什么是可转债，为什么最近这么流行？

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可转债是可转换债券的简称。顾名思义，可转债就是可转换为股票的债券。

可转债是一种介于股票和债券之间的金融产品，兼具债券赚取固定收益、同时内在价值又和股价关联的特性。

当然，对企业来说，可转债需要支付的利率比普通债权要低，可以降低财务成本，同时可转债被转为股票后，债权融资变成股权融资，可以充实资本实力。

正是因为这样的特性，可转债一直是比较受欢迎的投资品种，尤其是股票价格处于上升期的时候，可转债转换为股票有利可图，可转债本身价格也会大幅上扬。（反之，股价较低的时候） 最近可转债的投资风潮，始于东方雨虹发布的可转债。

和普通债券一样，可转债的面额是100元/张，这通常也是企业的卖价（在美国市场，也有折价或溢价发行的）。同时可转债发行的时候，会预先约定一个转股价，比如东方雨虹的可转债转换价就是38.48元/股，即384800万元（即3848张债券）的债券，可以转换成1万股东方雨虹的股票，而东方雨虹当时的股价是42元左右，这意味着每股有4元左右的盈利空间，1万股就是4万元的盈利。

正是基于这样的原因，东方雨虹的可转债在上市当天一度大涨24%。 还有一个原因，导致雨虹转债很受欢迎，和打新股一样，申购可转债也是不需要预先留存资金的，只有中签之后才需要。

所以，很多资金抱着试试看的心理去申购，导致雨虹转债的中签率一度低至万分之零点一三。 雨虹转载给出了很强的示范效应，导致后续发行的可转债也受到很狂热的追捧。 可转债并非没有风险，它随着股价一起波动，最近东方雨虹股价下跌较多，导致其可转债也跟着下跌，目前最新价格为115.9元。

每日经济新闻

9月8日，证监会发布《证券发行与承销管理办法》，将可转债的资金申购方式改为信用申购方式。也就是说，跟共享单车免押金一样，你的股票账户中无需“押金”，无需市值，即可申购。一石激起千层浪，这种“无本万利”的生意，谁不想去蹭蹭啊？！所以小白也就蹭蹭热点，与大家浅谈一些可转债的那些事儿。

在聊可转债之前，小白首先要说明一些关于可转债申购的一些个人看法，不喜勿喷哈！

1、很多文章教大家去顶格申购，没有钱不要紧，弄到资格再说，但是别忘了！如果账户没钱又去顶格申购，中签后弃购的话，在12个月内累计出现3次，那么未来半年就别想打新了。这是最大的信用风险！

2、提防大股东利用可转债套现。雨虹转债在上市后7个交易日内，连发两份减持公告，两位大股东合计套现7000多万。所以，别以为可转债就安全了，就没人割韭菜了，只是这韭菜还没长齐而已。华尔街有句老话，股票只是小孩玩的玩具，债券才是大人们的游戏。所以，债券的水比股票还深。

3、除非你是职业投资人或股民，否则真心没必要花大量时间和精力去研究可转债。中签后按最高30%的收益算，一年下来撑死了也就几千块，作为万千奋斗年轻人之一的小白，有这些时间倒不如多看几本书，多上几堂培训来提升自己。自己才是收益最高、包赚不赔的投资。

回到话题，小白今天除了简单说一些可转债的风险外，主要还是希望给大家科普一下可转债，让大家真正了解可转债的风险和优势，扭转可转债就是被割肉韭菜的避风港这种错误的认知。

什么是可转债？

可转债就是在一定时间内可以将你手里持有的转债按照一定比例换成指定股票，就相当于你要把手里的超市购物卡尽快换成商品，不过你也可以选择不买，但留着一张破卡是毫无意义的。可转债作为上市公司融资渠道的一种，由于发行费用较低，深受上市公司喜爱。但可转债的优势之处在于，哪个收益高你就换成哪个：股票收益高，你就早点行权将债券换成股票；债券收益高，就持有不动即可。灵活多变，进可攻退可守。

可转债其实是由两部分构成：债底+股票期权。债底就是债券本身的价值，就相当于火锅的锅底，就算你啥都不放，锅底本身也有一些料，其本身也有一定的“价值”。股票期权就是那些菜了，什么时候捞起来（行权），就决定着菜的口感（可转债的价格）。因此，股价与可转债价格的趋势如上图，很平滑的非线性关系，即可转债价格是在债底的基础上，随着股价的上升而上升（随着火锅温度的上升，口感越来越好）。

