叱吒華爾街，笑傲大A股！大家好，歡迎來到鄒公財經欄目，我是老鄒。
通過前面幾節課的學習，相信大家對可轉債都有更進一步的瞭解了。在上節課的最後，我們講到可轉債雖然是一種低風險投資品，但仍然可能出現公司倒閉、錢回不來的風險，所以我們在買入可轉債時要多買幾隻，建立好自己的可轉債投資組合。
我們可以把可轉債組合想象成踢足球時的陣型：踢足球時既要有後衛保護自家的球門，防止球隊丟分；又要有前鋒在前面攻破對手的球門，幫助球隊拿分；同時呢，還要有中鋒，中鋒可以在前鋒不夠的時候支援前鋒，在後衛不足的時候支援後衛，也就是要做到攻守兼備。每次出戰之前，教練都會排兵佈陣，選擇好合適的陣型。
投資也是一樣的道理，假如我們的對手是市場先生，那麼合適的陣型，就能夠幫助我們勝多敗少，戰勝市場，保持財富的穩健增長。所以，可轉債組合中同樣有後衛、前鋒、中鋒。防禦型可轉債是組合中的後衛，在熊市來臨、股市大跌時它能幫助我們保住本金，獲得利息收益。
進攻型可轉債是組合中的前鋒，在牛市來臨、股市大漲時，它能帶領我們獲取更多的收益。而平衡型可轉債就是組合中的中鋒，他們進可攻退可守，熊市能抗跌（最不濟也能保住本金），牛市能盈利，雖然沒有進攻行可轉債那麼多，但也比到期年化收益率高得多。
那這三種類型的可轉債，我們組合裡要有多少呢？每種33.3%的平均買嗎？不是的，為了收益最大化，我們當然還是要再分配一下。根據資信會的墨尼諾策略運算可知最佳的分配比例是：防禦行可轉債的數量佔總數的30%，平衡型佔50%，進攻型佔20%。對呀，平衡型佔大部分的分配，既避免了防守型數量太多收益不夠，也防止了進攻型數量太多，風險過大。
那麼，怎麼選出來這些可轉債呢？很簡單，一共三步。第一步，根據到期年化收益率、轉股溢價率這兩個指標，選出三種可轉債，其中：防禦型可轉債到期年化收益率大於3%，平衡型可轉債到期年化收益率大於零小於3%、轉股溢價率小於5%，進攻型可轉債轉股溢價率小於2%。進攻型可轉債這裡我們要再加一個條件，那就是根據轉股起始日，剔除未到達可轉股期限的進攻型可轉債。
第二步，根據評級剔除不符合評級條件的可轉債。第三步，分配資金、構建組合。好，接下來我們看看如何具體操作，挑選出可轉債租合。在開始動手之前，我們需要一臺可以上網的電腦，以及一個表格製作工具，Excel或者wps都是可以的，老鄒在這裡選擇的是一個Excel。
首先，根據到期年化收益率和轉股溢價率這兩個指標篩選出三種可轉債。第一步，我們還是用集思錄。打開集思錄網站，點擊可轉債進入可轉債頁面，這裡有個小小的注意點，可轉債列表上方的可交換債選項不要選，也就是不要看可交換債，它跟我們所說的可轉債有較大的區別。至於什麼是可交換債，這不是我們這門課的重點，大家可以不用在意。
第二步，從導航欄可轉債的左側按住鼠標左鍵，拖動鼠標往下移，直到所有的數據都變藍，這代表著我們已經選中了所有的數據，之後再點擊鼠標右鍵選擇複製。第三步，打開一個Excel表格，在表格的第一列第一個格子裡點擊鼠標右鍵，選擇粘貼，將複製的數據粘貼到表格裡。第四步，在我們建立好的數據表格中，選中1，2行，單擊鼠標右鍵，點擊刪除。在新的表格中再次選擇1，2行，單擊鼠標右鍵，點擊刪除。在T列第一行的“剩餘”後面補充“年限”二字，在V列第一行的“到期”後面補充“年化收益率”這五個字。（請參考圖）
第五步，刪除除了代碼、轉債名稱、溢價率、評級、剩餘年限、到期年化收益率這幾列以外的其他列。第六步，選中表格的第一行後找到排序和篩選功能，點擊篩選。點擊篩選後，第一行的每一列的右側會出現一個下三角。接下來，我們就按照可轉債三類別的條件來篩選一下。
我們先篩選防禦型可轉債。防禦型可轉債的條件是到期年化收益率大於3%，點擊表格第一行到期年化收益率右側的下三角，在彈出來的選項框中，點擊數字篩選；之後，再在出現的選項框中點擊“大於”符號。選擇“大於”符號後會彈出一個框，在“大於”的右側輸入3%後，點擊確定。然後，選中篩選出的數據，點擊顏料桶，選擇黃色，將篩選出的數據標黃，黃色的部分就是我們篩選出的防禦型可轉債了。
接著，我們再來篩選一下平衡型可轉債。平衡型可轉債的篩選條件是到期年化收益率大於零、小於3%，轉股溢價率小於5%。我們按照這個條件在表格裡篩選一下，點擊表格第一行到期年化收益率右側的“漏斗”圖案，在彈出來的選項框中點擊“數字篩選”，之後再在出現的選項框中點擊“小於”符號。
