摘要：鐵礦觀望，焦炭螺紋開始試空日線級別回落；甲醇，橡膠等待試多機會；玻璃多單繼續持有；白糖空單繼續持有；豆油暫時觀望；雞蛋反彈試空；
【品種】—— 鐵礦2009
【基本面】——上週盤面價格重心有小幅上移，但衝高回落的走勢較為明顯，週中屢屢收出長上影線，上漲動能明顯不足。成材繼續大幅去庫，環比降幅超過200萬噸，鋼材五大品種廠庫和社庫降幅均有進一步擴大，表觀消費水平創出歷史同期的最高值，同時伴隨著鐵水產量的繼續回升。但需求端的轉好對鐵礦盤面價格的提振作用開始出現邊際減弱，09合約的預期仍較悲觀。海外公共衛生事件對全球鐵礦需求端的衝擊仍在持續，美國五大湖地區的鋼鐵產量近期出現明顯下降。供應方面，澳巴礦發運量雖然再度回落至2000萬噸以下，但主要是由於澳礦在3月完成季末衝量後，開始進行部分檢修。力拓在一季報中並沒有進一步下調其全年產量目標，不應僅憑此就對後續澳礦的到港量再度產生擔憂。淡水河谷雖然下調了其全年產量目標至3.1-3.3億噸，但難以改變鐵元素下半年將在我國逐步富集的大趨勢，我國全年可利用進口礦量環比去年仍將有環比增加。上週進口礦港口庫存繼續回升，日本鋼鐵企業也開始轉售部分長協礦至我國，預計4月下旬的到港壓力將進一步增大。對於鐵礦09合約來說，短期仍不具備持續走強的基礎，操作上暫時逢高沽空的思路。
【技術面】—— 鐵礦日線收陽於布林帶中軌上方，kd指標依舊金叉發散狀態，四月份以來上漲趨勢變緩，但是日線暫時並沒有出現反轉回落信號，鑑於螺紋焦炭出現回落需求，鐵礦現在的位置暫時不追多了，等機會高空。
【操作】——等待日線出現回落形態，試空。
【品種】—— 螺紋2010
【基本面】——上週，螺紋10合約衝高回落，收十字星，多單減倉較為明顯，盤中因唐山限產一度向上突破但隨後再次回落，市場再次進入方向選擇時點。分別看週五兩件大事，首先是一季度經濟數據，3月國內地產環比改善，不過內部指標有所分化。銷售改善幅度弱於新開工，表明疫情對地產需求影響仍在，而施工、竣工增速回升幅度明顯大於新開工，反映出地產企業加速趕工同時開工意願偏低，地產投資轉正主要是施工發力，土地購置面積仍在低位，房企資金偏緊特別是銷售回款較差。高頻數據看30大中城市商品房銷售面積在4月前兩週同比減少21%，銷售持續低迷加大房企現金流壓力並將制約其開工意願，因此地產年內均值迴歸的壓力仍在，但迴歸的節奏可能要看政策變化。3月基建投資仍是負增，這與疫情開始以來政策密集出臺有一定背離，原因可能如下：一是項目開工仍未完全恢復，二是資金方面的約束依然存在以及政策存在定力，從歷史看基建和螺紋價格負相關明顯，地產走弱下基建很難支撐螺紋需求。螺紋周度需求增至470萬噸，高出去年旺季均值50萬噸，建築新規執行及地產趕工支撐了當前的高需求，但中期看若地產開工未能回升，則以上兩個因素對螺紋需求支撐均將減弱。市場對3月數據已有預期，因此盤面反應較小。另外是政治局會議的表述，政策刺激的力度將進一步加強，傳統基建和新基建共同發力，同時重申“房住不炒”，因此地產政策刺激空間預計有限，不過貨幣大幅寬鬆的背景下對銷售仍有支撐。因此全球疫情若能在二季度得到控制並開始復工，政策層面利多有望使工業品出現庫存回補，對熱卷較為有利，而螺紋鋼核心仍在於地產，結合一季度的銷售數據及政治局會議表態，二季度趕工過後螺紋需求面臨走弱，因此短期需求強勢支撐螺紋價格，但並不看好其繼續上行空間，若在政治局會議刺激下期螺周初上漲，建議逢高空配。
