所謂“走過V型底”主要是指對經濟增長軌跡的預測，如果從同比的角度來看，第一季度的經濟增速為-6.8％，這個數字可能在未來十年不會再次見到。對於今年年內來說，未來我們將看到的是v字的右上半邊，這個上行趨勢大概能持續到明年上半年。底已經過去，-6.8％只是過去第一季度疫情期間經濟滯後的印照，未來經濟將會沿著右側同比不斷加速。
本次直播課的主題分為三個部分：
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國際經濟：疫情的倒影
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國內經濟：“V型”反彈
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總結：改革啟動“新週期”
一、國際經濟：疫情的倒影
國際經濟形勢用一句話總結就是——疫情的倒影，我們用一個經濟體每日新增確診病例的變化來看一個經濟體的疫情防控情況，如果一個經濟體疫情確診數量下降比較快，也就是說如果它是一個V的話，那麼它的倒影就是一個正的V，它的經濟走勢就會是這樣的。但是如果每日新增確診病例走的軌跡是一個U型的話，那麼將會看到它未來的經濟也是會回升的比較慢，所以這就是疫情的倒影的含義。
G7 疫情似乎全部見到了頂部，頂峰拐點有望在第二季度見到
全球主要發達經濟體疫情似乎全部見到了頂部，而即便它未來新增確診病例會創出新高，那麼我不認為這是他的疫情變得更嚴重，而只是說明試劑盒等的供應更充分了，更多的人能夠得到檢驗的機會，從而使得已經感染的人被更多的發現了。這個與開始一下子新增確診病例很多是不一樣的，如果在剛開始檢測的時候，新增確診病例非常的多，那個時候是表示以前重視不夠，說明問題確實很嚴重，那麼現在大家都已經高度重視了，防禦措施都已經不斷的加強了，這個時候如果再出現新增確診病例的增加，只能說明防禦的措施更嚴，未來這些經濟體他們的新增確診病例下降也會更快。
美國失業狀況：已超過2008年
美國申請失業救濟金的人數和美國失業率，現在已經超過了2008年的水平，這是不少學者認為此次對經濟的衝擊超過2008年的原因之一。但是也有一些學者卻認為沒有那麼嚴重，主要的原因就是，2008年是經濟內在出了問題，然後引發了失業。而現在，在疫情發生之前，經濟一切安好，突然之間因為疫情的發生，政府主動採取措施，封國封城，而經濟本身沒有問題。
貨幣政策力度：主要經濟體比較
解決人們基本的生活需要，確保企業不出現成批的倒閉，這是未來經濟復甦的基礎，所以目前為止全球所有的經濟體，不分社會制度，無論是發達國家還是新興經濟體，大家採取的政策都是趨同的。如果金融市場有波動，首先大規模的流動性注入，確保金融市場的平穩，緊接著給普通老百姓解決基本生活需要問題，然後來解決企業的信貸需要問題，免得出現資金鍊的斷流，因為企業一旦倒下，再重新建立起來又比較困難。
宏觀政策來講，全球主要的經濟體，這一輪所投放的流動性的力度規模都非常之大。比方說英國央行，投放的力度基本上相當於它GDP的比例的22％左右。美聯儲也投放了大概19％，也接近20％的水平。然後歐央行15％。日本央行和人民銀行的投放的比例略低一些，但是從全球來說，投放的比例主要的經濟體都非常大。
財政政策方面，國際貨幣基金組織做了一個今年的全球主要的經濟體，可能會出現的廣義的財政赤字的一個預測。中國預計今年廣義的財政赤字要達到11％左右，美國達到15％左右，日本達到7％左右，英國8％左右，法國9％左右，德國也有5.5％左右，比例都是非常大。
面對疫情，全球無論是財政政策和貨幣政策，都做出了比較強有力的反應，也正因為如此，我認為最終經濟一定不會有大家想象的衝擊那麼大。
二、國內經濟：“V型”反彈
三駕馬車的第一季度特別是2月的數據，都是在抗疫下的數據，是經濟的滯後反應。3月份PMI各個指標都已恢復到了往年的正常水平，所以這表明經濟基本上恢復到了正常的狀態。但是4月份海外疫情大規模爆發，復工復產突然面臨外需中斷，這是我們現在正在面臨的問題和整個第二季度都要面臨的問題，而3月份公佈的數據還看不到外需的斷崖式的下跌所帶來的問題。第二季度我們又將承受壓力，特別是4月，恐怕壓力會比較大。與此同時，我們已經看到國家宏觀層面的託底政策已全面就位，預計未來會比較有效地對沖海外的壓力。
中國的三駕馬車對於經濟的拉動，消費是比較穩定的，是經濟的最基礎力量，從2009年到現在，消費最低的增速在4％左右。如果投資和進出口都是零增長，那麼中國的經濟也應該有4％左右的增長，因為消費這一部分是非常穩定的。所以 4％很可能是中國未來10年都不會跌破的增速。