而图中的平价，就是指可转债转换成股票后对应的市值，它的公式是：股票市价*100/转股价，至于转股价，那都由高层决定。

除了能够在牛市中行权转换成股票博取更高收益外，可转债另一大特点是它与其他投资品种的相关性很低，不易受其他品种的波动而波动。

从上图可以看出，债基、分级基金等的投资回报相关性较高，上证、沪深300等大盘指数的投资回报相关性较高，唯独可转债夹在中间，波动率在16%左右，回报率在10%左右。因此，波动率：回报率大约为1.6:1，也就是说资金需要承担1.6个单位的波动才能获得1个单位的收益。但从经济学角度说，波动本身并不等于风险，更不等于亏损。只要可转债与其他投资品种的相关度不高，价值和价格不受很多其他因素干扰，波动就等于赚钱机会！而且可转债又是t+0交易，无涨跌限制，可以说是很多快进快出小散的“梦想”了。

对于咱们来说，好处貌似挺多，但上市公司其实有很多限制的。发行完了可转债后，业绩一定要表现好，且股票收盘价连续30个交易日不能低于当期转股价格的70%，否则不但公司自己亏钱，这里还要回购咱们的可转债，两头空。另外，由于一般可转债的发行周期长，且发债规模受制于《证券法》净资产40%的限制，所以能发债的上市公司还是很少的，这也就会导致牛市时可转债的“缺货”。比如在2014年底牛市来临时，存量可转债相继触发赎回条款，开始转股。而新券发行又跟不上赎回，可转债规模曾经一度从巅峰时的1700亿左右缩水至约150亿元。

可转债各方的博弈

先谈谈可转债的投资者们。其实作为小散，第一次接触可转债还是挺新鲜。可转债的主要是债基、保险、银行理财、QFII和RQFII等机构投资者为主，其中银行理财是通过基金专户、私募EB业务（可交换债券）和券商资管渠道投资可转债的。不过，无论是机构还是个人，投资者的诉求显而易见，股价越涨，可转债的价格也就越高，赎回条款则是咱们最清晰的止盈信号。而且，判断正股！非常重要！因为可转债的盈利模式就是股价上涨推动可转债价格上涨，因此，准确判断可转债的标的股，也就是正股的趋势，才是根本！

对于发行人来说，回售虽然不是融资失败，但却对上市公司高层有提升业绩的压力，这对公司来说是好事；

大股东自然不用说，不但能在发行过程中可以通过优先配售权获得一二级价差，必要时还能套现改善生活。

小白读财经

可转债最近的遭遇啊，让人唏嘘。雨虹转债的时候，还默默无闻，到了林洋转债的时候，就变成全民抢红包，但凡抢到了林洋转债的投资者，都赚了几百块钱。比支付宝的春节集五福红包强多了。但是好景不长，随后新发的可转债赚钱的效应急剧下降，到了时达转债的时候，居然破发了。可转债从红遍全国，到骂声一片，不到一个月人设就崩塌了，看来红的太快也许不是什么好事。

但是很多投资者，申购了几期的可转债，还没有搞清可转债到底是什么东西。经常碰到的问题有这些：

1、可转债到底是什么？

2、可转债怎么申购？

3、可转债的交易规则是什么？

4、可转债的风险在哪里？

1、 可转债是什么？

可转债是债券的一种。注意了喂，可转债不是股票，而是债券！！债券就是借钱的债务凭证。说起债券大家第一想起的就是国债！国债就是我们借钱给国家的债务凭证。债券有两个基本要素？第一有期限，到期你可以拿回本金。第二有利息。这个利息，就是我借钱出去赚到的收益。

可转债也有这两个基本特征。比如林洋转债，期限是6年，第一年利率为0.3%，第二年为0.5%，第三年为1%，第四年为1.5%，第五年为1.8%，第六年为2%。

可转债虽然不是股票，但是，你可以把它变成股票。这就是可转债与众不同之处了。这个变成股票的动作，叫做“转股”。每一只可转债都对应一只股票，比如林洋转债对应的股票是林洋能源（601222），也就是发行这只可转债的上市公司的股票。

关于转股，投资者要注意的是：

A 转股之后你就从这家上市公司的债主变成了股东。

B 转股之后，你就不能再转回来了。

C 转股是你的权利，而不是义务，也就是说：投资者可以转股，也可以不转股。

D 转股之后，投资者就不会在有利息的期限了。因为你持有的是股票，而非债券了。

E 转股后，你持有的股票的价格，叫做“转股价”。转股价是不变的。比如：林洋转债的转股价是8.8元。也就是说，林洋转债的持有者，转股之后，拿到的林洋能源（601222）的价格的8.8元。如果当时林洋能源的市场价格是6元，那你拿到的价格也是8.8元。（当然这时候，你肯定不会选择转股！谁会去拿一个高价的股票呢？）如果现在林洋能源的市场价格是10.8元，你转股拿到的股票也还是8.8元，这时候，你选择转股可以拿到低于市场价格的股票，然后卖掉的话，可以净赚10.8-8.8=2元。