【技術面】—— 螺紋日線回落收陰，日線級別下方kd指標開始進一步收縮，3400附近壓力重重，日線級別出現一定回落需求。
【操作】——上方3380-3400區間開始試空日線級別回落，鑑於鐵礦暫時表現強勢，持倉帶止損。
【品種】—— 螺紋2010
【基本面】——上週，螺紋10合約衝高回落，收十字星，多單減倉較為明顯，盤中因唐山限產一度向上突破但隨後再次回落，市場再次進入方向選擇時點。分別看週五兩件大事，首先是一季度經濟數據，3月國內地產環比改善，不過內部指標有所分化。銷售改善幅度弱於新開工，表明疫情對地產需求影響仍在，而施工、竣工增速回升幅度明顯大於新開工，反映出地產企業加速趕工同時開工意願偏低，地產投資轉正主要是施工發力，土地購置面積仍在低位，房企資金偏緊特別是銷售回款較差。高頻數據看30大中城市商品房銷售面積在4月前兩週同比減少21%，銷售持續低迷加大房企現金流壓力並將制約其開工意願，因此地產年內均值迴歸的壓力仍在，但迴歸的節奏可能要看政策變化。3月基建投資仍是負增，這與疫情開始以來政策密集出臺有一定背離，原因可能如下：一是項目開工仍未完全恢復，二是資金方面的約束依然存在以及政策存在定力，從歷史看基建和螺紋價格負相關明顯，地產走弱下基建很難支撐螺紋需求。螺紋周度需求增至470萬噸，高出去年旺季均值50萬噸，建築新規執行及地產趕工支撐了當前的高需求，但中期看若地產開工未能回升，則以上兩個因素對螺紋需求支撐均將減弱。市場對3月數據已有預期，因此盤面反應較小。另外是政治局會議的表述，政策刺激的力度將進一步加強，傳統基建和新基建共同發力，同時重申“房住不炒”，因此地產政策刺激空間預計有限，不過貨幣大幅寬鬆的背景下對銷售仍有支撐。因此全球疫情若能在二季度得到控制並開始復工，政策層面利多有望使工業品出現庫存回補，對熱卷較為有利，而螺紋鋼核心仍在於地產，結合一季度的銷售數據及政治局會議表態，二季度趕工過後螺紋需求面臨走弱，因此短期需求強勢支撐螺紋價格，但並不看好其繼續上行空間，若在政治局會議刺激下期螺周初上漲，建議逢高空配。
【技術面】—— 螺紋日線回落收陰，日線級別下方kd指標開始進一步收縮，3400附近壓力重重，日線級別出現一定回落需求。
【操作】——上方3380-3400區間開始試空日線級別回落，鑑於鐵礦暫時表現強勢，持倉帶止損。
【品種】—— 焦炭2009
【基本面】——上週五焦炭09合約震盪收星，期價反彈走勢依舊偏弱。4月10日焦化企業開始一輪提漲，但目前仍未落地，從一輪遲遲未落地來看，當前焦炭整體仍依舊偏弱。此前焦化企業處於虧損，但由於上游焦煤現貨價格的下調，焦化企業利潤稍有改善。焦化企業並未主動限產，整體供應依舊維持穩定。從供應端看：鋼聯統計的數據顯示，上週全國230家獨立焦化企業開工率為71.36%，較上期增加0.69%。日均產量為63.63萬噸，較上期增加0.46萬噸，供應端仍繼續增加。需求端方面：高爐開工小幅攀升。上週全國247家鋼廠高爐開工率為80.49%，較上週增加163%，日均鐵水產量為223.64萬噸，較上週增加3.26萬噸。由於需求增速高於供應增速，庫存小幅下降，上週焦炭總庫存為898.65萬噸，較上週下降5.88萬噸。