乾明 發自 凹非寺
吃瓜社 報道 | 公眾號 ai7gua
“前阿里合夥人”蔣凡的瓜，或許結合拼多多來看才完整。
甚至後者的年報裡，深藏著阿里高舉板子輕輕放的處罰原因。
也只有切開揉碎拼多多年報，才更清晰知道當前電商大戰中的態勢，以及阿里不敢陣前換將的原因。
下面這兩個認知：
拼多多隻是阿里京東勢力範圍下的邊緣突破。
百億補貼只是大力出奇跡，效果如同飲鴆止渴。
如果你之前認同。
那麼現在，拼多多2019年年報，密密麻麻數據中間，都寫滿三個字：
你錯了。
橫切看基本面：增速逼近阿里，競爭從邊緣來到核心
2019年，拼多多最突出的數據——GMV增長126%突破萬億，達到10666億元。
什麼概念？
成為繼阿里、京東之後，第三個GMV達到萬億的電商平臺。
同時，拼多多“GMV轉化為營收的效率”也進一步增長，從2018年的2.78%提升到2019年的2.82%，進一步逼近京東、阿里天貓。
體現規模化賺錢的營收方面，拼多多年入301.4億，相當於日均流水8258萬，雖然相比2018年的增速（652.26%），2019年的129.74%正在同比放緩。
但這一速度數據，超過了阿里電商業務，後者在2019年是96.73%。
雖然拼多多和阿里，體量上依然相差巨大，但好比班裡兩個學生，比主力單科的時候，拼多多目前勢頭兇猛。
拼多多的勢頭，直接得益於活躍賣家、月活用戶的提升。
年報披露，拼多多2019年第四季度月活用戶為4.815億，與2018年全年的月活用戶相比，增長了+76.6%。
不過這個數據裡，也有點拼多多的小心機。
在2019年年報中，拼多多更改了月活躍用戶的披露規則，只採用第四季度裡3個月的數據平均——而非此前的12個月數據平均。如果平臺用戶持續增長，用近3個月的數據會更高。
那麼造成的結果也很直接：用近3個月的池子，增長數據更好看。
而另一項關鍵數據，活躍買家，拼多多2019年（全年在拼多多購買超過一件商品的用戶）數量的增速為+39.8%，沒有GMV、營收、月活用戶那樣亮眼。
但亮點是基數夠大，2019年增加了1.67億，達到
5.85億。進一步拉開與京東（3.62億）的差距，並進一步逼近阿里巴巴。阿里在2019的年活躍買家為7.11億，與2018年底的6.36億相比，增加0.75億，增速為+11.8%。
所以小結論就是：在年活躍買家維度，拼多多和阿里在基數上尚有差距，但卻有更快的增速。
拼多多如今，可真不是阿里城池之外的邊緣挑戰者了。
但是！拼多多想要進一步對壘，在阿里巴巴面前站穩腳跟，建造新世界……
還需要對下面這個更深、更難的問題給出回答：
補貼之外，拼多多能找到更好的發展驅動力嗎？
豎切盈利面：營銷費率下降，補貼增速放緩
便宜、補貼、送羊毛，是人們對拼多多的認知之一。
尤其是2019年“百億補貼”口號喊響之後，不少人喊著“真香”衝向拼多多。
甚至前不久新一代iPhone SE發佈之後，就有不少人在期待拼多多的補貼。補貼給拼多多帶來的吸引力、驅動力和品牌提升力，由此可見一斑。
不過——瘋狂補貼的戰術，也不是沒有質疑。
最核心的觀點莫過於：依靠補貼而來的用戶，對拼多多忠實度不高，一旦補貼消失，用戶就會離開。
這種邏輯也很自然：拼多多狂飆突進，靠的是五環外用戶，靠的是“便宜貨”，如果不能在更多品類、大件商品上有明顯便宜，用戶為啥不選淘寶天貓和京東？
那麼問題來了：補貼是不是飲鴆止渴；補貼之後，是不是一地雞毛？
拼多多2019年報回答：不是。
從兩個維度來看。
第一，拼多多營收與GMV增長相比，“補貼”的增速，正在下降。
在財報中，補貼產生的費用，計入“營銷費用”中。
2019年拼多多該項支出271.74億元，與2018年相比翻了一番，增長+102.16%，但低於營收、GMV的增速。
2017年、2018年，拼多多營銷費用的增速，遠遠超過營收的增長。
但在2019年發生了拐點性變化。
第二， 營銷費用佔總營收比重的比例正在下降。
2019年，拼多多營銷費用，佔營收的比例為90.15%，與2018年的102.45%相比，下降了12個百分點。
直白來說，這意味著，拼多多以更少的營銷費用（補貼），撬動了更大的營收。
補貼也要講基本法，補貼也要講效率。
反映到財報數據中，直接體現的是：淨虧損並沒有隨著補貼增加而大幅擴大，反倒出現了收窄——-31.8%。
雖然官方解釋：主因是管理費用大幅度下降。
但營銷費用增速與比例降低，也帶來了作用和影響。
只是需要說明，這只是拼多多財報中初步顯現出來的跡象，能否持續優化，尚不得而知。
不過這至少隱約透露了一個可證的風向：
隨著平臺營收規模更大，各項運營費用也會被進一步攤薄，拼多多想要盈利，也不是不可能。
這其中的變量有。
比如補貼比重降到什麼程度，又會對拼多多的營收增長產生根本的影響。
