4月17日，金山軟件（03888.HK）分拆金山雲向美國證監會遞交了IPO招股書，以代碼"KC"尋求在納斯達克交易所上市。承銷商為摩根大通、UBS、瑞士信貸和CICC。
5月4日消息，金山雲將發行2500萬股美國存托股（ADS），每股ADS相當於15股普通股，每股ADS面值為0.001美元。此次IPO發行價將在每股ADS 16美元至18美元之間，將募資約4.5億美元
招股信息:
募資用途：主要用於擴展基礎建設及技術和產品開發。約有50％用於升級和擴展基礎設施；約有25％用於技術和產品開發，尤其是在人工智能，大數據，雲技術和物聯網方面；約15％用於擴大生態系統，拓展國際影響力；約10％用於補充公司營運。
一、公司介紹
金山雲是金山集團旗下雲計算品牌，創立於2012年，是全球領先的雲計算服務提供商，中國TOP3的雲計算公司。近年來人工智能、5G、雲計算、大數據等正在成為經濟發展新引擎，加上今年受疫情影響，雲辦公、雲課堂、雲娛樂更是成為一種現象，金山雲恰好迎上風口。
金山雲致力於為各種企業和組織提供高質量的雲服務，其主要業務包括：雲基礎架構，尖端雲產品以及行業特定解決方案。
△圖源：招股書
截至2019年底，金山雲共擁有4244個客戶，分別來自在遊戲、視頻、人工智能、電子商務、教育、金融服務、公共服務和醫療保健等眾多行業領域。高級客戶總數由2017年的113個，到2018年增加到154個，再到2019年達到243個，其中包含小米、Bilibili、字節跳動、中國建設銀行等。
二、財務表現
招股書顯示，截至2019年12月31日，金山雲在2017、2018及2019年營收快速增長分別為12.36億元、22.18億元、39.56億元，三年實現年均複合增長率達79%。
△圖源：招股書
其中公共雲服務營收貢獻最多，近三年分別為人民幣11.4億、20.2億和33.6億，分別佔總收入的95.2％，95.8％和97.1％.
目前金山雲還未實現盈利，2017年、2018年、2019年公司淨虧損分別為-7.27億元、-9.79億元、-11.43億元；調整後的EBITDA分別為-3.38億元、-5.2億元、-4.17億元。
△圖源：招股書
三、行業前瞻
雲服務最早由亞馬遜在2006年推出，就收入而言，2018年中國已成為僅次於美國雲市場的全球第二大雲市場，並且近年來實現了快速增長。中國雲服務的市場規模已從2015年的人民幣450億元增加到2019年的人民幣1618億元，複合年增長率為37.7％，預計到2024年將達到人民幣5633億元，複合年增長率為28.3％。根據Frost＆Sullivan的數據，2019年至2024年將超過美國雲市場。
中國互聯網雲市場及其子行業的市場規模和增長情況， △圖源：招股書
此外，中國的雲市場仍處於早期階段，具有巨大的增長潛力，與美國相比，其市場滲透率較低。2019年中國雲服務在中國IT總支出中所佔比例為6.0％，而2019年美國為15.8％，預計2024年將達到15.8％。
四、股東架構
當前，雷軍擔任金山雲董事長、鄒濤為金山雲副董事長。據招股書顯示，金山軟件持股 53.8%為第一大股東，小米持股15.8%為第二大股東，FutureX Capital持股5.7%為第三大股東，金山雲CEO王育林持股2.1%。
△圖源：招股書
值得注意的是，金山軟件有意按初步發售價斥資2500萬美元認購金山雲的發售，小米斥資5000萬美元認購，Carmignac Gestion也想購買5000萬美元的金山雲ADS。
屆時，金山軟件持有公司股權攤薄至46.8%，小米持股降至13.8%。分拆完成後，金山雲不作為金山軟件附屬公司入賬。
五、結語
如果金山雲成功上市，雷軍也將迎來繼金山軟件、小米集團和金山辦公後的第四家實際控制的上市公司。這也是繼登陸科創板的優刻得(688158.SH)和遞交招股書的青雲科技之後，又一家主要的雲服務玩家邁向資本市場。