整體而言，從基本的供需數據看，目前下游高爐需求增速高於供應增速，短期看焦炭庫存將處於下降的趨勢，但由於仍有部分貿易商抄底，導致港口庫存增加，進而在數據上體現出庫存上升的趨勢。近期市場傳聞“唐山限產百分之五十高爐，最晚4月17日停”，據Mysteel跟蹤調研，個別表示已收到相關消息，或將執行50%限產幅度，其餘鋼企多表示尚在商討中，需關注後期實際落實情況。若唐山地區由於環保先限產，大部分高爐停產，短期需求將小幅下滑。17日統計局公佈的1-3月份房屋新開工面積累計同比下降27.2%。一季度地產低迷導致鋼材需求回落，庫存維持在高位，目前鋼材需求雖有恢復，但由於高庫存以及鋼廠產量的增加，勢必將導致去庫緩慢。唐山高爐限產勢必會帶動鋼材價格的的上漲，進而帶動爐料焦炭價格上漲，而短期焦炭又由於唐山高爐限產，需求回落，故焦炭整體仍以偏弱震盪走勢為主。
【技術面】——09合約日線回落收陰，上方依然面臨布林帶中軌壓力，日線級別kd指標開始收縮，120分鐘線kd指標形成高位死叉，出現回落需求。
【操作】——反彈1730-1750區間，開始試空日線級別回落。
【品種】—— 甲醇2009
【基本面】——國內甲醇現貨市場漲勢暫緩，沿海地區價格逐步回落，內地市場穩中走弱。主產區企業出廠報價經過前期上調後暫時趨穩，未再實現上漲。廠家虧損壓力減緩，部分新簽訂單順利，整體出貨平穩。西北地區甲醇生產裝置多數運行穩定，山東、安徽、湖北等地區部分生產裝置停車檢修，甲醇開工水平下滑。在裝置春季檢修帶動下，貨源供應端壓力將有所緩解。後期仍有多套裝置存在檢修計劃，多集中在5月份。下游市場需求跟進速度滯緩，現貨交投不溫不火。南京誠志二期裝置停車，中安聯合裝置重啟，烯烴開工水平小幅提升。傳統需求行業變化有限，甲醛、二甲醚開工窄幅回升，MTBE和醋酸行業部分裝置運行不穩定，導致開工率走低。持貨商隨行調整降價讓利排貨，但市場買氣匱乏，僅有少數業者逢低適量補貨，現貨成交明顯乏力。受到沿海地區部分庫容緊張的影響，進口船貨到港及卸貨速度均放緩，推遲到港現象較多，甲醇港口庫存窄幅回落，下降至103.56萬噸。雖然甲醇港口庫存連續兩週下滑，但當前仍維持在100萬噸以上，庫存水平偏高，後期進口船貨改港卸貨概率較大。
【技術面】—— 甲醇周線具備一定底部特徵，相對於日線，120分鐘線率先出現底部支撐。
【操作】——下探1700-1730區間開始試多周線級別反彈。
【品種】—— 橡膠2009合約
【基本面】——近期滬膠主力合約圍繞萬元關口整理。下游需求繼續疲軟，但消費前景有所好轉，且行業數據、宏觀數據的利空影響正在消化。不過，新膠已經開割，供應壓力逐漸增加。
【技術面】—— 橡膠09合約日線依託布林帶中軌繼續反彈收陽，同時kd指標再次收縮形成二次高位金叉，周線繼續築底形態。
【操作】——回落9900-10000區間，繼續佈局周線級別反彈多單。
【品種】—— 玻璃2009合約
