中國基金報記者 王元也
截至今日收盤，上證綜指報收2914.82點，微幅上漲0.17%。不過，總體來看，今年以來，上證綜指漲幅已縮窄至16.88%。在CPI超預期等多因素之下，市場擔憂情緒較濃。另一方面，臨近年末，各大券商也在陸續召開2020年投資策略會，明年宏觀經濟走勢如何、A股市場趨勢走向等問題也倍受市場關注。
11月12日，興業證券召開2020年度策略會。對於明年A股市場，興業證券較為樂觀，認為2020年市場是中樞逐步震盪抬升市為主，要把握結構性機會。
股市是經濟的晴雨表。近期，包括國泰君安、中金公司等多家大型券商在內的券商也已經搶先發布了2020年投資策略觀點，基金君選取一些觀點進行彙總，為投資者提供參考。
明年展望：A股正在經歷第一次“長牛”機會
國泰君安：明年一季度上證指數有望進入3000點-3300點
10月31日，國泰君安證券召開策略會，據上海證券報報道，國泰君安研究所所長黃燕銘在會上表示，未來六個月時間裡，整個A股市場的投資者風險偏好會是一個逐級抬升的過程。未來六個月指數運行有兩個區間，第一個區間是，2019年的最後三個月上證指數區間基本在2700點-3000點之間，2700點不會跌破;第二個區間是，明年一季度上證指數有望進入3000點-3300點。
興業證券：A股正在經歷第一次“長牛”機會
興業證券研究院首席策略分析師王德倫表示，2020年市場是中樞逐步震盪抬升市為主，把握結構性機會。在這過程中可能因為“滯漲”擔憂、經濟失速、外部環境（美股下跌、中美博弈、地緣政治）等預期變化對市場造成短期衝擊，反而給投資者提供更為核心的買點機會。展望2020年流動性寬鬆大趨勢、“十四五”規劃展望、開放加速為股票市場、相關產業帶來估值提升機會。而在國家重視、居民配置、機構配置、全球配置等“四重奏”指引下，真正屬於中國的權益時代有望正式開啟，A股正在經歷第一次“長牛”機會。
招商證券：預計2020年上半年市場更多以結構性行情為主
招商證券認為，A股每七年迎來一次兩年半的上行週期，2019年恰是本輪上行週期的起點，預計2020年上半年市場更多以結構性行情為主，下半年伴隨著通脹回落以及貨幣政策空間打開，市場在更加寬鬆的環境下有望繼續上漲。
此外，2020年股市流動性有望進一步改善，增量資金仍有入市潛力，且隨著市場回暖，股權融資有望繼續回升。測算結果顯示，2020年A股資金淨流入規模較2019年略提高，或將達到5000億元。
民生證券：A股配置價值提升
民生證券首席策略分析師楊柳表示，投資者結構變化以及股票盈利結構和市值結構變化都指向A股配置價值提升，各行業龍頭公司均能享受溢價，其中消費和科技行業將繼續享受超額收益。
楊柳認為，A股市場投資者正在經歷機構化、指數化和國際化的快速變化，包括基金、外資、社保、保險、理財公司、陽光私募等機構對於A股的配置型需求增強，帶來被動投資規模佔比提升，未來寬基指數將迎來更多增量資金，各行業龍頭公司估值體系趨於穩定，EPS成為主導股價走勢的核心。由於散戶轉投基金和理財產品，導致換手率下降，遊資和私募基於籌碼結構的投資策略回報率下降。
行業配置：這些領域要重點佈局
興業證券：結構看好大創新、高股息和核心資產
行業配置上，興業證券看好大創新，尤其是硬科技，全球負利率的環境下，從大類資產配置角度偏好收益率更高的權益類資產，尤其是高股息資產。以金融、地產、交運、電力公用等行業龍頭為代表的的高股息標的有望獲得長線資金的持續青睞；長期看好核心資產獨立牛市，關注通脹主題、5G產業鏈、華為生態鏈和數字貨幣。
興業證券全球首席策略分析師、研究院副院長張憶東指出，2020年A股和港股有望先抑後揚，科技和價值將引領核心資產牛市，未來數年核心資產依然是中國投資機會的主線，但是，行情的主角會根據估值和盈利的“性價比”而更替。2020 年科技股和價值股有望交替成為行情的主角，其中上半年科技型製造業龍頭有望表現精彩，是中國穩增長的最大受益者。
中金公司：圍繞消費升級和產業升級佈局
中金公司表示，在未來3-6個月建議關注如下主線：
1）在高物價期間往往相對跑贏的食品飲料、醫藥以及部分服務行業，以及受益於偏高食品價格的農業及相關領域；
2）受益於5G及應用週期深化、中國科技企業產業鏈重構兩條主線的科技相關行業；
3）在消費板塊中相對落後、估值低、預期低、倉位低但未來有可能積極變化的行業，如家電、汽車等。另外絕對低估值、大市值的金融板塊在物價走高的階段可能也有相對收益，對上游原材料維持偏審慎的看法。
主題方面關注六大主題組合：1）產業升級與新“中國製造”；2）消費升級；3）高物價主題；4）二線龍頭組合；5）5G及應用；6）國企改革“錦上添花”主題。
太平洋證券：看好這三類資產
太平洋證券認為，2020年看好成長，“泛5G”高景氣度領域具備超額收益，高質量發展階段，產業政策和資本具有明顯優勢，流動性寬鬆利於形成戴維斯雙擊；看好銀行、地產、建築，貨幣託底式寬鬆利於資金鍊緊繃、籌資現金流較大行業，外部不確定性背景下，內需升級改革，基建投資回升，經濟企穩和資產質量提升，利於銀行不良率改善，金融去槓桿接近尾聲，利於放貸；看好醫藥，受政策利空影響較小的醫藥外包、血製品、疫苗等細分行業景氣度均有持續回升。
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