作为A股投资者最为重视的政策窗口之一，中央经济工作会议对未来一年的经济工作进行前瞻性部署，进而对市场中长期走势产生重要影响。同时，相关政策重心的变化，以及新的政策表述等都将给市场带来诸多结构性机会。由此，中央经济工作会议历来成为投资者布局来年市场的风向标。
那么，除了宏观政策的定调，本次会议还有哪些结构性亮点值得关注？这些亮点又将给A股市场带来哪些中长期机会？
同往年相比，本次会议对三大攻坚战的重视程度显著提升，并且脱贫攻坚位列三大攻坚战之首，预计后续产业扶贫政策将持续落地，同时西部地区基建补短板将加速推进。资本市场改革部分，本次会议新增“稳步推进创业板和新三板改革”的提法，预计2020年创业板实施注册制改革将有重要推进。股权融资大年，头部券商将步入业绩快速增长期。除此之外，会议强调“狠抓农业生产保障供给”，叠加岁末年初政策窗口，农业板块的投资机会值得重视。
三大攻坚战调整“攻防图”，脱贫攻坚进入决胜的关键阶段
在六项重点工作中，三大攻坚战位列第二，重要性较往年显著提升。同时三大攻坚战的排序有所调整，脱贫攻坚居首，污染防治次之，防风险位居第三。
脱贫攻坚的重点是打好深度贫困歼灭战，未来政策、资金重点向“三区三州”等深度贫困地区倾斜，落实产业扶贫、易地搬迁扶贫等措施。预计产业扶贫将以打造特色农业为主，即将召开的中央农村工作会议与来年的一号文件或将有更为具体的部署。易地搬迁作为脱贫攻坚的重要举措，有助于拉动地方基建投资。同时，会议强调推进川藏铁路等重大项目建设，加快农村公路、信息、水利等设施建设。
污染防治排在第二位，决策层对于生态保护的定调依旧严格。会议强调要重点打好蓝天、碧水、净土保卫战。同时，在着力推动高质量发展部分，会议提出落实长江经济带共抓大保护措施，推动黄河流域生态保护和高质量发展。可见，长江与黄河流域生态保护将成为未来环境治理工作的重中之重。
鉴于2020年是多项环保规划的考核时点，叠加长江与黄河生态治理推进，预计环保投资有望加速释放。根据“水十条”和《城市黑臭水体整治工作指南》要求，2020年底前直辖市、省会城市及计划单列市100%完成黑臭水治理，其他城市完成80%。预计未来三年黑臭水治理市场空间达4387 亿元。同时，“水十条”要求，到2020年，长江、黄河等七大重点流域水质优良比例总体达到70%以上，由此测算，至2020年流域治理市场空间为4830亿元。
目前环保板块的估值相对于沪深300的溢价率已经接近五年的最低位，随着行业融资困境的化解（2019年以来多家水环境企业完成国资入主），高景气子板块有望迎来业绩与估值双修复。
对于防风险，本次会议不再提去杠杆，仅是强调“保持宏观杠杆率基本稳定”。决策层对当前金融体系的展望比较乐观，去杠杆与金融整顿或告一段落。2020年，防风险可能不再是金融政策的核心掣肘，预计将有更多金融支持实体经济的举措落地。
资本市场改革深化，头部券商开启成长周期
本次会议关于资本市场的表述为：完善资本市场基础制度，提高上市公司质量，健全退出机制，稳步推进创业板和新三板改革。
与2019年相比，除完善资本市场基础制度，提高上市公司质量的表述得以保留外，新增加了健全退出机制，稳步推进创业板和新三板改革的提法，这也是2020年资本市场的重点所在。
当前创业板试点注册制改革的条件已愈发成熟，未来创业板将会接棒科创板，成为未来中国注册制改革的主战场。创业板实施注册制，有助于进一步降低科创企业进入资本市场的门槛，鼓励更多优质中小企业进入创业板。
2018年共计有105家企业实现了首次公开发行股票并上市，总体融资规模1378亿元。2019年也即将收官，由于下半年科创板及注册制的推出，推动了A股IPO市场的活跃。预计全年A股IPO数量约200家，全年融资规模将超过1800亿元，在IPO数量和融资规模上同比都有大幅提升。
2020年随着创业板和新三板改革的稳步推进，注册制的加速扩围后将有更多优质中小企业进入资本市场。据机构预测，预计2020年仅科创板就将会有150家企业挂牌上市，募集资金规模将达到1800亿元，再加上主板、中小板和创业板新股常态化发行，2020年将成为IPO发行大年。
落脚到A股市场，注册制加速扩围后IPO数量和融资规模将会进一步大幅增加，有利于券商投行业务，增厚券商营收。
农业供给端政策加码，产业链显著受益
本次会议在农业方面的描述较往年明显突出的是提出“狠抓农业生产保障供给”。
具体来看，受猪肉涨价影响，2019年11月CPI同比上涨至4.5%创近8年新高，CPI过高对民生影响较大，对经济的发展也存在负面影响。另一方面，中美经贸往来农业占比较重，尤其是玉米、大豆，反复多变的经贸关系不利于国内农产品供给稳定。因此，保障农业生产供给的重要性凸显。
2019年以来，决策层对粮食安全的重视程度明显上升。从本次会议的表述来看，2020年管理层对农业供给的重视有望加码，鼓励生产、促进农产品流通和价格稳定的政策推力有望增强，我国粮食自给水平有望提升。
展望后市，年末的经济工作会议是对明年政策的定调，在农业方面，决策层对促进农业生产保障农业供给的重视很可能会在2020年初的“一号文件”中具体呈现，土地流转、种业、农业机械和化肥等细分领域值得跟踪。