【基本面】——上週，玻璃主力9月合約先抑後揚，週五午後收於1271元/噸，周內漲幅1.19%，仍未擺脫底部震盪區間。國內玻璃市場價格依舊在跌。在玻璃廠已經基本實現產銷平衡的局面下，玻璃企業也就渡過了最黑暗的時期，玻璃進一步下跌的空間預計不大。目前的關鍵點主要在於高庫存壓力與下游需求短期難以消化的矛盾。在這個問題解決之前，高庫存帶來激烈的競爭將使得降價潮週期拉長。直到玻璃庫存預期出現拐點，黎明才回到來。協會近期倡議減產，如果玻璃廠不能夠集中檢修限產，那麼庫存很難短時間內被消化掉。如果玻璃廠配合協會進行主動檢修，那麼高庫存也會造成現貨價格築底至少半個月。在高庫存預期出現拐點之前，價格也難以大幅上漲，玻璃現貨去庫存週期還將繼續持續下去。據瞭解，目前華北地區玻璃生產成本在1150元/噸左右，現貨報價1300元/噸左右，目前9月合約貼水現貨30-50元/噸，市場已經給出了低預期空間，並且受成本支撐玻璃9月期貨價格進一步下跌的空間不大。目前玻璃市場最黑暗的時期已經過去，後市大概率以築底反彈為主，上方空間較下方空間更大，可以考慮回調至1200-1230元/噸附近佈局遠月多單，耐心等待反彈。
【技術面】—— 玻璃09合約日線衝高回落，日線下方kd金叉發散，macd初步形成金叉，同時周線kd指標開始收縮，日線級別底部築底反彈趨勢明顯。
【操作】——上週1200-1230元/噸附近佈局遠月多單，耐心等待反彈。
【品種】—— 白糖2009
【基本面】——國際糖價反彈，巴西乙醇可能減少生產，由此對甘蔗收割會有不利影響,間接導致食糖生產放緩。鄭糖主力合約日線走勢已連續出現七根陰線，5250元附近似有支撐，短線可能出現反彈。不過，國內外食糖價差依然偏高，仍存在進口壓力增大的可能。
【技術面】——白糖周線繼續偏空形態，日線繼續低位糾纏，多週期同步偏空，有進一步下探需求。
【操作】—上週5300上方空單，繼續持有，下方繼續看5200不變。
【品種】—— 豆油2009
【基本面】——豆油方面本週市場傳聞國家將收儲100萬噸豆油，相關文件可能在下週推出。由於國內餐飲業受疫情影響仍處於緩慢恢復的階段之中，而下游養殖業的需求恢復要明顯快於餐飲行業，這使得蛋白的需求要高於油脂。國家此次豆油收儲的目的應該是短期內的供需調配，不會對長期市場供給造成較大影響。4月中下旬巴西大豆即將大量到港，5-7月國內港口進口大豆到港量有望達到950萬噸/月，國內豆油供給將依舊充足。在全球疫情出現拐點之前，全球植物油消費都將出現較大的下滑，棕櫚油價格有較大概率出現二次探底，國內豆油的環境雖然較為獨立，但也會受到國際市場價格下行的影響。
【技術面】——豆油日線收陰，伴隨長上引線，日線級別kd指標高位二次死叉發散，日線級別回落趨勢同周線築底形態出現對立。
【操作】—觀望。
【品種】—— 雞蛋2006
【基本面】——上週五雞蛋主力2006合約低開收陽，今日雞蛋現貨市場價格漲跌互現，目前市場交易邏輯轉為需求緩慢恢復，價格重心抬升預期增強，4月份以來下游消費終端階段補庫支撐短期價格上漲，不過在階段補庫結束後，下游產業仍需一段時間消耗，且學校的消費也僅為消費的轉移，整體需求環比上漲但同比下降，而供應端同比增幅明顯，因此短期反彈動能仍受到高存欄結構的制約，且近日肉雞苗、肉鴨苗價格大幅下降，後期種蛋轉商或衝擊雞蛋供應，預計4月下旬雞蛋現貨市場將呈現緩慢下調過程。中長期來看，8月份行情還會在，但可能不會達到預期，淘雞進程將成為主要變數，若4-5月份價格不太低，持續一段時間，那下半年高價可能達不到預期，關注後期補欄節奏及需求恢復情況影響。
【技術面】——雞蛋日線回落收陰，上方布林帶出現一定壓力，kd指標形成高位死叉，日線形態出現回落趨勢。
【操作】—反彈3280-3300區間試空日線級別回落。
