A股市場上，資金近年似乎對與民生休慼相關的食品類龍頭企業特別青睞，批量湧現了涪陵榨菜、三全食品、安琪酵母、海天味業等慢牛走勢、屢創歷史新高的股票，其中的海天味業更是已經闖入百元股的高價陣營。而年報的披露則成為了這些食品類牛股的試金石。
日前， 國內調味料巨頭千禾味業完成了2019年報的披露工作，報告顯示，公司2019年實現營業收入13.55億元，同比增長27.19%，其中調味品實現營業收入11.49億元，同比增長35.66%，但是隻實現歸屬於母公司股東的淨利潤1.98億元，同比下降17.40%，這樣的業績可謂不盡人意。
千禾味業主要從事於醬油、食醋、料酒等調味品，及焦糖色食品添加劑的研發、生產和銷售，自2016年3月IPO登陸A股以來，千禾味業前三年（2016-2018年）均亮出了讓人眼前一亮、營收淨利兩位數級別雙增長的年報，其中淨利潤複合增長率50%，如今的2019年報淨利潤高增長不再，還陷入了衰退，讓公司業績持續高增長的白馬股光環暗淡了不少。
實際上，從2019年一季報開始，千禾味業的半年報、三季報淨利潤均為下滑趨勢，所以最終年報告別連年高增長，陷入衰退對於千禾味業來說並非什麼黑天鵝的業績突變事件。
值得注意的是，在公司淨利潤出現頹勢的2019年至今，千禾味業二級市場股價非但沒有被嚇到，而是呈現了加速上漲，期間漲幅近3倍，晚間披露年報的當日千禾味業甚至大漲4.97%，盤中刷新了歷史新高到28.94元/股。
這一幕的背後，主要還是因為千禾味業的調味料主業發展勢頭依然強勁，公司2019年之所以出現淨利潤同比下滑，是主要源於非經常性損益事項，比如公司為開發新品類，2019年研發費用支出增加至3948.26萬元，同比增加93.92%。在主業的範疇，千禾味業2019年實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為1.83億元，同比增長 17.85%，依然是A股市場上業績較靚的仔。
具體來看，在2019年，千禾味業焦糖色業務低迷，錄得1.67億元，同比下降10.12%，醬油業務錄得了8.35億元，同比增長37.20%，食醋收入錄得2.20億元，同比增長23.61%，整體三大產品的毛利率46.54%，同比增加0.71%。
2019年報中，千禾味業順勢推出了擬每10股轉增4股並派現1.28元（含稅）的分紅擴股方案，連續兩年推出10轉4的高送轉。實際業績不沒有賬面看上去的淨利潤那麼差，但也不算華麗，股票送轉規模也不大，整體而言，千禾味業這份財報質量只能說中規中矩。
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