2、 可转债如何申购？

说在前面：可转债的申购属于信用申购，也就是说，申购的时候，不需要你的账户里面有钱，也不要市值，只需要你有个股票账户，只需要你有个股票账户。

A申购流程。

简单来说，和购买股票一样，打开股票交易软件，进入买入页面，输入申购代码，该可转债的信息便会自动显示出来。然后按照提示，顶格（最大可买）申购即可。

注意：可转债的发行面值为100元，申购最小单位为10张，每个账户申购数量不得超过申购上限，若超过该上限，该笔申购无效。

B重复申购和多账户申购 每个账户只能申购一次，一经申购不得撤单，同一账户的多次申购委托除首次申购外，均视作无效申购。对于上海交易所的可转债，如果投资者有多个账户，只有第一个账户的申购有效。对于深圳交易所的可转债，同一个投资者可以用不同证券公司的账户申购均有效，但不超过3个。

C 中签后如何缴款

T日为网上申购日，T+2日为中签缴款日。T+2日当天15时前确保账户可用资金充足。 注意：投资者连续12个月内累计出现3次中签但未足额缴款的情形时，自第三次放弃认购的次日起6个月(按180个自然日计算，含次日)内不得参与新股、可转债、可交换债的申购，放弃认购的次数按照投资者实际放弃认购的新股、可转债、可交换债次数合并计算。

3 可转债的交易规则是什么？

如果投资者申购没有中签，那么也可以在二级市场上买入可转债。可转债的交易规则跟股票有所区别。可转换公司债券实行T+0交易，当天买入可以当天卖出。以面值100元为一报价单位，价格升降单位为0.01元。以面值1000元为1手，以1手或其整数倍进行申报，单笔申报最大数量应当低于1万手（含1万手）。交易清算：可转换公司债券交易实行T+1交收，投资者与券商在成交后的第二个交易日办理交割手续。

4，可转债的风险在哪里？

A 可转债价格下跌的风险。

可转债申购的投资者，拿到的初始价格都是100元，这个价格不是一层不变的，最近时达转债的破发，就让投资者发现，可转债价格是可以低于100的。应对办法也很简单。就是持有不动。因为无论中间价格如何变化，可转债到期时，一定会拿回本金和利息的。甚至于有投资者在可转债价格低于100的时候，积极买入。原理是，如果你以90元的价格买入可转债，到期时候，是可以拿到100元的。相当于买到了打折的债券。

B 对应的股票价格低于转股价，无法转股的风险。

可转债的投资者，一般都不会在意可转债的利息。因为可转债的利息较低。所以，转股赚钱才是正途。但是如果对应之正股一直无法转股，怎么办。这在可转债的历史上经常看到。但是，可转债有一个下调转股价条款，也就是说，转股价是可以下调的，只要上市公司董事会通过。那么上市公司为什么要下调转股价呢？因为上市公司希望投资者债权转成股权。这样就不用还钱了呀。这个在可转债的历史上也经常发生。比如格力转债就多次下调转股价。最终转股成功，投资者也赚到了不菲的利润。

C上市公司不下调转股价的风险。

下调转股价是上市公司的权利，而非义务，也就是说，上市公司可以不下调转股价，怎么办呢？其实，证监会也赋予了投资者一项权利。那就是回售保护条款。

什么是回售保护条款呢？那就是在可转债的存续期间内，如果公司股票（正股）的收盘价有Ｎ个交易日都低于当期转股价格的一个阙值时（比如转股价的70%），那么，可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分回售给上市公司。

看到没有，回售保护条款赋予了可转债的投资人一项权利。你上市公司不是想拖着不下调转股价吗？哈哈，我不怕，因为证监会给了我一把尚方宝剑！那就是如果你公司的股价如果一直低于特定标准，达到一定时间，那么我可以把持有的债券反过来再卖给你上市公司。上市公司还不能耍赖，必须要买，按照什么价格来呢？面值的103%或面值100元+当期计息年度利息！

举个例子，林洋转债的回售保护条款。是这么规定的：“本次发行的可转债最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%时，可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按债券面值加上当期应计利息的价格回售给公司。“