但可能性，隱約得到了論證。
至於拼多多如何邁過盈利這道檻，或者希望什麼時候邁過，問題和挑戰，在黃錚 。
而且他那封宛如高考零分作文一樣的另類《致股東》信中，也沒有絲毫提及。
愛因斯坦的E＝MC²”、“熱力學第二定律”，都是宇宙間大問題的答案，但回答拼多多的盈利小問題，牛刀無力。
並且在當下，競爭是再直觀不過的，對手又都是強大、強悍，強勁。
拼多多往哪裡去？阿里京東兇猛之下，補課物流
拼多多快速崛起，阿里基石電商業務首當其衝。
隨著“百億補貼”砸向3C類產品，京東又遭受更大沖擊波。
年少拼多多，左一拳打了阿里，右一拳擊中京東。
擱誰誰都忍不了。
所以阿里和京東，反擊已經開始，而且更加兇猛。不論是淘寶的“聚划算”百億補貼，還是京東的“京喜”主攻下沉市場，儼然成了拼多多崛起路上的攔路虎。
而且，淘寶和京東，也在發力“社交電商”，聲勢浩大，徑直殺向拼多多後院。
釜底抽薪。
拼多多要如何應對？年報中的戰略思路簡單粗暴：補貼，繼續補貼。
通過發放優惠券和舉辦特別促銷活動等，繼續鼓勵買家通過各種方式下更多訂單。
不過與此同時，拼多多也有後手，且大而直接：完善平臺基礎，尤其是物流。
這是拼多多正面對抗阿里、京東的“軟肋”。
大戰略維度，與阿里馬老師當年說“永遠不做物流”類似，拼多多也說：“永遠不會成為物流的介入者”。
所以拼多多也要再搭建一個自己的菜鳥？
短期來看，這似乎是唯一的選擇。
只是格局如此，阿里多年的投資與發展之下，菜鳥已長成大樹，眾多快遞公司被阿里抓在手中。
留給拼多多的選擇，並不多。
目前，在中小商家方面，極兔成了拼多多的首選。近期與國美聯盟，3C和家電方面，拼多多有了國美旗下安迅物流。
但整體上，依然是弱項所在。
於是也有人給出了拼多多將攜手順豐的猜測——畢竟順豐跟阿里搞不攏，京東又有自建物流，順豐+拼多多，不失為利益一致的盟友。
此外，拼多多也在切入本地生活場景。疫情期間推出了團購工具“快團團”，核心功能是輔助商家收集社區居民需求、在線下單並收款的團購工具。
具體使用方面，商家通過“快團團”上線商品團購頁面，並由社區消費者發起團購，達到人數條件後，由商家按照當地防疫要求無接觸配送至社區門口。
3月上旬，拼多多披露數據，自疫情發生以來，“快團團”已服務超10000個社區的周邊商家。
所以如果這一業務成長起來，拼多多競爭對手名單上，還會添上美團。
拼多多這邊緣創新者的當前局面，有點意思。
跟另一家邊緣壯大起來的年輕公司——字節跳動——差不多。
最後，從股價來看，現在算是拼多多的最好時候。
市值達到576.8億美元，只需要再漲14.6%，就能夠超過現在的京東。
而過去的一個月，拼多多市值上漲了37.5%。
再說蔣凡
OK，開頭挖了坑，結尾也該填了。
或許有些朋友，或許已經從拼多多年報的勢頭和影響中，讀懂了為什麼“蔣凡遭遇處罰”的結果，跟拼多多有關。
蔣凡大神的瓜，不贅述了。
但在昨天阿里出的處罰結果中，外界爭議也頗多，但相比搶月餅開除等“價值觀”事件，這次的處罰算不上“太子犯法與庶民同罪”。
處罰結果全文是這樣：
該調查由阿里巴巴集團廉政部成立特別調查組進行。根據調查，由阿里巴巴集團管理層形成了處理結果，阿里合夥人委員會也對此進行專項審議。
調查組就阿里集團對如涵電商的投資，以及張大奕所有淘寶、天貓店鋪的入駐、活動、引流、交易等做了全面的內、外部調查。確認：阿里在2016年投資如涵電商的決策與蔣凡無關；蔣凡對如涵電商、張大奕所有淘寶、天貓店鋪的經營活動並無任何利益輸送行為。
調查組認為，蔣凡在公司重要的崗位上，因個人家庭問題處理不當，引發嚴重輿論危機，給公司聲譽造成重大影響。經阿里巴巴管理層討論決定對蔣凡作以下處分：
1、 管理層提議並得到合夥人委員會批准，即日起取消阿里合夥人身份。
2、 記過處分。
3、 降級。職級從M7（集團高級副總裁）降級到M6（集團副總裁）。
4、 取消上一財年度所有獎勵。
課代表總結一下，就是降職、罰俸，取消軍銜（合夥人），但仍然手握軍權。
嗯，蔣凡依然是集淘寶、天貓和阿里媽媽三大阿里基石業務為一身的總裁。
他依然是阿里在拼多多攻勢面前，需要依仗的前鋒大將，甚至當仁不讓。
打贏這一仗，蔣凡現在因家事受到的處罰，對個人在阿里的前途，可能也會雲淡風輕。
打不贏這一仗，可能有的是內外更大的壓力。
所以這麼一看，拼多多創始人黃錚，在“不著邊際”的《致股東》中的詩歌引用，倒像是勸勉有過谷歌情誼的蔣凡：
我冷眼向過去稍稍回顧，只見它曲折灌溉的悲喜，都消失在一片亙古的荒漠。這才知道我的全部努力，不過完成了普通的生活。
— 完 —
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