選擇“小於”後會彈出一個框，在“小於”的右側輸入3%後，在“小於”的下方有一個選項框，點擊下拉鍵，選擇“大於”，在右側輸入零後點擊確定。
接下來我們再來篩選溢價率，步驟和之前的一樣。點擊溢價率右側的下三角，在彈出來的選項框中點擊“數字篩選”；之後，再在出現的選項中點擊“小於”；選擇“小於”後會彈出一個框，在“小於”的右側輸入5%後點擊確定。
選中篩選出的數據，點擊顏料桶，選擇藍色，將篩選出的數據標藍，藍色的部分就是我們篩選出的平衡型可轉債啦。
下面，我們再來篩選一下進攻型可轉債。進攻新可轉債的篩選條件是轉股溢價率小於2%甚至為負，因為進攻型可轉債需要靠轉股獲取較高的收益，所以我們還要看轉債是否進入了轉股期。我們按照這個條件在表格裡再篩選一下。因為進攻型可轉債用不到到期年化收益率，所以我們先把到期年化收益率相關的數據清除，點擊到期年化收益率右側的小漏斗，在選項框中選擇“從到期年化收益率中清除篩選”。
接下來我們再來篩選溢價率，步驟也和之前的一樣。點擊溢價率右側的下三角，在彈出來的選項框中點擊“數字篩選”，之後再在出現的選項中點擊“小於”；在“小於”的右側輸入2%後，點擊確定。和之前的步驟一樣，將篩選出來的數據標記為綠色。在篩選出來的數據中會包含一些之前我們標藍的數據，我們在填色的時候需要跳過這些數據。
接下來，我們需要剔除未到達轉股期的可轉債。在上節課我們講到如果溢價率的字體是灰色的，那就是還沒到轉股期，所以我們直接刪掉溢價率為灰色的部分就可以了。好了，剩下的部分就是我們挑選出的進攻型可轉債了。
最後，我們需要刪除掉那些沒有被填過色的數據，因為它們並不屬於我們篩選選出的可轉債三類別。點擊溢價率右側的下三角，選擇“從溢價率中清除篩選”，這樣我們就得到了未進行篩選過的表單。下面，選中表單中未被填色的部分，點擊右鍵，選擇刪除。到這裡，我們就按照三類可轉債的篩選條件得到了全部的符合條件的可轉債了。
接著，我們要將不符合評級條件的可轉債刪除，也就是剔除AA級以下的可轉債。還是在剛剛的表格中，選擇評級右側的下三角，在彈出來的選項框中不要選A+和AA-，剔除評級不佳的可轉債。
說完了如何挑，最後我們再來說說應該挑幾隻建立組合。根據資信會的墨尼諾策略運算可知，可轉債組合至少要有十隻建立，根據自己的資金情況越多越好，這樣可以有效的分散風險。
以十隻為例，我們需要買入三隻防禦型可轉債，五隻平衡型可轉債以及兩隻進攻型可轉債。這裡需要注意的是可轉債的最小交易單位是十張，按照票面面值100元計算的話，也就是一隻可轉債至少要投入1000塊。因此，構建一個可轉債組合至少需要準備1萬元左右。
有的小夥伴要問了，按照我們剛剛篩選出的數據有十幾只，數量超了怎麼辦呀？這個時候我們可以利用四要素裡的“到期年化收益率”再來篩選一波。在剛剛的表格中，點擊到期年化收益率右側的下三角，在彈出來的選項框中點擊“降序”，最後我們買入到期年化收益率排名靠前且為正的可轉債就可以了。
不過這裡的防禦型可轉債才兩隻，平衡型可轉債才一隻，進攻型可轉債一隻也沒有，這不符合我們的陣型啊。這裡也是老鄒想要重點強調的，因為市場是實時變化的，所以我們篩選可轉債的時候很難正正好好地達到我們想要的數量要求。老鄒的建議是，在數量不夠的情況下，就買入可以買的幾隻可轉債，剩下的錢放在貨幣基金裡，等到機會出現時再在組合裡補上。
比如剛剛的防禦型可轉債是兩隻，對比組合的要求還差一隻；平衡型可轉債是一隻，對比要求還差四隻；而進攻型可轉債一隻也沒有。這個時候我們把可以買的先買上，剩下的等機會來了再補。那數量超了怎麼辦呢？在數量多的情況下，我們可以買入到期年化收益率靠前的幾隻。
那麼一隻應該買入多少呢？我們可以制定一個單隻可轉債持倉的最高上限，比如一隻可轉債的比例不超過整體可轉債倉位的10%。舉個例子，假設用於投資可轉債的資金為10萬，這10萬就是我們的倉，按照一隻比例不超過整體可轉債倉位的10%的話，一隻可轉債投資的上限就是1萬。一般來說每隻可轉債投入等比例的錢就好，當然這個比例也可以按照自己的實際情況進行調整。
怎麼樣？學完了今天的課程是不是很興奮、很激動呢？可轉債組合的構建雖然看似有一丟丟繁瑣，但它僅僅需要操作一次，便可以安心等待收益兌現啦！有了組合，我們就可知道買哪些可轉債了。但要知道具體怎麼買賣，這才是投資可轉債的正確打開方式呢。老鄒將在下一節課中為大家一一解開這些操作中的問題。那麼，今天的內容就到這裡了，我們下節課再見啦。
