勝敗兵家事不期，包羞忍恥是男兒。
江東子弟多才俊，捲土重來未可知。
千百年來，人們對項羽當年因“無顏面對江東父老”，選擇在烏江自刎而感到惋惜。後世不少文人認為勝敗乃兵家常事，只要項羽當年能放下失敗，回江東去重整旗鼓，還是有和劉邦一決高下的可能。
事實並非如此。其實，經過垓下一戰，項羽敗局已定，再無與劉邦爭奪天下的資本！而這一點，項羽和他的臣屬都很清楚。不然，他最珍愛的虞姬也不會先他一步而去了。正因為知道自己敗局已定，與其過江後像喪家犬一樣，被劉邦的漢軍繼續追著打，最後身敗而死，還不如來個痛快，死得壯烈。因此，在烏江自刎無疑是項羽最好的選擇和歸宿。
下面，我們不妨來分析下當時的局勢：
首先來看當時的雙方的勢力；當時漢軍經過幾年的攻伐，已得天下之大部份。在楚漢相爭期間，劉邦一方面以本部兵馬拖住項羽主力；另一方面讓韓信四處征戰，先後拿下魏、趙、齊、燕等諸侯。
到垓下之戰前，漢王劉邦勢力包括本部根據地漢中、巴蜀、三秦（雍、塞、翟）；韓信打下的魏、趙、齊、燕等地；以及投向漢軍陣營的梁王彭越、九江王英布、大司馬周殷、衡山王吳芮。而項羽的勢力，就只剩下西楚和忠心於自己的臨江王共尉而已。
再看後勤；高祖劉邦之前之所以要和項羽談和，是因為其本部漢軍根本沒法對項羽形成合圍，需要聯合韓信、彭越等部，所以想通過時間來準備而已。那麼，項羽難道不清楚劉邦的小算盤嗎？當然不是，但他是不得不和。因為，楚軍的後勤跟不上！項羽雖然很能打，陣中的季布、龍且、鍾離昧等也都是驍將。但他的陣營卻缺少像蕭何、陳平這樣的治國能臣。因此，西楚多年征戰下來，看似天下無敵，但其實國內早已窮途末路，卻衣少糧，人馬疲憊。
而漢軍就不同，每次大敗後都能快速補血。雖然漢軍敗多勝少，但卻是越戰越強。因此，項羽很清楚，自己的軍隊更需要時間休整。這就正如張良和陳平對劉邦說的：“漢有天下太半，而諸侯皆附之。楚兵罷食盡，此天亡楚之時也”。
項羽原以為劉邦沒能力對自己展開合圍，議和對自己是有利的。可惜他沒想到劉邦居然採納張良的意見，將陳以東直到大海的大片領土封給齊王韓信；睢陽以北至谷城封給彭越。使漢軍各方勢力迅速像劉邦的漢軍本部靠攏，形成對自己的合圍。
最後看兵力；漢軍各路兵馬加起來有五六十萬，而楚軍當時撐死也就十萬，處於絕對的劣勢。而且在士氣上也比不上漢軍。當時的漢軍，除劉邦的本部兵馬由於長時間與楚軍對戰比較疲憊外，其餘各部，尤其是韓信從齊地南下的部隊，基本上是養精蓄銳的軍團。而反觀楚軍，人少糧少就算了，還是一支久戰的疲師。而且還是在地形都不佔優勢的情況下作戰，士氣之低落可想而知。
所以，垓下之戰打從開始就註定是項羽失敗的。
垓下之戰，項羽連自己最後的老本都給拼光了。而在此之前，西楚很多地方也已被漢軍給佔了。連西楚大後方軍政的大司馬周殷也都叛楚投漢了。即便項羽真的渡江回到江東又能怎樣，當年從江東帶出去的精銳都被消滅了，剩下的又怎麼和漢軍對戰？還談什麼捲土重來？
所以，當年不是項羽不想過江，而是實在沒有過江的意義和必要了。而身為貴族的項羽，在這種鐵定的敗局下，自殺應該說是他最好的選擇和歸屬了。
所謂的“無顏面對江東父老”，其實不過是後人為展現霸王英雄氣概的一個說辭罷了……
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