房地產：一線城市二手房價反彈，30城銷售也在恢復
從一二三線城市二手房的房價來看，一線城市的房價同比是反彈的，二三線同比還是在放緩。如果進一步來看30個城市的房地產銷售額，現在也已經恢復到歷史上同期基本正常的水平上，100城土地溢價率也回到了往年基本正常的水平上。
五大電廠耗煤量
通常認為用電量能夠更好的折射出整個經濟的高頻變化，現在5大電廠的耗煤量，與歷史同同期相比，也已經基本回到了正常水平。
擁堵指數：外向型佔比高的東莞、寧波，擁堵指數突然下滑
基本上現在也恢復到了正常的水平，但是東莞和寧波這兩個外向型很強的城市，擁堵率突然上去了但又很快掉下來了，這就表示我們現在外需的確開始出現了比較明顯的壓力，所以這是第二季度經濟不得不面臨的一個重大的挑戰。
以企業、經濟正常運行，化解失業壓力
企業正常生產就能保障國家經濟正常運行，就能給大家創造就業機會，大家有收入，家裡就有了保障。
政策託底：美麗鄉村+傳統基建+
新型基建建築業是吸納農民工就業的重要渠道，要在做好疫情防控的前提下，推動一些重大工程項目儘早開工建設。拓寬就地就近就業渠道。新上一批帶動就業能力強的項目。重大工程建設、以工代賑項目優先吸納貧困勞動力。
要加強對國際經濟形勢的研判分析，及時制定有針對性的政策舉措，保持國際供應鏈暢通，保障各類經貿活動正常開展。要推出招引人才、促進創新的實招硬招，不斷深化供給側結構性改革。要抓住產業數字化、數字產業化賦予的機遇，加快5G網絡、數據中心等新型基礎設施建設，抓緊佈局數字經濟、生命健康、新材料等戰略性新興產業、未來產業，大力推進科技創新，著力壯大新增長點、形成發展新動能。
新基建成為政策關注重點
疫情期間，一些傳統行業受衝擊較大，而智能製造、無人配送、在線消費、醫療健康等新興產業展現出強大成長潛力。要以此為契機，改造提升傳統產業，培育壯大新興產業。預計 2020年新基建投資規模可達2.18萬億。新的“村村通”變成了從鋼筋水泥到光纖基站。
新基建應用場景廣、市場潛力大以5G為代表的新基建，有著巨大的應用場景。雲辦公、在線教育、無人駕駛、智慧醫療、工業互聯網等新興業態有望隨著新基建逐漸完善而爆發。民間資本與新興業態的深度融合，使得民間投資對新基建參與動力更強，政府投資壓力相對減輕。
新基建漏損小，乘數高傳統基建投資需要耗費大量鐵礦石、工程機械等進口商品。財政擴張很大程度外溢至海外經濟體。而新基建建設，我國產業鏈較為完整，技術自主性較強，對經濟拉動力更強。
新基建用科技改變傳統業態新基建本質是高科技應用的普及，基礎設施就位後，規模效應有望大幅降低使用成本。從而讓普通大眾均能享受科技紅利，可以極大激發社會創造力，創造新型就業機會。
提高赤字率+特別國債+專項債+降低利率
近期一系列會議為中國經濟實現V型反彈打下了基礎，3月27日中央政治局會議指出，要加大宏觀政策調節和實施力度。要抓緊研究提出積極應對的一攬子宏觀政策措施，積極的財政政策要更加積極有為，穩健的貨幣政策要更加靈活適度，適當提高財政赤字率，發行特別國債，增加地方政府專項債券規模，引導貸款市場利率下行，保持流動性合理充裕。要落實好各項減稅降費政策，加快地方政府專項債發行和使用，加緊做好重點項目前期準備和建設工作。要充分發揮再貸款再貼現、貸款延期還本付息等金融政策的牽引帶動作用，疏通傳導機制，緩解融資難融資貴，為疫情防控、復工復產和實體經濟發展提供精準金融服務。
目前財政出錢可以解決應急的問題，而長期的問題，更多的還要靠充分釋放各個方面的活力。所以我覺得最重要的是3月30號，中共中央國務院關於構建更加完善的要素市場化，配置體制機制意見，
這個意見如果得以完全落實，會開啟下一輪中國經濟高質量增長的長週期。從1978年改革開放以來，中國經濟經歷了幾輪快速的增長，而每一輪增長本質上都是具有里程碑意義的改革所啟動的。三、總結
國際形勢：疫情衝擊全球衰退，無限QE水漫金山。
中國經濟：外需下滑政策託，經濟有望V型走，改革推動新週期。
水漫金山那麼就意味著，在這個時候，我們國家在資本市場上更有吸引力，因為中美利差仍然很大，我們的股票估值不貴，所以當海外的金融震盪平息之後，我們都面臨著海外的過度流入和國內流入的壓力。對於中國經濟，短期來說，雖然接下來會面臨著外需下滑，但是託底的政策已經就位，未來經濟有望走出危險的走勢，而在更長的時間裡面，我們的改革將會啟動新一輪的高質量經濟增長新週期。
本文源自首席經濟學家論壇
