近日，仲景食品股份有限公司（簡稱：仲景食品）向深交所提交了《首次公開發行股票並在創業板上市招股說明書》註冊稿，欲衝擊創業板，擬公開發行股票2500萬股，保薦機構為國金證券。
仲景食品成立於2002年，屬於食品製造業。公司主營業務為研發、生產、銷售調味食品和調味配料。其中，調味食品以仲景香菇醬、勁道牛肉醬、仲景調味油為代表，調味配料以花椒、辣椒等香辛植物提取物為代表。
公司控股股東為宛西控股，即河南省宛西控股股份有限公司。實際控股人為孫耀志，持股仲景食品44.08%的股權，據招股書披露，孫耀志直接或間接控制的其他企業多達17家。
據仲景食品發佈的招股說明書數據，2020年上半年，公司實現營業收入3.49億元，歸屬淨利潤為6448萬元。2019年，公司實現營收6.28億元，同比增長18.61%，歸屬淨利潤為9164億元，同比增長12.39%，跟2018年對比，營收和歸屬淨利潤增速均得到提升，兩者增長幅度較為一致。
這家公司具體經營情況如何？以下南財AI新聞實驗室新股排查課題小組來為大家拆一拆。
業績受香菇醬影響大
分產品看，仲景食品主要分為調味食品和調味配料兩大類，這兩類食品佔公司主營業務收入比重各約一半。其中，調味食品以香菇醬為主，而調味配料則以花椒系列為主。
這兩大類產品的收入及增速情況如何？
先來看仲景食品的調味食品收入情況，調味食品的銷售以經銷模式為主，經銷商經由商超、便利店等各類終端銷售渠道到達最終消費者。2017年至2019年，調味食品分別實現收入2.66億元、2.35億元和3.01億元，2018年同比下降11.57%，2019年同比上升28.21%，波動較大。
公司解釋，調味食品屬於直面最終消費者的終端消費品，消費者對終端零售價較為敏感，價格彈性較高。2018年，因成本上升，公司上調了香菇醬系列部分規格產品的出廠價和零售指導價，漲幅為7%-20%不等，使得香菇醬產品銷量下滑，因此收入下降21.6%，直接拖累調味食品收入增長；到了2019年，調價因素的影響減弱，疊加新品牛肉醬、香菇小丁的積極推廣，調味食品收入回暖。
香菇醬為調味食品的主要收入來源，在仲景食品的產品結構中，收入佔比達到40%左右，該產品的銷量變化對公司業績影響較大。
其次看仲景食品的調味配料收入情況，調味配料的銷售以直銷模式為主，客戶主要是食品生產企業。2017年至2019年，公司的調味食品收入分別為2.48億元、2.93億元和3.25億元，2018年同比增長18.22%，2019年同比增長11.17%，增速較2018年有所下降。
公司解釋，2018年，調味配料收入的增長主要取決於花椒系列收入的增長。調味配料產品下游重點應用領域包括火鍋底料、川味調味料等，受益於火鍋餐飲規模和川味休閒方便食品的快速發展，2018年公司花椒系列產品收入增長較快，帶動調味配料收入的增長；2019年，調味配料繼續維持增長，但增速下降，至於下降原因，公司沒有解釋。
毛利率低於同行可比公司
再來看公司的毛利率情況。報告期內，仲景食品的主營業務毛利率分別為45.28%、43.82%、42.01%和42.27%，主營業務毛利率為下降趨勢。分業務看，調味食品和調味配料的毛利率也均為下降趨勢。
公司的主要產品毛利率跟同行對比情況如何？招股書中通過分產品業務進行了對比。
先看調味食品的毛利率對比情況，由上面的表格可以看到，同行可比公司（海天味業、涪陵榨菜、安記食品）的調味食品的毛利率為上升趨勢，且調味食品的毛利率均值49.8%，低於同行可比公司的毛利率均值55%。
接著看調味配料毛利率的同行可比情況，報告期內，同行可比公司（晨光生物、安記食品）的毛利率為上升趨勢，且仲景食品的調味配料毛利率均值為36.6%，略低於同行可比公司38.3%的毛利率均值。
聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議。
更多內容請下載21財經APP