贪吃猪财经

可转债是一种债券，全称为“可转换公司债券”，是上市公司发行的一种债券，与其他纯债不同，可转债可以转换为公司的股票，但要在约定的转股期之内进行转换，可转债火爆主要是由产品的特点决定的。

1.可转债买卖特点

可转债除了转换为股票之外，同样可以在公开市场进行直接交易买卖，买卖可转债与买卖股票基本操作流程一样，只是与股票市场T+1的交易时间不同，可转债实行T+0交易时间，并且不设涨停板，比股票更加灵活。

2.进可攻，退可守，灵活度好

相比普通债券而言，因为能转换为股票，可转债的灵活度更高，在市场低迷的时候选择持有债券，获得风险较小的的债券收益，而在市场上升期间，可转换为股票，直接参与股市，博取更高的投资收益。

3．转股期之内才能转换股票

可转债并不是购买之后就马上就能转换为股票的，要经过一段时间才能进入转股期，在购买时要看清转股条款。

4.可转债或许会被“强制赎回”

可转换债券虽然没有强制转股的条款规定，但有可能被强制提前赎回，只要满足了赎回条件，发行公司是有权进行提前赎回的。

5．转股期间可能会遇到下调股价的情况

因为公司在偿付债务的时候，债权人是在股权人之前，公司如果遇到偿付或回售困难的情况，可能会下调股价，同样的可转债可以转换更多的股票来吸引债权人进行转股，此时需要投资者对公司考察之后，再决定是否进行转股操作，切勿盲目。

综上，购买可转债要仔细阅读债券的《上市募集说明书》，对可转债的特点以及公司的各种赎回条件等掌握之后，再进行认购。

度小满金融

什么是可是转债？

首先，可转换债券是上市公司发行的一种债券，在约定时间之后可自由转换为债券发行公司的股票。与新股一样需要申购，可转债的发行面值都为100元，申购的最小单位为1手1000元，换股比例在发行前就已经规定。

假如你申购成功了，合同到期以后你肯定是可以拿回这100元的，而且还有利息（虽然很低）。然后上市公司就说了我也知道投资者不会把这区区的利息当成一盘菜，不过我们可以签个合同，免费附送一个赚大钱的机会你要不要？就是以后如果我们的股票涨了你可以拿这张债券换成我们公司的股票，如果一直不涨你也可以到期后连本带利一起要回去，你看怎么样？

为什么最近这么流行？

2017年9月8日证监会发布《证券发行与承销管理办法》，将可转债的资金申购方式改为信用申购方式。

这意味着，打新转债是无本之利，无需市值、无需资金、只要有个证券账户就可以参与申购，降低了申购门槛当然买的人就多了。

为什么中签率很低？

发行可转债公司的原股东一般有优先配售转债的权利，再加上买的人多拉低了中签率，所以中签率只会更低。

老李理财咨询

对于散户来说，可转债知道以下几点就可以了。

可传债就是上市公司发行的一种债券，用来融资，股民都可以申购。

可转债有一个偿还期，5年左右，到了偿还期可以退还本金和利息。

可传债同时可以像股票一样交易，有涨跌。

可转债有一个宽限期，一般1年，过了宽限期就可以转换成股票。

可转债面值为100一张，可转债的交易最少为1000元一手，即10张。

可转债转换成股票时：转换比例=可转换债券面值╱转股价格

转股价格上市公司可以调整的。

老黄侃财

首先来回答你的第一个问题：什么是可转债？

顾名思义，可转债，可转换成股票的债券。是股票认购权证+债券的混合体。

第二点：为什么最近这么流行呢？

回答这个问题之前首先了解一下，可转债有什么特点和优势呢？

①T+0交易，可以当日买入卖出；

②没有涨跌幅限制；

③高可以分着股价上涨，跌有安全垫。

熊市的时候股票大跌，我们自己也可以把它当债券一样拿在手里吃利息；

牛市的时候股价大涨，我们可以把它换成股票卖了，吃涨幅。

这就是可转债为什么受欢迎的原因啦！

如果对内容有什么提问可以在评论区互相探讨，欢迎点赞关注淘牛邦。

淘牛邦

我是2017年第四季度才开始参与可转债，也是朋友介绍后了解的。可转债流行，我想（1）是没啥门槛，有个账户就行，和打新股不一样，不需要一定的市值。（2）是可转债中了也不会占用太多的资金，上市了可卖可持有，灵活性强。

冬日ybx

可转债全称为可转换公司债券。在目前国内市场，就是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。可转债具有债权和期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息；也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。可转债对投资者而言是保证本金的股票。