息的情況。
這到底是怎麼一回事兒?
第一財經日報相關報道顯示，這款募資材料的基金要素頁面顯示為“契約型”基金，產品首期5億元，預計總規模10億元。投資期限2年，100萬起認購。託管機構為上海銀行。
交易結構部分顯示，該契約型基金額度10億元，借款為“X資本”，X資本隨後以15億融資金額向W乳業PRE-IPO輪增資。
也就是說，該基金為一款PRE-IPO基金，分為1-4只產品發行，該4只基金產品的基金管理人為上海小村幻熊資產管理有限公司(下稱“小村幻熊”)，也就是小村資本，發行人為上海鉅澎資產管理有限公司(下稱“鉅澎資產”)，實際借款人為韜蘊資本。
鉅澎資產的創始人為朱儁傑，同時也為鉅派投資集團聯席總裁。
根據公開資料，鉅澎資產是鉅派旗下專注於交易性機會和另類投資的專業資產管理公司，總部位於上海，常年專注於海內外一級市場稀缺標的的各階段的投資機會。
小村幻熊系“小村資本”（上海小村資產管理有限公司）的控股子公司，股東分別為上海小村資產管理有限公司佔65%，為控股股東，浙江普華天勤股權投資管理有限公司持有35%，註冊資本100萬元人民幣，成立於2015年5月20日，經營範圍為資產管理，投資管理，投資諮詢，財務諮詢，目前經營狀態為(在管，開業)
韜蘊資本集團有限公司於2014-11-21在北京市工商行政管理局登記成立，公司經營範圍包括項目投資;投資管理;資產管理;投資諮詢，公司專注於PE投資、證券業務、金融服務等，資產管理規模超過200億元人民幣，投資範圍主要包括文化、體育、旅遊等相關產業領域。
2017年，曾經接手“易到用車”併成為“易到用車”的大股東。
2018年5月15日，韜蘊資本擬戰略投資赫美集團——赫美集團發佈公告稱，公司已與“韜蘊資本”簽署了《戰略投資合作框架協議》，擬在本協議簽署後三個月內以包括但不限於大宗交易、二級市場購買、協議受讓等方式收購公司不低於5%的股份，並在收購完成後的12個月內不以任何方式進行減持。
因此，綜合各方資料可以看出，這款產品名叫鉅澎和光穩贏優先私募投資(下稱“和光穩贏”)1號至4號基金，本應為股權投資基金，按照正常邏輯，PRE-IPO基金可歸類為股權投資基金，但在此項目中卻以固定收益的方式通過信託發行，進而以穩健的產品形象出現在投資人面前。
而且，無論是發行方還是管理人都赫赫有名。
那麼，問題出在了哪裡呢?為何會延期付息?
“據內部資料，該款產品其實並沒有投資在該乳業項目，至於基金到底投資在哪裡了，誰也不清楚。”據某爆料人對GPLP君表示，據他了解，該基金並沒有按照規定投資到該項目當中。
原來，最關鍵的問題出現了，資金到底去了哪裡?
對此事件，小村資本對外負責人表示其中存在誤會，不過並沒有對GPLP君解釋詳情。
一筆5億的基金如果沒有投資到項目當中，那麼，在國家嚴格監管的背景下，投資人的錢到底去哪裡了?
這是一個謎。
然而，卻也折射出了投資圈的秘密。
錢如果都不知道哪裡去了，這讓LP如何不受傷?
“做LP的感覺非常不好，基金投資了哪些項目我們都不知道，小LP也不被GP尊重，有的甚至是隔著好幾層，比如理財公司，然後才是GP，畢竟也是幾千萬的投資，而且一放就是幾年，沒有相當的信任誰敢投資啊，因此，後來，我也決定自己親自投資項目，起碼事情的來龍去脈清楚，基本投資失敗了也心甘情願。”某LP表示。
專業的GP並不專業
LP受傷的另外一個原因，還來自於專業的GP並不專業，起碼從目前情況來看。
在風險投資圈，GP的來源頗為複雜，比如明星、主持人都加入其中，其專業性及水準大家可以猜測。
而且，據GPLP君調查顯示，如今，風險投資的從業者基本年齡為30歲左右，20-30歲的為60、70%，也就是說，這些名校金融專業的年輕人剛畢業，就在行業井噴的時候蜂擁而入，甚至有的通過各種門路加入到投資機構當中。
但是，這些人的專業程度如何呢?
這並不能肯定他們就是合格的投資人。
“如今投資圈80%的投資人都不專業，根本看不懂項目，每次見面都要跟他們講半天行業，等於普及了。”某創業者吐槽，特別無奈，一聽說一個不錯的項目，上百個投資人一擁而上，然而，具體接觸下來懂的人卻不多，浪費時間不說，真替他們的LP悲哀。
甚至，據創業者透露，很多知名基金、不知名基金的投資經理會要求創業者進行配合，然後給取他們一定的投資顧問費，否則他們則不予投資。
他們企業就曾經歷過，後來，他對此，他們沒有獲得該基金的投資。
但是，該創業者並不後悔。
一筆財務顧問費通常少則幾十萬，多則上百萬，如此生財有道，也可謂是賺錢的捷徑。
但是，錢從哪兒來呢?
歸根結底，這依舊是LP的錢。
在利益的驅動下，甚至有的時候，投資經理為了項目獲得投資，公然暗示創業者進行“刷單”予以配合。
無論從專業度還是從職業操守來看，這都讓LP感到悲哀。
與此同時，所有人不得不承認，LP投資GP看的就是你的專業程度，如果缺乏專業，GP請給LP一個投資的理由?
眾所周知，風險投資的本質是GP將錢投資到實業當中，然後通過企業的成長獲取收益，進而給LP帶來一定回報。
沒有企業的成長，GP何談收益?
或許，GP所在的實業是新經濟，然而，新經濟不假，但是企業成長的邏輯大相徑庭。
而LP能夠積累一定財富，顯然大部分都是通過企業的運行從而獲得大部分財富。
這樣說起來，LP做GP也頗為合適，他們必定相比GP更能幫助創業者，在企業銷售、產品、管理各個方面對創業者進行指導。
GPLP君也見過很多LP轉型GP成功的案例。
對此，GP請給LP一個投資的理由?
潮退了，才知道誰在裸泳。
或許，募資難還將持續更長時間。
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