天鐵轉債:(正股代碼:300587,配債代碼:380587)
評級:AA-評級,可轉債評級越高越好。
發行規模:3.99億,規模較小,可轉債規模越大流動性越好。
回售條款:有
下調轉股價:10/30 ,90%,條件寬鬆。
安全墊:每股配售2.1957元面值,百元股含權13.2,安全墊為1.98%。
轉股價值:
天鐵股份昨日收盤價16.63,轉股價17.35,轉股價值=轉債面值/轉股價格*正股價格=100/17.35*16.63=
到期價值(保本線):
到期價值=票面利率+贖回價=0.5+0.7+1+1.5+2.5+112=118.2,票面利息一般。
純債價值(最底線):
118.2/(1.04^6)=93.42元,按照銀行定期存款4%為折現率進行計算,此計算未考慮每年發息的折現,前期利息低對結果影響小,僅用於個人參考指標。如按中債企業債測算AA-級別6年期即期收益率6.6448%,純債價值簡化計算80.35 ,純債價值一般。
公司簡介:
天鐵股份屬於化工橡膠製品,公司專注於軌道工程橡膠製品的研發,產品廣泛應用於軌道交通線路,是國內應用案例較為豐富的軌道結構減振產品生產企業之一。
公司成立於2003年,上市時間2017年1月,目前公司市值30.22億,有息負債率31.62%,當前市盈率PE35.084,市淨率PB3.114。
2019年業績快報:
2019年公司營業收入同比增加107.4%,上市公司股東年度淨利潤同比增加54.18%。
主要風險:
1、公司應收賬款賬面價值佔流動資產和總資產比重較高,有應收賬款回收風險。
2、主營業務毛利率呈下降趨勢,且經營活動現金流低於同期淨利潤。
3、有客戶集中度較高、原材料價格波動等風險。
4、截止2020年3月13日,王美雨女士已累計減持公司股份2,286,700股,減持股份數量累計達到公司總股本的1.26%,一邊拉股價一邊減持?
5、實際控制人股權質押比例較高。
募集資金用途:
最近半年股價走勢圖:
典型的創業板牛市走勢圖,但近期大盤迴調,創業板也是由牛轉熊,注意股價回落風險。
開盤預測:
當前溢價率4.33%,結合AA-評級、相似的轉債、正股質地等綜合因素目前給予20%的溢價率,預計開盤價格為:95.85*1.2=115元。
相似轉債參考:
中籤預測:
假設原始股東配售30%,網上申購按2.79億計算,預計頂格申購單賬戶中27900/450/1000=0.06籤,中籤率較低。
綜合:天鐵轉債評級AA-,轉股價值較低,票面利息較低,純債價值尚可,公司業績還可以。但最近股東減持有點狠,股價感覺有點虛胖,考慮到外部環境如此糟糕,建議尚可申購。
申購建議:尚可申購(我會頂格)
(申購建議:頂格申購—尚可申購—無意見—不建議)